ETF-uri de succes, adoptare instituțională accelerată și politici de reglementare favorabile, totuși bitcoin privește de pe margine cum alte active cresc. Ce se întâmplă?
De Stephen Alpher Actualizat la 2 noiembrie 2025, 15:13 Publicat la 2 noiembrie 2025, 14:40
Ce trebuie să știți:
Deși bitcoin nu a avut un IPO real, acceptarea sa recentă în cercurile tradfi este similară și are ca rezultat o evoluție similară a prețului cu cea observată la IPO-urile de acțiuni, a scris Jordi Visser. Poate dura multe luni sau ani pentru ca acțiunile chiar și ale unor companii generaționale să își revină după procesul de vânzare a participațiilor de către investitorii timpurii, iar bitcoin nu face excepție. Nu este o noutate pentru taurii frustrați ai bitcoinului BTC $ 110.192,85 că activele de risc de pe întreaga planetă înregistrează de luni de zile ceea ce par a fi maxime istorice zilnice, în timp ce evoluția prețului BTC rămâne mai degrabă mută.
"Ce-ar fi dacă toată lumea ar privi greșit asta?", se întreabă managerul de active tradiționale Jordi Visser într-un eseu de weekend puternic distribuit (1,5 milioane de vizualizări pe X și în creștere) intitulat "IPO-ul Silențios al Bitcoinului: De ce această consolidare nu este ceea ce credeți".
Deși bitcoin nu a avut niciodată un IPO tradițional, factorii care limitează creșterile de preț sunt aproape exact aceiași cu cei care cauzează performanțe slabe ale prețului la IPO-urile de acțiuni, argumentează Visser.
IPO-urile Tradfi și lunile care urmează, amintește Visser - în special în domeniul tehnologiei - sunt evenimente majore de lichiditate pentru investitorii timpurii.
"Investitorii în stadii incipiente își asumă riscuri enorme", a scris Visser. "Dacă investiția reușește, merită recompense enorme. Dar în cele din urmă, și acest lucru este crucial, trebuie să realizeze aceste câștiguri. Au nevoie de lichiditate. Au nevoie de o ieșire. Au nevoie să se diversifice."
Exemplele, în special în domeniul tehnologiei, sunt legiune, dar luați în considerare IPO-ul Facebook (acum Meta) din 2012. Oferta la 38 de dolari per acțiune a strâns 16 miliarde de dolari la o evaluare de 104 miliarde de dolari - cifre ciudate astăzi, dar sume uluitoare la acea vreme. Un an mai târziu, acțiunile erau cu 30% mai mici, iar experții puneau la îndoială conducerea lui Mark Zuckerberg.
Cel mai probabil, nu au fost greșeli ale lui Zuck, ci investitorii timpurii - fie că erau prietenii lui de la Harvard, fie tipuri din Silicon Valley, fie tâmplarii care au construit primele birouri ale Facebook (care au primit plată în acțiuni, mai degrabă decât în numerar) - folosind piețele publice pentru a realiza profituri care le schimbă viața.
Important, spune Visser, investitorii timpurii nu lovesc oferta dintr-o dată. "Își distribuie metodic pozițiile. Sunt atenți. Nu vor să prăbușească prețul. Sunt răbdători. Au așteptat ani pentru acest moment. Mai pot aștepta câteva luni pentru a face bine."
Rezultatul, spune el: "O măcinare laterală care îi înnebunește pe toți". Sună familiar?
Forțele economice nu dispar
"Datele on-chain spun o poveste clară dacă știi cum să le citești", spune Visser, trecând la bitcoin. "Monede vechi, monede care nu s-au mișcat de ani de zile, unele latente încă din zilele prețului cu o singură cifră, sunt brusc active."
ETF-urile, adoptarea instituțională, mediul de reglementare favorabil ... toate acestea au creat condiții de tip IPO pentru credincioșii timpurii ai bitcoinului.
"Ani de zile, lichiditatea pur și simplu nu exista", a scris el. "Încearcă să vinzi 100 de milioane de dolari în bitcoin în 2015. Ai prăbuși prețul. Încearcă să vinzi 1 miliard de dolari în 2019. Aceeași problemă. Piața nu putea absorbi."
"Dar acum", a continuat el. "ETF-urile oferă o ofertă instituțională. Companii majore dețin bitcoin în bilanțurile lor. Fondurile suverane de avere se implică. Piața a ajuns în sfârșit la un punct în care deținătorii timpurii pot ieși din poziții semnificative fără a provoca haos."
Din nou, amintește Visser, nu se face totul dintr-o dată - nimeni nu este interesat să prăbușească prețul. Ci, mai degrabă, constant și metodic: de unde și măcinarea laterală și raliurile care se inversează atât de repede.
Răbdare necesară
Ceea ce se întâmplă acum nu este nicidecum ceva care poate fi numit piață bear, spune Visser, ci mai degrabă o distribuție a proprietății. Pe termen lung, acesta este un eveniment bullish, dar procesul - cel puțin pe piețele tradiționale - poate dura 6-18 luni.
Chiar dacă ciclurile sunt adesea accelerate în cripto, Visser suspectează că ar putea exista multe alte luni din această evoluție frustrantă a prețului în bitcoin.
"Sentimentul se va îmbunătăți abia după ce distribuția este în mare parte completă", a scris el. "Oamenii sunt demoralizați pentru că nu înțeleg în ce fază ne aflăm. Așteaptă ca bitcoin să 'recupereze' față de acțiuni. Sunt îngrijorați de ciclul de patru ani. Fiți răbdători. Odată ce presiunea grea de vânzare se ridică, odată ce acumularea răbdătoare de către instituții a absorbit oferta OG, calea devine mai clară."