Las Vegas Sands Corp (NYSE:LVS) a raportat rezultate robuste pentru trimestrul al treilea din 2025, pe 22 octombrie, cu o creștere semnificativă a veniturilor și a profitabilității, determinată în principal de performanța excepțională a proprietății sale Marina Bay Sands din Singapore. EBITDA ajustat total al proprietăților companiei a crescut cu 35,6% față de anul precedent, ajungând la 1,34 miliarde de dolari, în timp ce veniturile au crescut cu 24,2%, până la 3,33 miliarde de dolari. Rezultatele solide au depășit așteptările analiștilor, cu un câștig ajustat pe acțiune de 0,78 dolari, depășind prognoza de 0,61 dolari, reprezentând o surpriză pozitivă de 27,87%. În ciuda acestor cifre impresionante, acțiunile LVS au rămas relativ stabile în tranzacționarea după închiderea sesiunii, cu o creștere modestă de 0,16%, până la 50,70 dolari.
Las Vegas Sands a înregistrat îmbunătățiri substanțiale la nivelul tuturor indicatorilor financiari cheie în trimestrul al treilea din 2025, comparativ cu aceeași perioadă din 2024. Profitul net a crescut cu 39,1%, până la 491 de milioane de dolari, în timp ce profitul net atribuibil LVS a crescut cu 52,4%, până la 419 milioane de dolari. Marja EBITDA ajustată a proprietăților companiei s-a extins cu 330 de puncte de bază, până la 40,3%. După cum se arată în următorul rezumat financiar cuprinzător:
Compania a îmbunătățit, de asemenea, rentabilitatea acționarilor printr-un program de răscumpărare de acțiuni de 500 de milioane de dolari (9,19 milioane de acțiuni la un preț mediu de 54,39 dolari) și și-a majorat dividendul trimestrial la 0,25 dolari pe acțiune. În plus, LVS a anunțat o creștere de 20% a dividendului recurent pe acțiune pentru 2026, ridicând dividendul anual la 1,20 dolari pe acțiune.
Performerul de excepție din portofoliul LVS a fost Marina Bay Sands din Singapore, care a înregistrat o creștere extraordinară, cu un EBITDA ajustat al proprietăților de 743 de milioane de dolari, o creștere de 83% față de 406 milioane de dolari în T3 2024. Marja EBITDA a proprietății s-a extins cu 750 de puncte de bază, până la 51,7%, reflectând eficiența operațională și cererea puternică. Următorul grafic ilustrează traiectoria constantă de creștere a EBITDA a Marina Bay Sands în ultimele cinci trimestre:
Veniturile din jocurile de masă la Marina Bay Sands și-au continuat tendința ascendentă impresionantă, atingând 905 milioane de dolari în T3 2025, o creștere de 35% față de aceeași perioadă a anului trecut. Volumul rulant al proprietății a crescut, de asemenea, substanțial, cu 38% față de anul precedent, până la 9,1 miliarde de dolari. După cum se demonstrează în această vedere multianuală a creșterii veniturilor din jocurile de masă:
Finalizarea programului de renovare și modernizare a suitei în T2 2025 a sporit atractivitatea proprietății, stațiunea dispunând acum de 1.844 de camere, inclusiv 775 de suite. Această investiție pare să dea roade, cu o rată de ocupare de 95,5% și o rată medie zilnică de 982 de dolari. CEO Rob Goldstein a subliniat forța pieței din Singapore în timpul teleconferinței cu câștigurile, afirmând: "Singapore a atins un nivel cu totul nou, nu ne putem da seama cât de sus poate ajunge. Acest lucru devine din ce în ce mai puternic".
În timp ce Singapore a înregistrat rezultate excepționale, operațiunile din Macao au arătat o creștere mai modestă. EBITDA ajustat al proprietăților Sands China a crescut cu 2,7% față de anul precedent, până la 601 milioane de dolari, deși marja EBITDA s-a contractat cu 150 de puncte de bază, până la 31,5%. Următorul grafic arată performanța EBITDA a Sands China în ultimele trimestre:
Jocurile de masă rămân principalul motor de creștere în Macao, cu un câștig din mese non-rulante și sloturi care a ajuns la 1,5 miliarde de dolari și respectiv 189 de milioane de dolari în T3 2025. Câștigul companiei din mesele de masă a arătat o creștere solidă atât în segmentele de masă de bază, cât și în cele de masă premium:
În ciuda provocărilor, Sands China și-a menținut poziția de lider de piață în Macao, generând în mod constant cea mai mare parte din EBITDA dintre cei șase concesionari. Piața globală a jocurilor de noroc din Macao a arătat semne de redresare, cu venituri totale din jocuri de noroc în creștere cu 12% față de anul precedent, până la aproximativ 7,7 miliarde de dolari, iar veniturile din jocuri de masă în creștere cu 10%, până la aproximativ 6,7 miliarde de dolari. Cu toate acestea, modelele de vizitare rămân mixte, cu o vizitare totală a Macao cu 7% peste nivelurile din 2019, dar vizitarea din China (cu excepția provinciei Guangdong) încă cu 13% sub cifrele de dinainte de pandemie. În special, vizitarea provinciei Guangdong a crescut cu 39% peste nivelurile din 2019.
Transcrierile teleconferinței cu câștigurile au menționat că operațiunile din Macao au fost afectate de un taifun în timpul trimestrului, care ar fi redus EBITDA cu aproximativ 20 de milioane de dolari, deși acest lucru nu a fost menționat explicit în slide-urile prezentării.
Las Vegas Sands și-a prezentat argumentele de investiții și prioritățile strategice, subliniind poziția sa de lider global în dezvoltarea stațiunilor integrate, cu cele mai mari operațiuni de amploare pe piețele cheie. După cum se arată în această prezentare strategică:
Compania se concentrează pe trei priorități strategice cheie: 1. Utilizarea capacității de suite din Macao și Singapore 2. Returnarea capitalului excedentar către acționari prin dividende și răscumpărări de acțiuni 3. Urmărirea oportunităților de dezvoltare pe piețe noi
În plus față de cele 500 de milioane de dolari în răscumpărări de acțiuni în timpul T3, LVS a investit, de asemenea, 337 de milioane de dolari pentru a achiziționa acțiuni suplimentare Sands China Ltd, majorându-și participația la 74,76%. Acest lucru reflectă încrederea companiei în perspectivele pe termen lung ale operațiunilor sale din Macao. Președintele și COO Patrick Dumont a subliniat concentrarea strategică a companiei în timpul teleconferinței cu câștigurile, menționând: "Suntem o poveste de alocare a capitalului și o poveste de returnare a capitalului".
Portofoliul de mall-uri de vânzare cu amănuntul al Las Vegas Sands continuă să ofere rezultate solide, în special la proprietățile sale de lux. The Shoppes at Marina Bay Sands a generat vânzări impresionante de 2.893 de dolari pe metru pătrat (ultimele douăsprezece luni), în timp ce secțiunea de lux The Shoppes at Four Seasons a obținut un rezultat extraordinar de 5.372 de dolari pe metru pătrat. Următorul grafic ilustrează veniturile din mall-urile de vânzare cu amănuntul din ultimele douăsprezece luni din întregul portofoliu asiatic al companiei:
Ratele de ocupare rămân puternice în majoritatea proprietăților, The Shoppes at Four Seasons (secțiunea de lux) având o rată de ocupare de 100%, iar The Shoppes at Marina Bay Sands având o rată de ocupare de 95,9%.
Privind spre viitor, Las Vegas Sands își propune să revină la 2,7-2,8 miliarde de dolari în EBITDA pentru operațiunile sale din Macao. Compania intenționează, de asemenea, investiții semnificative în Singapore, inclusiv o extindere de 8 miliarde de dolari a Marina Bay Sands (denumită IR2), care va include un nou loc de desfășurare a spectacolelor cu 15.000 de locuri.
Compania se confruntă cu mai multe provocări, inclusiv presiuni macroeconomice, potențiale modificări de reglementare pe piețele cheie și concurența din partea altor operatori globali de cazinouri și stațiuni. Fluctuațiile valutare și impactul potențial al dezastrelor naturale, după cum s-a demonstrat prin recentul taifun din Macao, prezintă, de asemenea, riscuri continue.
Cu toate acestea, cu bilanțul său solid, pozițiile de lider de piață atât în Singapore, cât și în Macao și echipa de conducere experimentată, Las Vegas Sands pare bine poziționată pentru a continua să ofere creștere și rentabilitate a acționarilor. Concentrarea companiei pe segmente premium de valoare ridicată și pe operațiunile de vânzare cu amănuntul, combinate cu investiții strategice de capital, oferă multiple căi pentru expansiune viitoare.