Mega Matrix pariază masiv pe Ethena, poziționându-se ca primul proxy public pentru ecosistem, pe măsură ce reglementarea stablecoin-urilor se intensifică.
Compania publică holding Mega Matrix (MPU) a făcut din ecosistemul stablecoin Ethena piesa centrală a strategiei sale de active digitale, pariind că proiectul de dolar sintetic poate câștiga cotă de piață de la giganți precum Circle.
Impulsul companiei vine după adoptarea US GENIUS Act, un proiect de lege cuprinzător privind stablecoin-urile care stabilește supravegherea federală a emitenților, stabilește cerințe de capital și lichiditate și creează un cadru pentru ca băncile și fintech-urile să emită jetoane ancorate în dolari sub supraveghere de reglementare.
Cu toate acestea, Circle este în prezent singura opțiune tranzacționată public pentru a valorifica creșterea enormă a stablecoin-urilor, a declarat Colin Butler, vicepreședinte executiv și șef global al piețelor de la Mega Matrix, pentru Cointelegraph. Circle a devenit publică în iunie, acțiunile sale crescând cu 87% de la listare. Compania a generat 1,68 miliarde de dolari venituri și venituri din rezerve în anul fiscal 2024, cu 155,7 milioane de dolari venit net, determinat în mare parte de veniturile din dobânzi din rezervele care susțin oferta sa USDC (USDC).
Butler a spus că Mega Matrix vede un potențial comparabil în Ethena: „Credem că Ethena poate face 150 de milioane de dolari în următoarele 6-12 luni. Aceasta ar implica un potențial de creștere de 6x pentru Ethena.” El a atribuit creșterea Ethena lui USDe, stablecoin-ul său sintetic care generează randament printr-un amestec de strategii de staking și hedging. Spre deosebire de USDC și USDT (USDT), USDe oferă deținătorilor un randament și, a argumentat Butler, „servește drept garanție mai atractivă”, făcându-l mai bine poziționat pentru a câștiga cotă de piață într-o piață în expansiune rapidă.
Pentru a oferi acces investitorilor, Mega Matrix a poziționat acțiunile sale ca fiind prima trezorerie de active digitale tranzacționată public dedicată ecosistemului Ethena, concentrând rezervele în tokenul de guvernare ENA al Ethena.
„Aceasta deschide, de asemenea, ușa investitorilor de retail pentru a obține pentru prima dată o expunere directă la teza stablecoin-urilor”, a spus Butler. „Până acum, singura modalitate reală de a juca a fost Circle sau indirect prin Coinbase.”
Înainte de a trece la activele digitale, Mega Matrix a funcționat în principal ca o afacere de divertisment și publicare de jocuri. Compania a început să exploreze blockchain-ul în 2021 și s-a repoziționat formal ca o trezorerie de active digitale în 2025. Compania își finanțează strategia de active digitale cu o înregistrare de tip shelf de 2 miliarde de dolari, oferindu-i flexibilitatea de a strânge capital în timp și de a-și construi constant deținerile de tokenul de guvernare ENA al Ethena.
Mecanismul de comutare a taxelor Ethena
Când a depus înregistrarea de tip shelf, Mega Matrix a evidențiat mecanismul de „comutare a taxelor” al Ethena ca potențial factor de valoare. Odată activat, mecanismul ar redirecționa o parte din veniturile protocolului către stakerii ENA, permițând deținătorilor de token să participe la câștigurile protocolului.
Propunerea a fost introdusă de Wintermute Governance în noiembrie 2024, solicitând Comitetului de Risc al Ethena să prezinte parametrii în care deținătorii de token ar beneficia de distribuția veniturilor. Factorii au inclus oferta circulantă USDe, veniturile medii ale protocolului și adoptarea pe schimburile centralizate.
Mai târziu în acea lună, propunerea generală a fost aprobată, Ethena Labs stabilind o serie de „parametri de succes” legați de oferta circulantă, veniturile cumulate și adoptarea schimburilor.
Deși aceste criterii au fost definite, nu a fost anunțată nicio dată de activare pentru comutatorul de taxe, a declarat un purtător de cuvânt al Fundației Ethena pentru Cointelegraph.
Observatorii pieței notează că creșterea Ethena a depășit deja unele dintre pragurile inițiale. Veniturile cumulate ale protocolului par să se apropie de nivelurile de calificare, iar capitalizarea de piață a USDe a depășit 13 miliarde de dolari, ceea ce o face al treilea cel mai mare stablecoin din lume. Cu toate acestea, protocolul nu a specificat încă când va fi implementat mecanismul.