Oracle nu se teme să parieze masiv. Compania își face o carieră din a se reinventa la scară largă, adesea cheltuind sume uriașe înainte ca concurența să știe măcar ce se întâmplă. Acum, piața urmărește cu atenție cea mai recentă reinventare: o investiție masivă în inteligența artificială folosind cipuri de ultimă generație de la Nvidia.
Parteneriatul Oracle cu Nvidia sună ca un vis devenit realitate pentru Silicon Valley și Wall Street. Oracle obține puterea de a închiria capacitate de calcul AI clienților precum OpenAI, iar Nvidia își extinde raza de acțiune într-o altă parte a cloud-ului enterprise. Toate părțile implicate lucrează împreună pentru a construi infrastructura pentru ceea ce directorul tehnic al Oracle, Larry Ellison, numește „cea mai transformatoare tehnologie a timpului nostru”. „Nu cumpărăm doar cipuri — construim următoarea rețea de supercomputere din lume”, le-a spus Ellison investitorilor în septembrie. Aceasta este o schimbare generațională, iar Oracle intenționează să o conducă.
Dar în spatele marilor promisiuni și a angajamentelor de miliarde de dolari se află o poveste mai liniștită, care nu este despre hype sau hardware, ci despre matematică. Pe măsură ce Oracle devine mai serios în privința obiectivelor sale AI, oamenii încep să se întrebe cât va costa cu adevărat acest viitor și dacă chiar și cea mai rapidă afacere cloud poate evita legile gravitației financiare. Parteneriatul Oracle-Nvidia a atras atenția, dar marjele sale cloud AI ar putea fi mai mici decât credeau investitorii.
Cifrele spun o poveste pe care Oracle nu a scris-o Nu avea să fie niciodată ieftin pentru Oracle să intre în inteligența artificială. În ultimul an, compania a cheltuit miliarde de dolari pentru a construi superclustere GPU cu hardware Nvidia. Acesteași cipuri alimentează boom-ul AI generativ la companii precum OpenAI și Anthropic. Această campanie de cheltuieli face din Oracle una dintre cele mai importante companii în cursa pentru infrastructura AI. Dar cursa este la fel de scumpă pe cât este de rapidă. Săptămâna aceasta, un raport publicat recent a arătat că marjele cloud AI ale Oracle ar putea fi mult mai mici decât credeau investitorii, în ciuda tuturor discuțiilor despre hipercreștere.
Conform cifrelor interne din acel raport, Nvidia a realizat aproximativ 900 de milioane de dolari în ultimul trimestru, dar doar o mică parte din aceștia au ajuns în rezultatul final. Legat de asta: Un analist important lansează o opinie concisă despre retragerea pieței. În datele financiare generale ale Oracle, aceasta este o eroare de rotunjire. În realitate, arată cât costă construirea unui imperiu AI. Chiar și un veteran al tehnologiei precum Oracle constată că scara singură nu garantează rentabilitatea. Acest lucru se datorează nevoilor mari de energie ale centrelor de date, lipsei de cipuri și presiunii din partea clienților de a reduce prețurile. Mesajul Oracle pentru moment este să aibă răbdare: creșterea vine mai întâi, apoi profiturile. Într-o piață obișnuită cu recompense rapide, totuși, răbdarea poate fi cel mai greu lucru de vândut.
Povestea continuă
Stargate ar putea schimba calculele privind marjele AI ale Oracle Stargate este pariul mare al Oracle: o construcție multi-site în SUA cu OpenAI și SoftBank, care va putea gestiona gigawați de capacitate AI și o va închiria la scară largă. Dacă Oracle face ceea ce spune că va face, proiectul nu va aduce doar mai mulți bani; va schimba, de asemenea, curba costurilor care a menținut marjele scăzute.
Prima pârghie este scara. Clusterele mai mari înseamnă o utilizare mai bună, o programare mai ușoară și mai puține ore de nefuncționare. Acestea sunt mici schimbări care se adună pe mii de GPU-uri. A doua pârghie este mixul. Pe măsură ce capacitatea se umple, Oracle poate vinde nu numai putere de calcul brută, ci și software, stocare, rețea și servicii AI gestionate, care aduc mai mulți bani. Există, de asemenea, posibilitatea de a cumpăra lucruri. Cumpărarea multor generații Nvidia simultan le poate face mai disponibile și poate reduce diferența de preț dintre prețul de listă și costul de livrare. În timp, o integrare mai bună între baza de date, middleware-ul și instrumentele AI ale Oracle poate crește venitul mediu per client fără a fi nevoie să angajeze mai mulți oameni sau să obțină instrumente mai puternice. Legat de asta: Piața bursieră a râs, apoi Palantir a redefinit lupta
Nimic din toate acestea nu se întâmplă de la sine. Intensitatea cheltuielilor de capital, limitele de putere, programele de construcție și problemele din lanțul de aprovizionare pot încetini rampa. O rampă întârziată menține indicatorul de marjă blocat. Dar dacă Stargate își atinge obiectivele, Oracle va obține în sfârșit ceea ce lipsește poveștii sale AI: capacitatea de a-și utiliza resursele mai eficient.
De ce următoarea mișcare a Oracle contează pentru Wall Street Investitorii pun povestea AI a Oracle la încercare pentru a vedea cât de departe va merge pentru creștere fără a face bani. Numerele de comandă restante ale companiei sunt uriașe, parteneriatele sale sunt excelente, iar obiectivele sale sunt greu de ignorat. Dar răbdarea Wall Street-ului începe să se termine. Oamenii care studiază acțiunile spun că adevărata întrebare nu este dacă Oracle poate vinde capacitate AI, ci cât va dura pentru a face bani din ea la marje acceptabile.
Oracle s-a bazat pe speranță pe termen scurt: rezervările cloud au crescut cu 359% față de anul trecut, iar directorii au promis că ratele de utilizare vor crește pe măsură ce noi clustere devin online. Dar investitorii au mai auzit această poveste și nu fiecare companie de tehnologie poate transforma scara în profituri. Câteva fonduri au început să mute bani din acțiunile AI cu cheltuieli de capital mari în acțiunile software cu mai puține datorii. Această dinamică pune Oracle într-o situație dificilă: trebuie să arate că veniturile AI pot crește mai repede decât costurile AI.
Mizele sunt mari. Dacă Stargate funcționează, Oracle va fi o parte esențială a infrastructurii AI a lumii. Dacă nu funcționează, oamenii și-ar putea aminti de ea ca de compania care a ajutat la construirea viitorului, dar nu a profitat niciodată de el. Legat de asta: Visul Pentagonului al Palantir tocmai a întâmpinat o problemă clasificată
Această poveste a fost raportată inițial de TheStreet pe 12 octombrie 2025, unde a apărut pentru prima dată în secțiunea Investing News & Strategies.