Frenesia Achizițiilor și Fuziunilor în Sectorul Petrolier Canadian se Va Calma
Sectorul upstream de petrol și gaze din Canada a înregistrat o activitate record de fuziuni și achiziții (M&A) de 31,2 miliarde de dolari în 2025. Anul 2025 a fost martorul unor tranzacții majore, precum fuziunea Whitecap Resources cu Veren și preluarea MEG Energy de către Cenovus Energy. Sayer Energy Advisors se așteaptă ca activitatea de tranzacționare să se modereze în 2026 din cauza unei reduceri a numărului de ținte de înaltă calitate, a bilanțurilor solide ale producătorilor și a constrângerilor structurale, în ciuda semnalelor politice îmbunătățite.
Anul trecut a fost marcat de un număr record de tranzacții în sectorul petrolier canadian, consolidarea sectorială atingând cel mai înalt nivel din ultimii opt ani. Dar un nou raport al Sayer Energy Advisors, cu sediul în Calgary, anticipează că fuziunile și achizițiile în sectorul upstream de petrol și gaze din Canada se vor modera în următoarele 12 luni.
Concluziile raportului contrazic așteptările analiștilor din industrie și ale directorilor executivi privind un număr mai mare de cumpărători americani care caută ținte de achiziție, alături de politici guvernamentale mai favorabile sectorului, care stimulează mai multă acțiune în 2026.
Potrivit raportului, via Calgary Herald, sectorul upstream de petrol și gaze a înregistrat o activitate de M&A estimată la 31,2 miliarde de dolari în 2025, o creștere de 53% față de anul precedent și cel mai mare volum de tranzacționare din 2017, când cinci tranzacții mari conduse de firme străine care părăseau nisipurile petrolifere au reprezentat 80% din valoarea totală a tranzacțiilor.
Totalul pentru 2025 a inclus fuziunea Whitecap Resources (TSX:WCP) de 15 miliarde de dolari cu Veren Inc. în martie anul trecut și preluarea de către Cenovus Energy (TSX:CVE) a producătorului de nisipuri petrolifere MEG Energy în valoare de 8,6 miliarde de dolari în noiembrie. Alte tranzacții au fost achiziționarea gigantului de combustibili Parkland Corp. de către Sunoco LP (NYSE:SUN) pentru 9,1 miliarde de dolari; achiziția de către Keyera Corp. (TSX:KEY) a Diviziei NGL (Lichide de Gaze Naturale) a Plains All American Pipeline (NASDAQ:PAA) pentru 5,1 miliarde de dolari; achiziționarea de către Ovintiv Inc. (TSX:OVV) a NuVista Energy pentru 3,8 miliarde de dolari și achiziția de către Canadian Natural Resources (NYSE:CNQ) a activelor Oilsands/Duvernay ale Chevron (NYSE:CVX) (1,0 miliarde de dolari).
Cumpărătorii s-au consolidat pentru a obține randamente mai bune și sinergii operaționale în timpul unei perioade de prețuri mai mici ale petrolului, care au atins în medie aproximativ 60 de dolari pe baril, mai degrabă decât să investească în noi foraje.
Aproximativ 30% din activitatea de M&A de anul trecut a vizat active din formațiunea Montney din nord-estul British Columbia și nord-vestul Alberta - o regiune cunoscută pentru gazele naturale, condensatul și NGL-urile sale.
Majoritatea tranzacțiilor majore au fost finalizate de jucători interni, deși interesul cumpărătorilor americani a început să crească pe măsură ce puțurile de șist american au început să se epuizeze.
Un raport separat al ATB Capital Markets menționează că majoritatea producătorilor au încă bilanțuri solide, ceea ce ar putea încetini M&A în 2026, deoarece vor fi mai puține firme care doresc să vândă.
"Anticipăm o încetinire modestă a activității de M&A canadiane (explorare și producție) până în 2026, după trei ani de consolidare robustă în cadrul sectorului", se arată în raport, conform Herald. "Această scădere anticipată a impulsului este determinată de o intersecție de factori structurali și economici, cel mai notabil fiind raritatea țintelor de înaltă calitate rămase, care posedă o scară adecvată și o adâncime a inventarului pentru a justifica primele de evaluare."
Pe de altă parte, Grant Zawalsky, partener senior și vicepreședinte la firma de avocatură Burnet, Duckworth and Palmer LLP din Calgary, a fost citat de The Canadian Press spunând că "M&A este o modalitate de a crește atunci când nu vrei să investești în foraje, când nu vei obține genul de randamente pe care le aștepți", a spus el. "Până când fundamentele nu se vor schimba, probabil vom vedea mai mult din același lucru."
El ar trebui să știe. Zawalsky a lucrat la trei tranzacții majore de energie anul trecut: achiziția Cenovus-MEG Energy, combinația Whitecap cu Veren și achiziția Ovintiv a NuVista Energy. BD&P a fost implicată în opt dintre cele mai mari 10 tranzacții.
Tom Pavic, președintele Sayer Energy Advisors, a declarat că, deși mediul de investiții s-a îmbunătățit datorită acordului energetic dintre guvernele canadian și albertez, care include sprijin pentru o nouă conductă petrolieră pe coasta de vest, el nu a observat un interes global crescut pentru achizițiile canadiene.
Pavic a atribuit dezinteresul preocupărilor persistente cu privire la sarcinile de reglementare și infrastructura necesară pentru exporturile de peste mări.
Cu toate acestea, jucătorii americani de capital privat și-au arătat interesul pentru achiziționarea de active canadiene, construirea producției și apoi vânzarea companiilor sau listarea lor publică.
"Oriunde văd un arbitraj de valoare cu activele canadiene care se vând mai ieftin sau sunt dezvoltate la un cost mai mic, ei văd asta ca pe o oportunitate", a fost citat Zawalsky de The Canadian Press. "Și ei tind să fie mai dispuși să își asume riscuri pe partea de reglementare decât producătorii consacrați de petrol și gaze."
De Andrew Topf pentru Oilprice.com