Acțiunile AMD au oferit randamente mai mari decât Nvidia în 2025, iar stocul poate fi încă cumpărat la o evaluare mai ieftină. Conducerea AMD prognozează o accelerare a creșterii sale anul viitor, deschizând potențial calea pentru mai multe creșteri. Este probabil ca Nvidia să livreze o creștere frumoasă a veniturilor sale anul viitor, dar evaluarea sa ar putea afecta randamentele acțiunilor.
Rivale de lungă durată, Nvidia (NASDAQ: NVDA) și Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) și-au văzut averile variind pe piața cipurilor de inteligență artificială (AI) în ultimii trei ani. Primul pas al Nvidia pe această piață cu plăcile sale grafice pentru centrele de date, care au permis OpenAI să antreneze ChatGPT în 2022, a deschis calea pentru o creștere remarcabilă a veniturilor și a profiturilor sale. Ceea ce merită remarcat este că Nvidia continuă să culeagă beneficiile avantajului său de pionierat în spațiul cipurilor AI, după cum o demonstrează cele mai recente rezultate trimestriale.
AMD, însă, a întârziat pe scena AI. Este în urma Nvidia pe această piață, în ciuda faptului că a încercat să se apropie de rivalul său mai mare în ultimii trei ani. Acest lucru explică de ce câștigurile pe trei ani ale acțiunilor AMD de 183% pălesc în comparație cu creșterea de 963% a Nvidia. Dar ceea ce merită remarcat este că AMD a depășit Nvidia în 2025, înregistrând o creștere de 82% a prețului acțiunilor sale, comparativ cu aprecierea de 34% a Nvidia. Poate AMD să mențină acest impuls în 2026 și să continue să depășească Nvidia? Să aflăm.
AMD are un an 2025 excelent până acum. Veniturile companiei au crescut cu aproape 35% în primele nouă luni ale anului, până la 24,4 miliarde de dolari. Ghidul AMD pentru venituri de 9,6 miliarde de dolari pentru trimestrul curent sugerează că va încheia 2025 cu venituri de 34 de miliarde de dolari. Aceasta ar fi o creștere de 32% față de veniturile de anul trecut, când veniturile AMD au crescut cu doar 14%.
Mai important, conducerea AMD este încrezătoare că va obține o creștere mai rapidă în viitor. Se așteaptă ca veniturile sale să crească cu o rată anuală de peste 35% în următorii trei până la cinci ani, o îmbunătățire majoră față de creșterea anuală de 21% pe care a înregistrat-o în ultimii cinci ani.
Compania consideră că câștigurile sale de cotă de piață pe piața centrelor de date vor juca un rol central în accelerarea impulsului său. Nu este surprinzător, deoarece unitățile de procesare grafică (GPU) ale centrului de date Instinct al AMD au câștigat o tracțiune impresionantă în rândul clienților. Aceste cipuri sunt acum implementate de mai mulți hyperscaleri și companii AI, cum ar fi Meta Platforms, Microsoft, OpenAI, Oracle și alții. Numai acordul OpenAI ar putea adăuga 36 de miliarde de dolari la veniturile AMD în timpul duratei sale, indicând o creștere masivă a veniturilor sale, dacă luăm în considerare veniturile pe care este pe cale să le genereze în 2025.
Investitorii ar trebui să rețină, de asemenea, că AMD este pe cale să lanseze seria MI400 de GPU-uri pentru centre de date și soluții AI la scară de rack îmbunătățite semnificativ în 2026. Aceste cipuri ar putea începe să contribuie semnificativ la veniturile sale de anul viitor, deoarece AMD a încheiat deja parteneriate cu OpenAI, Oracle și Departamentul de Energie. Pot fi pe drum mai multe acorduri pentru procesoarele AMD de generație următoare, deoarece este probabil ca aceste cipuri să conteste supremația Nvidia pe piața GPU-urilor pentru centrele de date.
Factorii favorabili menționați mai sus explică de ce analiștii se așteaptă la o creștere de 31% a veniturilor AMD anul viitor, deși compania ar putea obține rezultate mai bune decât atât. Presupunând că AMD reușește să-și crească veniturile cu 35% (în concordanță cu rata de creștere anuală compusă proiectată, sau CAGR), veniturile sale ar putea crește până la 46 de miliarde de dolari (de la veniturile estimate de anul acesta de 34 de miliarde de dolari). Acțiunile se tranzacționează de 11 ori vânzările, ceea ce reprezintă o reducere masivă față de multiplul vânzărilor Nvidia de 23. Presupunând că AMD își poate menține multiplul vânzărilor după un an, capitalizarea sa de piață ar putea crește până la 506 miliarde de dolari (pe baza veniturilor proiectate de 46 de miliarde de dolari pentru 2026). Aceasta ar fi cu 41% mai mare decât capitalizarea sa de piață actuală, deși mai multe creșteri sunt posibile, deoarece piața ar putea pune o primă pe aceste acțiuni de semiconductori datorită influenței sale crescânde pe piața cipurilor AI.
Creșterea veniturilor Nvidia în primele nouă luni ale anului fiscal 2026 (care s-a încheiat pe 26 octombrie) este mult mai impresionantă în comparație cu AMD. A înregistrat o creștere de 62% a veniturilor sale în această perioadă, până la 147,8 miliarde de dolari. Prognoza Nvidia pentru trimestrul al patrulea fiscal de 65 de miliarde de dolari înseamnă că va încheia anul în curs cu 213 miliarde de dolari în venituri, o potențială creștere de 63% față de anul trecut. Pentru comparație, Nvidia a încheiat anul fiscal 2025 cu o creștere de 114% a veniturilor sale.
Așadar, rata de creștere a gigantului de cipuri încetinește treptat. Nu este surprinzător, deoarece a atins deja o bază de venituri mare. În plus, concurența tot mai mare din partea unor companii precum AMD, Broadcom și Marvell Technology înseamnă că Nvidia trebuie acum să împartă oportunitatea de creștere incrementală pe piața cipurilor AI cu colegii săi. Aceasta explică de ce analiștii prevăd că rata de creștere impresionantă a veniturilor Nvidia va scădea în cele din urmă.
Încetinirea creșterii ar putea duce la o scădere a primei masive la care se tranzacționează Nvidia. Nvidia se tranzacționează de 23 de ori vânzările, de două ori mai mult decât AMD, și are un raport preț-vânzări anticipat de 20, conform YCharts. Dacă într-adevăr se tranzacționează la acel multiplu după un an, capitalizarea sa de piață ar putea atinge 6,3 trilioane de dolari. Aceasta ar fi o creștere potențială de 43% față de capitalizarea sa de piață actuală.
Așadar, Nvidia ar putea depăși AMD în 2026. Cu toate acestea, există loc ca piața să recompenseze AMD cu un multiplu al vânzărilor mai mare datorită creșterii sale accelerate. Pe de altă parte, prima Nvidia ar putea continua să se erodeze din cauza diminuării creșterii sale, iar acesta este scenariul în care AMD ar putea continua să bată randamentele Nvidia anul viitor.