Adevăratul potențial al Bitcoin constă în rolul său de infrastructură, ca un capital productiv, și nu doar ca o rezervă digitală de valoare, similară aurului.
Fondurile tranzacționate la bursă (ETF-uri) Bitcoin au rezolvat problema accesului, dar rămân pasive. Ceea ce este necesar acum sunt căi credibile, verificabile, de nivel instituțional, pentru a converti expunerea la Bitcoin în randament scalabil.
Bitcoin evoluează de la o rezervă digitală de valoare la o formă de capital productiv. A continua să tratezi Bitcoin (BTC) ca pe aur digital – stocându-l pentru apreciere pe termen lung – înseamnă să pierzi adevărata oportunitate a sa ca activ de rezervă pentru era digitală.
Bitcoin nu este pur și simplu o rezervă de valoare; este un colateral programabil. Este capital productiv. Este stratul de bază pentru participarea instituțională la finanțele onchain. Evenimentul de lichidare din 10 octombrie a avut loc din cauza incapacității de a executa eficient o funcție centrală de gestionare a riscurilor. Pe de altă parte, acest eveniment a demonstrat, de asemenea, că proiectele de randament Bitcoin care pun accent pe securitate și simplitate vor câștiga. Pe măsură ce volatilitatea a crescut, proiectele de randament Bitcoin au înregistrat o creștere a oportunităților de arbitraj pe piață, pe măsură ce spread-urile s-au lărgit. Strategiile neutre din punct de vedere al pieței, care nu au implicat un grad ridicat de levier, au reușit să reziste și chiar să depășească performanțele, deoarece au profitat de pe urma dislocării pieței.
Infrastructura compozabilă, eficientă din punct de vedere al capitalului, a evoluat, iar căile de randament transparente și verificabile există acum. Cadrele de implementare instituțională au ajuns la maturitate, atât din punct de vedere tehnic, cât și juridic. Cu toate acestea, cea mai mare parte a Bitcoin-ului deținut de instituții are potențialul de a oferi randamente mult mai mari.
Pe piețele financiare tradiționale (TradFi), alocatorii nu își parchează activele pe termen nelimitat. Ei le rotesc, le acoperă, le optimizează și le ajustează continuu pentru a maximiza randamentul (ajustat la risc). Cu toate acestea, în cazul Bitcoin, alocatorii se află încă în faza de acumulare, dar în cele din urmă, ca orice alt activ, vor trebui să înceapă să pună Bitcoin la lucru.
Ce înseamnă asta pentru alocatori? Înseamnă a face ca Bitcoin să funcționeze ca un capital productiv, cu cadre cunoscute și fiabile. Gândiți-vă la împrumuturi pe termen scurt, care sunt susținute de garanții substanțiale. În plus, strategii neutre din punct de vedere al pieței, care nu depind de aprecierea prețului Bitcoin, furnizarea de lichidități pe platforme instituționale verificate și conforme, și programe conservatoare sau cu risc scăzut de covered call, cu limite de risc clare, prestabilite.
Fiecare cale ar trebui să fie transparentă și ușor de verificat. Ar trebui să fie configurată pentru durată, calitatea contrapărții și lichiditate. Scopul nu este de a maximiza randamentul; este de a-l optimiza pentru a acoperi volatilitatea în cadrul mandatului. Dacă randamentul este prea scăzut în raport cu profilul de risc, raportul risc/recompensă al implementării capitalului nu merită pentru mulți, așa că unii furnizori de lichidități (LP) se rețin. Ceea ce avem nevoie este un model operațional care să ne permită să îl folosim fără a încălca standardele de conformitate, menținându-l în același timp simplu. Odată ce randamentul este sigur și standardizat, bara se mută, evitând responsabilitatea pe care o devine capitalul atunci când este inactiv.
Până în trimestrul IV 2024, peste 36 de milioane de portofele cripto mobile erau active la nivel global. Acesta este un record și un semn al unei implicări mai largi a ecosistemului, în care retailul învață să efectueze tranzacții, să împrumute, să facă staking și să câștige. Un scenariu similar este posibil și pentru instituțiile care dețin capital semnificativ mai mare și funcționează în baza unor mandate stricte. Mulți încă consideră Bitcoin doar ca pe o rezervă de valoare, neimplementând încă pe deplin potențialul său – și făcând acest lucru într-un mod pe deplin conform.
Există planuri de creștere a alocărilor de criptomonede în rândul investitorilor instituționali, mai exact cu 83%, conform unui sondaj din 2025. Cu toate acestea, creșterea alocărilor poate atinge potențialul maxim doar dacă cerințele operaționale sunt îndeplinite cu o infrastructură solidă care să o susțină.
Angrenajele deja se învârt. Arab Bank Switzerland și XBTO introduc un produs de randament Bitcoin, în timp ce unele burse centralizate se pregătesc să lanseze propriul fond Bitcoin purtător de randament pentru clienții instituționali, oferind acces la venituri structurate BTC. Acestea sunt semnale timpurii, nu aprobări. Ceea ce contează este direcția de deplasare: dacă randamentul este livrat prin rute demne de credit, cu active segregate și cadre clare de dezavantaj. Instituțiile doresc venituri cu volatilitate scăzută, provenite din mecanici onchain, dar înfășurate în controale pe care le înțeleg deja.
Ceea ce se întâmplă aici nu este speculativ; este fundamental. Bitcoin este construit într-o infrastructură programabilă, adăugând rute de randament suplimentare, dincolo de reputația sa deja puternică de „aur digital”. Nu mai este un interes de nișă și este urmărit activ de instituțiile care caută lichiditate și strategii de venituri cu volatilitate scăzută – doar că de data aceasta, sunt onchain. Are loc o maturizare vizibilă a Bitcoin. Este într-adevăr o tendință structurală majoră în care activele productive câștigă alocare. Ceea ce are nevoie piața acum nu este mai mult acces; este mai multe modalități de a utiliza Bitcoin în mod productiv.
Actualizarea standardului la performanță înseamnă definirea succesului în termeni care sunt măsurabili și cuantificabili. Gândiți-vă în termeni de randament realizat versus randament implicit, slippage și toleranța țintă la drawdown – de asemenea, costuri de finanțare, sănătatea garanțiilor și timpul până la lichiditate în condiții de stres.
Atunci când există instrumentele pentru a implementa BTC în mod productiv, respectând custodia instituțională, gestionarea riscurilor și conformitatea, standardul se va actualiza și se va schimba către performanță. Pe măsură ce a nu face nimic devine excepția, rolul Bitcoin în economie se mută de la alocare pasivă la capital productiv, purtător de randament. Alocatorii nu-și vor mai putea permite să stea inactivi. Instituțiile care sunt rapide în a implementa aceste modificări ale standardelor vor asigura cota de leu din lichiditate, structură și transparență pe care o oferă infrastructura compozabilă. Fereastra pentru a defini cele mai bune practici este deja deschisă.
Este timpul acum să formalizăm politica, să lansăm programe mici, verificabile, care se scalează și să creăm mai mult decât simplul acces. Este timpul să transformăm expunerea în implementare într-un mod productiv, transparent și pe deplin conform și să profităm de întregul potențial al Bitcoin.