Prețurile de import din SUA au venit stabile la 0,0% lunar în noiembrie, ratând prognoza de consens de 0,1% și rămânând în urma creșterii de 0,1% din luna anterioară. Această abatere sugerează o pauză în inflația importurilor, dolarul întărîndu-se inițial modest față de principalele valute și randamentele obligațiunilor de trezorerie scăzând ușor imediat după publicarea datelor. Rezultatul va întări probabil așteptările că Rezerva Federală va rămâne inactivă la următoarea sa reuniune, piețele prețuind o probabilitate mai mare a reducerilor de rate în prima jumătate a anului 2026.
Prețurile de import măsoară modificarea costului bunurilor și serviciilor achiziționate din străinătate, servind ca indicator avansat pentru inflația internă și tendințele prețurilor de consum. O citire stabilă în noiembrie marchează o decelerare notabilă față de creșterea de 0,1% înregistrată în octombrie și este mult sub media lunară de 0,2% din ultimul an. Rata anuală a creșterii prețurilor de import s-a încetinit la 1,8%, în scădere de la 2,1% în octombrie, reflectând prețurile mai slabe ale mărfurilor mondiale și atenuarea presiunilor asupra lanțurilor de aprovizionare. Lipsa dinamicii ascendente în costurile importurilor este un semn pozitiv pentru controlul inflației, mai ales pe măsură ce Rezerva Federală continuă să monitorizeze datele PCE de bază și IPC pentru dovezi de dezinflație susținută. Analiza pe sectoare arată că prețurile pentru aprovizionările și materialele industriale importate au rămas neschimbate, în timp ce importurile de alimente și băuturi au crescut cu 0,1%, iar prețurile automobilelor au scăzut cu 0,3%. Stabilitatea intrărilor industriale ar putea susține marjele de fabricație, în timp ce scăderea prețurilor auto poate reflecta normalizarea continuă a lanțurilor de aprovizionare globale.
Reacția pieței a fost măsurată dar clară: indicele dolarului american a crescut cu 0,15% în primele 30 de minute după publicare, EUR/USD scăzând sub 1,0700 și USD/JPY urcând peste 148,50. Întărirea modestă a dolarului reflectă așteptările că dezinflația persistentă va menține Rezerva Federală inactivă, reducând atractivitatea valutelor cu randament mai ridicat. În acțiuni, sectoarele defensive, cum ar fi utilitățile și bunurile de consum de bază, au depășit performanța, în timp ce sectoarele ciclice, cum ar fi industrialele și materialele, au rămas ușor în urma. Piețele obligațiunilor au înregistrat un mic raliu, randamentul obligațiunilor de trezorerie pe 10 ani scăzând cu 2 puncte de bază la 4,28%, pe măsură ce comercianții au prețuit o probabilitate ușor mai mică a unor creșteri ulterioare ale ratelor. Mărfurile legate de comerțul global, cum ar fi cuprul și petrolul brut, au rămas practic neschimbate, dar datele ar putea susține o orientare mai dovish în perspectiva politicii Rezervei Federale, beneficiind potențial activele riscante pe termen scurt.
Din perspectivă tehnică, indicele dolarului american testează acum rezistența aproape de 105,50, cu suport la 104,80. EUR/USD se confruntă cu rezistență imediată la 1,0720, cu următorul nivel de suport la 1,0650. Pe piața obligațiunilor, randamentul obligațiunilor de trezorerie pe 10 ani se menține deasupra suportului de 4,25%, o rupere sub acest nivel semnalând o dinamică dovish suplimentară. Volumul în contractele futures pe obligațiuni de trezorerie din SUA a fost ridicat în sesiune, reflectând poziționarea activă înainte de reuniunea Rezervei Federale din decembrie. Indicatorii de momentum în indicele dolarului rămân neutri, cu RSI la 54, sugerând spațiu pentru o creștere suplimentară dacă datele inflației continuă să se răcească.
Comercianții ar trebui să ia în considerare poziționarea pentru o continuare a întăririi modeste a dolarului, în special față de euro și yen, atât timp cât datele inflației rămân benigne. O rupere deasupra 105,50 în indicele dolarului ar putea viza 106,00, în timp ce o inversare sub 104,80 ar semnala o pauză în raliu. În acțiuni, supraponderarea sectoarelor defensive și subponderarea industrialelor ciclice poate fi prudentă pe termen scurt, mai ales dacă datele viitoare IPC și PCE confirmă tendința de dezinflație. Pentru comercianții de obligațiuni, o închidere sub 4,25% în randamentul pe 10 ani ar putea deschide o cale către 4,15%, oferind un raport favorabil risc/recompensă pentru poziții de durată lungă. Gestionarea riscului ar trebui să includă stop-uri strânse pe orice tranzacții long-dolar sau long-obligațiuni, având în vedere potențialul de volatilitate în jurul reuniunii Rezervei Federale din decembrie.
Privind înainte, următoarea majoră publicare de inflație va fi datele IPC din noiembrie pe 11 decembrie, care vor oferi o claritate suplimentară asupra traseului politicii Rezervei Federale. Consensul pieței se așteaptă ca IPC-ul pe ansamblu să crească cu 0,2% lunar, cu IPC-ul de bază la 0,3%. Reuniunea din decembrie a Rezervei Federale va fi urmărită cu atenție pentru orice semnale privind calendarul reducerilor de rate, cu prețuirea actuală sugerând o probabilitate de 60% a unei reduceri până în martie 2026. Datele privind prețurile de import, combinate cu alte semnale de dezinflație, vor menține probabil Rezerva Federală inactivă pe termen scurt, dar orice creștere surpriză a inflației ar putea schimba rapid așteptările pieței.