Întrerupătoare de Circuit în DeFi? De ce experții spun că gestionarea haosului on-chain nu este ușoară
André Beganski sâmbătă, 18 octombrie 2025, 11:01 AM EDT 3 minute de citit
În acest articol: ^IXIC +0.52%
Prețurile criptomonedelor au scăzut vertiginos vinerea trecută, pe măsură ce lichidările în cascadă au alimentat o volatilitate istorică, totuși unii experți spun că plasa de siguranță de modă veche de pe Wall Street nu ar fi ajutat.
În SUA, locuri precum Nasdaq și Bursa de Valori din New York au folosit întrerupătoare de circuit pentru a promova tranzacționarea ordonată încă din 1988, după prăbușirea pieței bursiere cunoscută sub numele de Lunea Neagră. Ei au constatat că investitorii aveau nevoie de mai mult timp pentru a reacționa la schimbarea condițiilor pieței.
În finanțele tradiționale, o "pauză" poate reduce vânzările panicate, dar după mai mult de 19 miliarde de dolari în lichidări cripto vinerea trecută, unii experți insistă că aceste măsuri de protecție nu se potrivesc perfect finanțelor descentralizate și ar putea chiar agrava condițiile. (Există indicii că pozițiile închise forțat pe unele platforme ar fi putut fi subraportate.)
În timpul unei discuții în cadrul DC Fintech Week din Washington, D.C., Amanda Tuminelli, director executiv al DeFi Education Fund, a spus că "nu există un buton de oprire" în DeFi care să permită unei persoane sau entități să exercite un control unilateral asupra rețelelor și activelor.
"Asta pentru că codul este autonom", a spus ea, referindu-se la serviciile susținute de contracte inteligente. "Sisteme descentralizate precum Uniswap, Ave și dYdX au funcționat pe toată durata crizei de lichiditate, iar acesta este o dovadă a rezistenței tehnologiei descentralizate."
Piața criptomonedelor este descentralizată, iar aceleași calități care pot face impracticabilă implementarea întreruperilor de tranzacționare la nivelul întregii piețe sau a întrerupătoarelor de circuit sunt aceleași care permit activelor digitale să fie tranzacționate non-stop, în fiecare zi a anului. Cu 19 miliarde de dolari în poziții cu efect de levier lichidate vinerea trecută, unii comercianți care căutau randamente exagerate au fost șterși rapid. Iar condițiile s-au deteriorat până la punctul în care unii creatori de piață, inclusiv Wintermute, spun că au fost forțați să se retragă.
De ce Wintermute și alți creatori de piață au încetat să tranzacționeze în timpul prăbușirii Bitcoin, lichidare de 19 miliarde de dolari
Întrerupătoarele de circuit pot restricționa activitatea de tranzacționare la nivelul întregii piețe sau se pot concentra pe titluri individuale. Ele sunt declanșate automat atunci când un preț sau un indice se mișcă cu o anumită sumă într-un anumit interval de timp, cu diferite niveluri de restricții.
Tuminelli a menționat că ar putea fi posibilă implementarea restricțiilor pe "front end-urile" serviciilor care se conectează la protocoalele DeFi, dar ea a susținut că "asta înseamnă doar că există un milion de alte front end-uri care pot accesa același protocol", limitând potențial eficacitatea lor.
Gregory Xethalis, consilier general și partener la firma de investiții Multicoin Capital, a spus că ar putea fi tentant să încerci să implementezi măsuri de protecție în DeFi care să fie paralele cu piețele tradiționale, dar ar putea avea de fapt efectul opus, exasperând discrepanțele de preț între locuri.
Povestea continuă
În mod tradițional, întrerupătoarele de circuit au funcționat bine pe piețele de valori mobiliare din SUA, unde un activ este de obicei tranzacționat într-un singur loc și ordinele de cumpărare și vânzare sunt consolidate într-un singur loc. În DeFi, însă, activele sunt tranzacționate universal, cu arbitraj constant între locuri.
Efectele de levier și perps creează riscuri sistemice pe piețele cripto? Experții cântăresc
"Singurul lucru pe care îl poți implementa cu un întrerupător de circuit [în DeFi] este o dislocare", a spus el. "Soluțiile pe care le căutăm pentru piețele noi trebuie să fie concepute pentru acele piețe noi."
Aceasta nu înseamnă că DeFi este incapabil să vină cu propriile soluții, a adăugat Xethalis, sau să se inspire din piețele centralizate atunci când proiectează parametri de risc pentru protocoale.
"Dar ar trebui să fim atenți să nu cădem în capcana de a crede că soluțiile de ieri vor funcționa întotdeauna pentru produsele de mâine", a spus el. "Aceste lucruri se tranzacționează pe tot globul."