Piețele globale și-au reluat impulsul de apetit pentru risc săptămâna trecută, susținute de date mai blânde privind inflația din SUA, atenuarea incertitudinilor politice și un optimism reînnoit cu privire la comerțul global. În SUA, atât DOW, cât și S&P 500 au urcat la noi recorduri, după ce cifrele CPI din septembrie au fost sub așteptări, consolidând încrederea că Fed rămâne pe cale să livreze încă două reduceri de rate până la sfârșitul anului. Sentimentul a fost, de asemenea, susținut de progresele înregistrate pe frontul comercial SUA-China, oficialii de rang înalt întâlnindu-se în Malaezia pentru a pune bazele unui summit Trump-Xi. Piețele au salutat perspectiva unei de-escaladări care ar putea evita următorul val de tarife în noiembrie.
În Europa, o surpriză negativă în ceea ce privește inflația din Marea Britanie a stimulat și mai mult apetitul pentru risc, prin întărirea așteptărilor că BoE își va continua ciclul de relaxare. Combinat cu prețuri mai ferme ale petrolului și câștiguri corporative robuste, FTSE 100 a urcat la un nou record. Între timp, în Asia, claritatea politică a Japoniei a oferit un alt impuls sentimentului. Alegerea lui Sanae Takaichi ca prima femeie prim-ministru a Japoniei a eliminat o sursă majoră de incertitudine și a condus Nikkei la noi recorduri absolute.
Pe piețele valutare, monedele legate de mărfuri au deschis calea - Kiwi, Aussie și Loonie fiind cei mai performanți - reflectând un apetit global reînnoit pentru risc. Yen, prin contrast, s-a slăbit brusc, în timp ce Sterling și francul elvețian s-au înmuiat, de asemenea. Dolarul și euro au terminat săptămâna în poziții intermediare.
**CPI Sub Așteptări Consolidează Reducerile Fed, DOW Extinde Raliul Record**
Raportul privind inflația din SUA pentru septembrie a fost cel mai important punct de date al săptămânii. CPI general a crescut de la 2,9% la 3,0%, ușor sub așteptările pieței de 3,1%. CPI de bază a scăzut de la 3,1% la 3,0%, prima sa încetinire din primăvară. Pentru Fed, unii oficiali au susținut de mult timp că, deși tarifele pot menține inflația persistentă pe termen scurt, ele nu vor provoca o creștere necontrolată. Datele au susținut această narațiune. De asemenea, lectura de bază mai slabă a oferit un grad de reasigurare atât factorilor de decizie politică, cât și investitorilor că presiunile de bază asupra prețurilor nu mai re-accelerează. Tendența ascendentă a inflației de bază, care a început în mai, ar fi putut atinge apogeul. Accentul politicii Fed se poate deplasa mai confortabil spre sprijinirea creșterii și gestionarea riscurilor de scădere.
Contractele futures pe fonduri Fed prețuiesc acum o probabilitate de aproape 100% a unei reduceri de rate de 25 de puncte de bază la ședința FOMC de miercuri, ceea ce ar aduce rata politicii în intervalul 3,75-4,00%. Așteptările pentru o altă mișcare de 25 de puncte de bază în decembrie s-au consolidat, de asemenea, comercianții atribuind o probabilitate de peste 90%. Piața prevede acum că ciclul de relaxare se va extinde până în 2026, cu încă trei reduceri anticipate pentru a reduce ratele către 2,75-3,00% până la sfârșitul anului 2026 sau începutul anului 2027.
Din punct de vedere tehnic, DOW rămâne confortabil în interiorul canalului său ascendent pe termen scurt și bine susținut de EMA ascendentă de 55 D (acum la 45.799). Avansul decisiv de vineri a confirmat că raliul de la 36.611 a reluat, vizând proiecția de 61,8% de la 36.611 la 44.885 de la 43.340 la 48.454. Indexul ar putea întâmpina o anumită rezistență inițială în apropierea acelui nivel, care este aproape de vârful canalului. Chiar dacă are loc o retragere pe termen scurt, perspectivele vor rămâne atâta timp cât EMA de 55 D se menține ferm.
**Randamentele Pe 10 Ani Încearcă Să Se Stabilizeze Lângă 4%, Indicele Dolarului Nu Are Impuls**
Randamentul SUA pe 10 ani a scăzut scurt la 3,947, dar s-a stabilizat de acolo. Din punct de vedere tehnic, impulsul descendent al randamentului a început să se aplatizeze, după cum indică D MACD, sugerând că presiunea de vânzare observată până la sfârșitul lunii septembrie își pierde forța. O scădere suplimentară rămâne posibilă pe termen scurt, dar o zonă de suport fermă lângă proiecția de 61,8% de la 4,493 la 3,992 de la 4,200 la 3,891 ar trebui să conțină scăderea la primul test. Dacă randamentele se mențin peste acel nivel și depășesc din nou 4,05, acest lucru ar semnala o atingere a fundului pe termen scurt, deschizând calea pentru o revenire către EMA de 55 D (acum la 4,129).
Din perspectivă macro, următoarea mișcare a randamentelor va servi drept test decisiv pentru încrederea mai largă a pieței. În absența unui stres reînnoit în băncile regionale sau pe piețele de credit, precum săptămâna precedentă, 3,9% ar putea apărea ca un nivel minim durabil pentru randamentul de referință.
Între timp, Indicele Dolarului a revenit după ce a extras suport de la EMA de 55 D (acum la 98,35), dar impulsul ascendent s-a dovedit neconvingător. Încercările de raliu ale dolarului au fost limitate de scăderea randamentelor și de sentimentele largi de apetit pentru risc. Perspectiva generală este neschimbată, revenirea de la 96,21 fiind privită provizoriu ca o mișcare corectivă. O depășire peste 99,56 ar extinde redresarea către rezistența de 100,25. Dar creșterea ar trebui să fie limitată în apropierea retragerii de 38,2% de la 110,17 la 96,21 la 101,54. Eșecul de a menține suportul de 97,46, totuși, ar semnala că faza corectivă s-a încheiat prematur, pregătind un retest al minimului de 96,21.
**FTSE Atinge Recorduri, EUR/GBP Revine De La 55 D EMA**
Cel mai recent raport privind inflația din Marea Britanie a reînviat speranța că BoE va continua relaxarea mai târziu în acest an. Inflația generală s-a menținut stabilă la 3,8%, sfidând așteptările pentru o creștere la 4,0%, în timp ce CPI de bază a scăzut la 3,5% de la 3,6%. Așteptările au trimis FTSE la noi recorduri și au menținut Sterling sub presiune. Cu toate acestea, o mișcare la ședința din noiembrie pare încă prematură. Se așteaptă ca oficialii BoE să aștepte până după Bugetul guvernului din 26 noiembrie, care ar putea influența semnificativ perspectivele inflației și creșterii.
Cancelarul Rachel Reeves a reafirmat săptămâna trecută că vor exista "acțiuni țintite în Buget în jurul prețurilor" pentru a reduce costul vieții, adăugând că dorește să vadă ratele dobânzilor - deja reduse de cinci ori în ultimul an - "să scadă în continuare". În acest context, decembrie rămâne cel mai probabil moment pentru următoarea reducere, piețele prețuind acum o probabilitate de 80% a unei reduceri de 25 de puncte de bază la 3,75%.
Din punct de vedere tehnic, tendința ascendentă a FTSE rămâne pe cale către proiecția de 61,8% de la 8.707,65 la 9.577,08 de la 9.354,54 la 9.814,22. Acel nivel ar putea acționa ca rezistență interimară pe termen scurt. Ar exista loc pentru a contesta proiecția de 100% la 10.146,34, dacă Bugetul confirmă un ton fiscal de susținere. În orice caz, perspectivele vor rămâne optimiste atâta timp cât EMA de 55 D (acum la 9.305,33) se menține.
Pe piețele valutare, EUR/GBP prezintă o putere reînnoită. Fundamental, crucea este susținută structural de divergența politicii dintre BCE și BoE - cu prima menținând ferm o poziție de menținere, iar cea de-a doua înclinându-se spre o relaxare suplimentară. Din punct de vedere tehnic, EUR/GBP a fost susținut în mod repetat de EMA de 55 D (acum la 0,8676). Retragerea de la 0,8750 ar fi putut deja să-și termine cursul. O depășire fermă peste 0,8750 ar semnala reluarea creșterii de la 0,8221, cu următoarea țintă retragerea de 61,8% de la 0,9267 la 0,8221 la 0,8867. Acest nivel de 0,8867 va fi un obstacol cheie pentru a testa impulsul subiacent al EUR/GBP. Deocamdată, având în vedere starea de divergență pesimistă în D MACD, este mai probabil să limiteze creșterea decât nu.
**Nikkei Vizează 50k Pe Măsură Ce Începe Era Takaichi; NZD/JPY Crește Pe Slăbiciunea Yenului**
Piețele japoneze și-au extins rulajul puternic săptămâna trecută, cu Nikkei 225 atingând un nou record înainte de a scădea ușor sub pragul psihologic de 50.000. Raliul a venit pe măsură ce incertitudinea politică s-a estompat după ce Sanae Takaichi și-a asigurat oficial funcția de prim-ministru, devenind prima femeie prim-ministru a Japoniei. Susținută de o coaliție nou formată între Partidul Liberal Democrat și Partidul Inovației din Japonia, conducerea lui Takaichi a fost primită pe scară largă de investitorii care anticipează continuitate în politicile pro-creștere și pro-stimulare.
În ciuda unor profituri minore luate în weekend, tonul general din Tokyo rămâne optimist. Retragerea superficială de la nivelul de 50.000 nu a declanșat genul de răspuns "vinde vestea" de care unii se temeau. De asemenea, mediul global de apetit pentru risc ar fi un vânt puternic pentru acțiunile japoneze. O altă abordare a pieței de 50.000 este probabilă pe termen scurt. Deși, dacă Nikkei ar putea menține peste 50.000, ar depinde foarte mult de modul în care se comportă Takaichi în primele sale 100 de zile de mandat.
Din punct de vedere tehnic, perspectiva pe termen scurt va rămâne optimistă atâta timp cât se menține suportul de 46.544,05. Tranzacționarea susținută peste 50.000 va extinde tendința ascendentă la proiecția de 138,2% de la 25.661,89 la 42.426,77 de la 30.792,74 la 43.961,80 pe termen mediu.
Între timp, Yen continuă să aibă performanțe slabe, cu NZD/JPY terminând ca cel mai bun factor de mișcare, înregistrând un câștig de 1,89%. Din punct de vedere tehnic, pentru NZD/JPY, suportul repetat de la retragerea de 38,2% de la 79,79 la 89,05 la 85,51 menține intactă creșterea de la 79,79. Într-adevăr, este posibil ca modelul corectiv de la 89,05 să se fi finalizat deja cu trei valuri la 85,33. Accentul pe termen scurt va fi acum pe rezistența de 88,55. O depășire fermă acolo va susține cazul optimist conform căruia creșterea de la 79,79 reia. O depășire suplimentară de 89,05 va confirma și va viza proiecția de 61,8% de la 79,79 la 89,05 de la 85,33 la 91,05 în continuare.
**Perspective Săptămânale EUR/CHF**
EUR/CHF a scăzut ușor săptămâna trecută, dar și-a revenit înaintea suportului de 0,9204. Biasul inițial rămâne neutru în această săptămână și s-ar putea observa mai multe consolidări. Dar creșterea ar trebui să fie limitată sub suportul de 0,9311 transformat în rezistență. Pe partea inferioară, o depășire de 0,9204 va confirma reluarea tendinței descendente mai mari. Următoarea țintă este proiecția de 61,8% de la 0,9660 la 0,9218 de la 0,9452 la 0,9179. O depășire fermă acolo va viza proiecția de 100% la 0,9010.
În imaginea de ansamblu, perspectiva rămâne pesimistă, EUR/CHF rămânând bine în interiorul canalului descendent pe termen lung, după respingeri multiple de EMA de 55 W (acum la 0,9395). O depășire fermă de 0,9204 va relua întreaga tendință descendentă de la 1,2004 (maximul din 2018). Următoarea țintă este proiecția de 61,8% de la 1,1149 la 0,9407 de la 0,9928 la 0,8851. O depășire a rezistenței de 0,9452 este necesară pentru a fi primul semn al atingerii unui fund pe termen mediu.
În imaginea pe termen lung, tendința descendentă generală pe termen lung este încă în curs de desfășurare în EUR/CHF. Perspectivele vor continua să rămână pesimiste atâta timp cât EMA de 55 M (acum la 0,9820) se menține.