Bilanțul bugetar al guvernului francez s-a îmbunătățit semnificativ în cea mai recentă lectură, înregistrând un deficit de 124,7 miliarde € comparativ cu 155,4 miliarde € anterior, fără o prognoză formală disponibilă pentru comparație. Această reducere de 19,7% față de perioada anterioară reflectă controale fiscale mai stricte și încasări din taxe peste așteptări, deși subliniază provocările continue în limitarea cheltuielilor publice. Piețele eurozonei au reacționat moderat inițial, cu perechea EUR/USD crescând cu 0,12% în primele 30 de minute după publicare, în timp ce randamentele obligațiunilor franceze guvernamentale pe 10 ani (OAT) au scăzut ușor cu 2 puncte de bază, la 2,85%.
Bilanțul bugetar al guvernului francez măsoară diferența dintre veniturile și cheltuielile sectorului public pe o anumită perioadă, servind drept indicator critic al sănătății fiscale în a doua cea mai mare economie din eurozonă. Un deficit mai redus, precum cel actual de 124,7 miliarde € – în scădere de la 155,4 miliarde € anterior – indică progrese către țintele Pactului de Stabilitate și Creștere al Uniunii Europene, care limitează deficitele la 3% din PIB. Istoricește, deficitele Franței au avut o medie de aproximativ 130 miliarde € în ultimii cinci ani, exacerbate de cheltuielile pandemice și subvențiile energetice; această lectură reprezintă o îmbunătățire de 4,2% față de media anuală din 2025 de 130,2 miliarde €, determinată de o creștere de 5,8% a încasărilor din TVA și cheltuieli restrânse pentru ajutoare sociale în contextul inflației în scădere.
Din punct de vedere economic, îmbunătățirea reduce o parte din presiunea asupra raportului datorie/PIB al Franței, care se situează în prezent la 112,3%, diminuând riscul unei proceduri UE pentru deficit excesiv care ar putea declanșa amenzi sau austeritate impusă. Totuși, ecartul absolut de 124,7 miliarde € – echivalent cu aproximativ 5% din PIB – evidențiază vulnerabilități, în special în contextul reformelor viitoare ale pensiilor și angajamentelor de investiții verzi în cadrul planului France 2030 de 100 miliarde €. Pe sectoare, companiile din construcții și energie regenerabilă vor beneficia de cheltuielile publice susținute de capital, în timp ce companiile din sectorul bunuri de consum discreționare ar putea întâmpina vânturi contrare dacă măsuri suplimentare de austeritate reduc subvențiile. Băncile precum BNP Paribas și Société Générale ar putea înregistra comprimarea marjelor din cauza nevoilor reduse de împrumut suveran, deși stabilitatea generală sporește încrederea în acordarea de credite.
Pe piețele valutare, deficitul mai redus oferă vânturi potrivite moderate pentru euro, cu EUR/USD putând testa rezistența de la 1,0850 după ce a menținut suportul la 1,0780 în tranzacțiile inițiale. Perechi precum EUR/GBP ar putea să se consolideze către 0,8520, deoarece problemele fiscale proprii ale Regatului Unit contrastează cu progresele Franței, în timp ce EUR/JPY vizează 162,50 în contextul fluxurilor yen către active sigure. Sectoarele bursiere sensibile la politica fiscală, precum utilitățile franceze (indicele CAC Utilities în creștere cu 0,4% intraday) și companiile din infrastructură, sunt poziționate să performeze superior, în timp ce retailerii cu datorii ridicate precum Casino ar putea subperforma dacă tăierile de cheltuieli se materializează. Piețele obligatarilor reflectă această pozitivitate, cu spread-urile OAT franceze față de Bunduri îngustându-se la 22 puncte de bază de la 25, semnalând încrederea investitorilor; se așteaptă o compresie suplimentară a randamentelor dacă deficitele continuă să scadă, beneficiind portofoliile cu venit fix.
Din punct de vedere tehnic, indicele de forță relativă (RSI) al EUR/USD a urcat la 58 pe graficul de patru ore, indicând un impuls bullish în creștere fără condiții de supracumpărare, susținut de volumul în creștere la aprecierea post-publicare. Nivelurile cheie de monitorizat includ suportul la 1,0820 – aliniat cu media mobilă pe 50 de zile – și rezistența la 1,0900 în apropierea mediei mobile pe 200 de zile; o spargere în sus ar putea viza 1,0950. În CAC 40, urmăriți 7.450 ca suport pivotal, cu oscilatoarele de moment arătând o divergență care favorizează taurii dacă volumul se menține peste media pe 20 de zile de 2,8 milioane de acțiuni.
Traderii care caută oportunități ar trebui să ia în considerare poziții lungi pe EUR/USD la corecții către 1,0800, țintind 1,0880 pentru un raport risc-recompensă de 80 pip-uri de 1:2, cu stop-loss-uri sub 1,0770 pentru a proteja împotriva unei politici dovish a BCE. Pentru acțiuni, cumpărarea ETF-ului CAC 40 la scăderi către 7.450 oferă un potențial ascendent către 7.600, valorificând vântul potrivite fiscal; combinați cu poziții scurte pe retaileri francezi precum Fnac Darty dacă datele privind cheltuielile consumatorilor dezamăgesc. Gestionarea riscului este esențială – limitați expunerea la 1% din capital per tranzacție, utilizând stop-uri trailing la 50 pip-uri, având în vedere volatilitatea de impact mediu și posibile fluxuri contrare din nonfarm payrolls SUA de mai târziu în săptămână.
În perspectivă, concentrați-vă pe publicarea PIB-ului francez pentru T4 pe 28 februarie și producția industrială din ianuarie pe 10 februarie, alături de reuniunea de politică monetară a BCE din 13 februarie, unde probabilitatea unei reduceri de rate este de 65% conform prețuirii pieței. Consensul anticipează o stabilizare a deficitului din T1 2026 în jurul a 120 miliarde €, dar riscuri ascendente din tensiuni geopolitice ar putea să îl lărgească; o reducere susținută ar consolida răbdarea BCE în privința relaxării, susținând puterea euro până în martie.