Cea mai recentă vânzare masivă de criptomonede a fost un eveniment TradFi, nu o criză cripto
Scăderea de săptămâna trecută a fost determinată de tranzacțiile de tip carry trade cu yen și de leverage-ul macro, evidențiind cât de profund sunt legate acum activele digitale de piețele tradiționale, au declarat membrii panelului de la Consensus Hong Kong 2026.
HONG KONG — Vânzarea bruscă de criptomonede de săptămâna trecută a fost mai puțin o reluare a scandalurilor din 2022 și mai mult o relaxare determinată de factori macroeconomici, care s-a extins de la finanțele tradiționale, potrivit participanților la piață de la Consensus Hong Kong 2026.
„După 10 octombrie, mulți oameni și-au redus deja riscul”, a declarat Fabio Frontini, fondatorul Abraxas Capital Management. „Aceasta este doar o extindere de la TradFi în întregime… totul este interconectat acum.”
Membrii panelului au indicat relaxarea tranzacțiilor de tip carry trade cu yen ca fiind un catalizator cheie. Thomas Restout, CEO de grup al B2C2, a descris mecanica: investitorii împrumută în valute cu rate scăzute ale dobânzii, cum ar fi yenul, și implementează acel capital în active cu randament mai mare sau cu risc, inclusiv bitcoin, ether, aur și argint.
„Ce înseamnă asta? Asta înseamnă că oamenii împrumută valute care au rate ale dobânzii ieftine și le folosesc pentru a efectua tranzacții de tip carry trade”, a spus Restout.
Tranzacția de tip carry trade cu yen se referă la investitorii care împrumută yeni japonezi la rate scăzute ale dobânzii, îi convertesc în alte valute și apoi investesc în active cu randament mai mare. Cu toate acestea, dacă yenul se consolidează, investitorii trebuie să îl răscumpere pentru a rambursa împrumuturile, ceea ce face ca tranzacția să se „relaxeze” și să declanșeze volatilitate pe piață.
Pe măsură ce ratele yenului au crescut, costurile de împrumut au crescut. În același timp, volatilitatea mai mare a declanșat cerințe de marjă mai abrupte. „În metale, a trecut de la cerințe de marjă de 11% la 16%”, a adăugat Restout. Acest lucru a forțat unii jucători să relaxeze pozițiile pe măsură ce cererile de garanții au crescut. Rezultatul a fost o presiune largă asupra activelor de risc, nu doar asupra cripto.
Fondurile tranzacționate la bursă (ETF-uri) care urmăresc bitcoin au înregistrat, de asemenea, volume mari în timpul scăderii, deși membrii panelului au respins ideea unei capitulări instituționale la scară largă. La apogeu, ETF-urile bitcoin au totalizat aproximativ 150 de miliarde de dolari în active; astăzi încă dețin în jur de 100 de miliarde de dolari, a spus Restout. Ieșirile nete de la 10 octombrie sunt de aproximativ 12 miliarde de dolari – semnificative, dar modeste în raport cu activele totale.
„Dacă este ceva, înseamnă că banii își schimbă mâinile”, a spus Restout, sugerând rotația mai degrabă decât o ieșire generală.
Privind în viitor, Emma Lovett, șeful de credit pentru Market DLT la J.P. Morgan, a spus că 2025 a marcat un punct de inflexiune de reglementare. Un fundal american mai permisiv a accelerat experimentarea dincolo de blockchain-urile private, cu permisiune, către lanțuri publice și decontare stablecoin.
„Ceea ce am început să vedem în 2025… este introducerea utilizării lanțurilor publice și… stablecoins pentru decontarea valorilor mobiliare tradiționale”, a spus ea, semnalând o convergență mai profundă a infrastructurii TradFi și cripto în 2026.