Randamentele obligațiunilor guvernamentale japoneze (JGB) pe termen lung au atins marți maxime record, pe fondul îngrijorărilor că reducerile de taxe promovate de partidele politice înaintea alegerilor din februarie vor testa finanțele publice deja tensionate.
Cererea a scăzut la o licitație de datorie pe 20 de ani, iar acest lucru pare să fi deschis porțile și a trimis randamentele în teritorii necunoscute, cu cumpărători puțini. [JP/]
Randamentele de referință pe 10 ani au crescut cu 15 puncte de bază în două sesiuni și cu aproape 25 de puncte de bază de când au apărut zvonuri despre alegeri în Japonia la începutul lunii. Randamentele pe 30 de ani au crescut cu 29 de puncte de bază în două zile. Randamentele obligațiunilor evoluează invers prețurilor.
Iată ce spun participanții de pe piață despre vânzare:
NAKA MATSUZAWA, STRATEG ŞEF MACRO, NOMURA SECURITIES, TOKYO: "Totul este teamă de politica reflaționistă a (prim-ministrului japonez Sanae) Takaichi și, în special, de reducerile taxei pe consum, deoarece a fost ambiguă cu privire la calendar și modul în care le finanțează.
"Asta exacerbează teama și o prelungește... este un eveniment asemănător unui șoc și (poate continua), cu excepția cazului în care Takaichi începe să fie mai realistă și să calmeze piața... până la alegeri, acest lucru este destul de improbabil.
"Ideea principală este că nimeni nu vrea să cumpere sau să prindă cuțitul care cade în acest moment. Nu există cumpărători la nivelul actual al pieței."
SHUICHI OSAKI, MANAGER SENIOR DE PORTOFOLIU AL DEPARTAMENTULUI DE VENIT FIX, MEIJI YASUDA ASSET MANAGEMENT, TOKYO: "Randamentele JGB tind să fie vândute în timpul perioadelor de campanie electorală. Există riscul unei vânzări de către străini în viitor, deoarece au devenit principalii jucători pe JGB-urile super-lungi. Există îngrijorări cu privire la cine le-ar cumpăra atunci când investitorii străini le vor vinde."
IICHIRO MIURA, MANAGER GENERAL SENIOR AL INVESTIȚIILOR LA NISSAY ASSET MANAGEMENT, TOKYO: "Licitația slabă de obligațiuni pe 20 de ani a declanșat o vânzare suplimentară de JGB-uri astăzi. Piața era deja îngrijorată de deteriorarea finanțelor publice. Oricine va câștiga viitoarele alegeri, se așteaptă ca cheltuielile să crească.
"Pe lângă asta, companiile de asigurare de viață ar putea vinde mai multe JGB-uri super-lungi, în jur de 15-20 de ani, deoarece randamentele au crescut peste așteptările lor. Înainte de sfârșitul anului financiar, s-ar putea gândi să vândă acele obligațiuni pentru a reduce pierderile nerealizate.
"Piața este acum pierdută, jucătorii de pe piață nu știu la ce nivel ar trebui să cumpere JGB-uri."
KYLE RODDA, ANALIST SENIOR DE PIAȚĂ, CAPITAL.COM, MELBOURNE: "Piața are multe de prețuit. Incertitudine politică, perspectivele fiscale și așteptările de inflație, volatilitate îndreptându-se către BOJ. Având în vedere doar setările politicii, nu este surprinzător că vedem presiune descendentă asupra prețurilor JGB. Viitoarele alegeri nu fac decât să sporească dificultățile."
BEN BENNETT, ŞEF AL STRATEGIEI DE INVESTIȚII ASIA, L&G ASSET MANAGEMENT, HONG KONG: "Credem că JGB-urile arată atractiv, dar trebuie să respectați volatilitatea semnificativă a pieței și să mențineți pozițiile relativ ușoare. Bănuiesc că o parte din mișcare este determinată de investitorii care sunt opriți sau obligați să reducă expunerea din cauza volatilității.
"Dar, fundamental, puteți argumenta că mișcarea este exagerată. Curbele randamentelor sunt foarte abrupte, sugerând că ratele japoneze vor trebui să crească semnificativ în viitor. Asta s-ar putea întâmpla, dar necesită ca inflația și creșterea să mențină niveluri ridicate, ceea ce este o ștachetă destul de ridicată... dar, după cum spun, este dificil să ne opunem mișcării în acest moment, având în vedere o volatilitate atât de mare."
CHARU CHANANA, STRATEG ŞEF DE INVESTIȚII, SAXO, SINGAPORE: "Cererea slabă la licitația JGB pe 20 de ani este piața care cere o 'primă fiscală' mai mare. Cu alegeri anticipate în joc, investitorii sunt mai puțin încrezători în disciplina bugetară pe termen mediu, așa că cer o primă de termen mai mare pentru a deține riscul japonez pe termen lung.
"De aceea, capătul lung conduce randamentele mai sus și abruptează curba - nu este o poveste despre un boom de creștere, este datoria/oferta plus incertitudinea politică care se prețuiește."