7 "Reguli" pentru a-ți Îmbunătăți Investițiile în Acțiuni în 2026 și Dincolo: Folosind Acțiunile Nvidia, Palantir, Netflix, Peloton și Super Micro Computer ca Exemple
Puncte Cheie
Cel mai important, atunci când cumperi o acțiune, pariezi în esență pe jocheu - CEO-ul unei companii sau echipa de management de top. Ascultă apelurile trimestriale de câștiguri sau cel puțin citește sau scanează transcrierile lor, mai ales înainte de a decide să cumperi o acțiune. Atenție mare la fluxurile de numerar - fluxul de numerar din operațiuni și fluxul de numerar liber (FCF). Nu mă voi prezenta ca expert în investiții. Dar cred că am câteva sfaturi utile pentru cel puțin unii investitori, datorită faptului că am lucrat la The Motley Fool timp de mai bine de un deceniu, experiența mea anterioară de afaceri conexe (care a implicat întâlniri cu managementul de top, uneori la companii cotate la bursă) și cursurile universitare pe teme precum analiza situațiilor financiare.
Vestea bună este că, dacă ești dispus să depui eforturi pentru a-ți îmbunătăți continuu investițiile, ai o șansă bună să depășești piața pe termen lung.
Îmi voi numi sfaturile "reguli", dar nu sunt reguli stricte. Mai jos sunt șapte dintre ele, numărând fiecare subparte a Regulei 1 ca fiind una singură.
Sursa imaginii: Getty Images.
Regula 1: NU uita NICIODATĂ că pariezi în principal pe jocheu
Atunci când iau decizii de investiții, mulți investitori par să nu acorde suficientă importanță echipei de management de top a unei companii. Evaluarea inadecvată a calității echipei de management de top a unei companii înainte de a investi este adesea o greșeală uriașă, mai ales în spațiul tehnologic, deoarece acesta evoluează rapid.
Pe cine înțeleg prin "echipă de management de top"? În principal CEO-ul și CFO-ul companiei, deși în unele industrii, directorul de operațiuni (COO) și directorul tehnic (CTO) pot fi aproape la fel de importanți.
Stabilirea "calității" (capacității și integrității) unei echipe de management de top implică o cantitate corectă de subiectivitate. Într-o anumită măsură, această abilitate poate fi învățată și îmbunătățită.
Dețin acțiuni Nvidia (NASDAQ: NVDA) și urmăresc îndeaproape liderul producător de cipuri și infrastructură pentru inteligență artificială (AI). Cofondatorul și CEO-ul Jensen Huang și CFO Colette Kress sunt motive importante pentru care am cumpărat acțiunile. Conduc o navă strânsă, după cum mi-am putut da seama din primele mele câteva apeluri trimestriale de câștiguri, care sunt excelente. Apelurile încep la timp, Kress oferă o imagine de ansamblu excelentă asupra trimestrului și a îndrumărilor, și nici Huang, nici Kress nu se sustrag întrebărilor, așa cum este destul de tipic în cazul apelurilor de câștiguri ale altor companii. Nu sunt ușor de impresionat, dar sunt impresionat de amândoi. În plus, nu au existat "probleme contabile" sub conducerea lui Kress a echipei de finanțe, conform cercetărilor mele. Kress este CFO din 2013.
Mai jos sunt câteva modalități specifice de a evalua calitatea unei echipe de management de top.
Regula 1A: Favorizează acțiunile companiilor conduse de fondatori
Studiile arată că companiile conduse de fondatori tind să depășească piața pe termen lung. Într-adevăr, există unele dovezi că acest avantaj persistă chiar și după ce fondatorul părăsește rolul de CEO.
Având în vedere acest lucru, unele dintre cele mai importante companii tehnologice care sunt conduse în prezent de unul dintre fondatorii lor includ:
Nvidia (Huang) Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR) , o companie de analiză a datelor bazată pe inteligență artificială, este condusă de cofondatorul Alex Karp. Voi menționa, de asemenea, Netflix (NASDAQ: NFLX) . Deși un fondator nu mai conduce liderul în streaming video, acesta are o istorie relativ recentă de a fi condus de fondatori, iar unul dintre cofondatorii săi este președintele consiliului de administrație. Cofondatorul Marc Randolph a fost CEO din 1997 până în 1999, urmat de cofondatorul Reed Hastings din 1999 până în 2023. Hastings este acum președintele consiliului de administrație. Regula 1B: Fii precaut cu companiile cu cazuri de "probleme contabile"
Ar trebui ca o singură instanță minoră de "probleme contabile" să te împiedice să investești într-o acțiune? Nu, nu după părerea mea. Suntem cu toții oameni și oamenii fac greșeli.
O companie pe care aș include-o în această categorie este Symbotic , o companie de robotică axată pe automatizarea instalațiilor, cum ar fi centrele de fulfilment. În urmă cu puțin peste un an, compania a trebuit să-și reformuleze unele rezultate. Am impresia că erorile contabile (care nu au fost flagrante, în opinia mea) au fost neintenționate și s-au datorat tranziției în rolul de CFO într-o perioadă de creștere rapidă.
Dar odată ce o companie are mai multe cazuri de probleme contabile sau unul singur atribuit fraudei (sau aparent atribuit fraudei), aș evita acțiunile sale. Pentru a lua decizii de investiții solide, trebuie să poți avea încredere că obții date exacte de la conducere.
Problemele contabile pot fi împărțite în linii mari în două categorii - cele care au fost accidentale și cele care au fost intenționate pentru a face ca rezultatele companiei să arate mai bine. Putem considera că primele sunt neglijență, poate cauzată de lipsa unui personal financiar adecvat, și putem considera că cele din urmă sunt fraudă. Într-adevăr, frauda este mai gravă, dar neglijența este, de asemenea, un motiv de îngrijorare.
Adesea, investitorii nu pot distinge între fraudă și neglijență. Și este dificil pentru Securities & Exchange Commission (SEC) să dovedească frauda, așa că o cantitate corectă de fraudă contabilă trece probabil nedetectată sau, cel puțin, nepedepsită, în opinia mea.
Chiar săptămâna trecută, piața a arătat furia pe care investitorii o vor dezlănțui adesea atunci când o companie anunță că își va reformula rezultatele, mai ales pentru o perioadă semnificativă. Acțiunile Driven Brands , cea mai mare companie de servicii auto din America de Nord, au scăzut cu mai mult de 30% în urma unei astfel de dezvăluiri.
Date de la YCharts.
Concluzia? Fă o căutare, ceva de genul acesta, ca parte a procesului tău de screening înainte de a cumpăra o acțiune: "[Numele companiei] probleme contabile reformulează rezultatele financiare".
Regula 1C: Favorizează acțiunile în care insiderii au o proprietate considerabilă
Atunci când un CEO și alți membri ai echipei de management de top, împreună cu alți insideri, dețin un număr semnificativ de acțiuni din acțiunile companiei lor, interesele lor sunt mai susceptibile să se alinieze cu cele ale acționarilor.
Nvidia trece această regulă cu brio.
Regula 1D: Favorizează acțiunile companiilor tehnologice conduse de cineva cu un background tehnic semnificativ
În general, vreau să văd companii tehnologice conduse de persoane cu un background tehnic puternic. Vreau să văd persoane cu diplome în inginerie, informatică, fizică sau altele asemenea conducând companii care operează în domenii extrem de tehnice.
Jensen Huang de la Nvidia, probabil cel mai bun CEO din domeniul tehnologiei din ultimii ani, este din nou băiatul meu afiș aici. Huang a fondat Nvidia în 1993, după ce a obținut o diplomă de master în inginerie electrică de la Stanford și a lucrat ca proiectant de microprocesoare la producătorul de cipuri Advanced Micro Devices (AMD), acum principalul rival al Nvidia.
Ar putea cineva cu doar un background de afaceri sau altul non-tehnic să înțeleagă pe deplin cum să proiecteze un microprocesor, o categorie care include unitățile de procesare grafică (GPU) ale Nvidia? Mă îndoiesc, după părerea mea. Cred că Huang și compania sa au un avantaj competitiv față de rivalii conduși de persoane care nu sunt la fel de familiarizate cu munca tehnică pe care o desfășoară personalul lor.
Regula 2: Nu cumpăra acțiuni ale companiilor de care ți-ar fi rușine să deții sau să lucrezi
Știu că această regulă ar putea suna prea idealist pentru unii oameni, dar există un motiv dincolo de idealism pentru această "regulă". Adesea, judecata sau comportamentul slab sau discutabil al unei echipe de management de top va ajunge din urmă o companie și acțiunile sale. Ca un roman polițist bun, există de obicei "indicii" înainte ca o acțiune să scadă.
Îmi vin în minte mai multe exemple din această categorie. Voi folosi compania de fitness conectat Peloton Interactive (NASDAQ: PTON) , care zbura sus în timpul fazelor incipiente ale pandemiei și de atunci s-a prăbușit la pământ.
Date de la YCharts.
În mai 2021, fondatorul și fostul CEO al Peloton nu numai că a respins agresiv recomandarea unei agenții federale de a rechema benzile de alergare, dar a făcut-o și într-un ton care ar putea fi descris cel mai bine ca indignare. Ține cont că, până în acel moment, aceste mașini au rănit cel puțin 70 de persoane, unele foarte grav, și au cauzat moartea unui copil.
Aș fi fost mândru să dețin o mașină Peloton (o bicicletă staționară sau o bandă de alergare conectată) sau să lucrez pentru Peloton după acest incident? Cu siguranță că nu. Respectarea "regulei" mele aici ar fi implicat vânzarea acțiunilor dacă le-aș fi deținut după ce am asistat nu doar la o judecată slabă, ci la o judecată foarte slabă din partea fostului CEO. Aceasta ar fi fost o mișcare inteligentă, după cum poți vedea din graficul de mai sus. (Da, Peloton a fost și este încă o recomandare în cel puțin un buletin informativ de abonament Motley Fool, după cum arată dezvăluirea de mai jos. Și, deși analiștii de la The Motley Fool au un istoric excelent pe termen lung, nu toate alegerile vor fi câștigătoare. Aș putea fi dovedit că greșesc, dar nu cred că acțiunile Peloton se vor apropia vreodată de maximul lor istoric.)
Regula 3: Ascultă apelurile conferințelor de câștiguri
Merită să asculți apelurile trimestriale sau de câștiguri sau cel puțin să citești sau să scanezi transcrierile, după părerea mea. Acest lucru este mai valabil în cazul anumitor companii decât în cazul altora. În unele cazuri, vei afla informații pe care majoritatea investitorilor, cel puțin investitorii non-instituționali, nu le cunosc.
Regula 4: Acordă multă atenție fluxurilor de numerar
În opinia mea, cea mai mare greșeală pe care o fac investitorii de zi cu zi în ceea ce privește valorile cantitative este să acorde o atenție insuficientă fluxurilor de numerar ale unei companii. Investitorii instituționali, totuși, sunt foarte atenți la fluxurile de numerar.
Fluxurile de numerar sunt de două tipuri principale:
Fluxul de numerar operațional - Acesta este numerarul pe care o companie îl generează din desfășurarea activității sale. Uneori se numește numerar din operațiuni. Fluxul de numerar liber (FCF) - FCF este derivat din scăderea cheltuielilor de capital (adesea numite capex) din fluxul de numerar operațional. Capex implică cheltuieli pentru "proprietăți, instalații și echipamente", o categorie sub "activități de investiții" în Situația Fluxurilor de Numerar a unei companii. (Companiile care plătesc dividende își folosesc FCF pentru a-și plăti dividendele.) Ține întotdeauna minte că venitul net - sau "câștigurile" - este doar o valoare contabilă. Adesea diferă, uneori considerabil, de fluxurile de numerar ale unei companii. Fluxurile de numerar pot varia pe termen scurt din tot felul de motive bune, dar pe termen lung, ele sunt mai semnificative decât venitul net, în opinia mea. Generarea de numerar este adevărata afacere a rentabilității.
Ce nu vrei să vezi, în general? O companie care raportează în mod constant un venit net mult mai mare decât numerarul generat din operațiuni și fluxul de numerar liber (FCF) pe o perioadă mai mare decât una scurtă. Acesta ar putea fi un semn de "nereguli" contabile sau cel puțin de ceea ce se numește "contabilitate agresivă". În orice caz, un astfel de scenariu înseamnă că trebuie să investighezi mai departe pentru a determina de ce fluxurile de numerar sunt atât de mult mai mici decât venitul net.
Graficul Super Micro Computer (NASDAQ: SMCI) de mai jos se potrivește acestui scenariu. Să parcurgem câteva exemple.
Date de la YCharts.
Graficul Panatir de mai sus ne spune două lucruri principale. În primul rând, fluxurile de numerar ale companiei - fluxul de numerar operațional și FCF - au fost pozitive cel puțin de la jumătatea anului 2021, chiar dacă venitul net - sau "câștigurile" - pe o bază de 1 an au fost negative până la jumătatea anului 2023. Când fluxurile de numerar ale unei companii devin în mod constant pozitive, venitul net adesea nu este cu mult în urmă. Cei care au investit devreme în acțiunile Palantir, pe baza fluxurilor sale pozitive de numerar, au fost extrem de bine recompensați.
Al doilea lucru pe care ni-l spune acest grafic este că evaluarea acțiunilor Palantir nu este la fel de mare ca ceea ce cred mulți investitori, deoarece majoritatea investitorilor se bazează pe raportul preț-câștig (P/E) ca singură valoare metrică. Valoarea metrică preț-flux de numerar liber (P/FCF) este de numai aproximativ 78% din raportul P/E. Asta pentru că venitul net pe 1 an este de aproximativ 78% din FCF. Mai jos este graficul care arată acest lucru:
Date de la YCharts.
Un P/FCF de aproximativ 168 este încă foarte mare, dar este considerabil mai mic decât P/E-ul de 217.
Acum, la Super Micro Computer ...
Date de la YCharts.
Acest grafic ar trebui să te facă să exclami: "Uau, ce s-a întâmplat în acea perioadă începând cu sfârșitul anului 2023!?" Aceasta este o versiune steroidizată a opusului scenariului Palantir. Nu numai că fluxurile de numerar (atât operaționale, cât și FCF) au fost semnificativ mai mici decât venitul net pentru o perioadă de timp, dar fluxurile de numerar au fost negative, în timp ce venitul net a fost pozitiv.
Bănuiesc că mulți investitori de zi cu zi (sau "de retail") nu aveau idee că Supermicro ardea numerar în timp ce raporta venituri nete pozitive și câștiguri pe acțiune (EPS) pentru mai multe trimestre. Nu cred că majoritatea investitorilor aruncă măcar o privire asupra Situației Fluxurilor de Numerar a unei companii atunci când sunt publicate rezultatele trimestriale, așa cum ar trebui să facă.
Acum, acest scenariu nu înseamnă neapărat că Supermicro a făcut ceva greșit în ceea ce privește contabilitatea sa. DAR un scenariu ca acesta înseamnă cu siguranță că investitorii trebuie să investigheze mai departe pentru a identifica motivele discrepanței semnificative dintre fluxurile de numerar și venitul net.
Am aruncat o privire asupra Situațiilor Fluxurilor de Numerar ale Supermicro pentru perioada în cauză. Cea mai mare parte a discrepanței s-a datorat creșterii semnificative a capitalului de lucru și a stocurilor de către companie pentru a satisface cererea tot mai mare pentru serverele sale optimizate pentru AI. Creanțele (banii pe care clienții îi datorează pentru produsele livrate pe credit) s-au umflat, de asemenea. Acestea sunt motive adecvate, dar numai dacă nu durează prea mult. Este mai bine să investești în companii care își pot folosi fluxurile pozitive de numerar pentru a-și alimenta creșterea, mai degrabă decât în cele care trebuie să se bazeze pe finanțare sau pe emiterea de mai multe acțiuni, ceea ce diluează acționarii existenți.
În legătură cu aceasta, acțiunile Supermicro ar fi oricum "un lucru exclus" pentru mine. Compania și fostul său CFO au fost amendați de SEC în 2020 pentru a soluționa acuzațiile de "încălcări contabile pe scară largă" pe care agenția a spus că au avut loc timp de cel puțin trei ani fiscali. În plus, marja sa de profit este mică și a scăzut.
Cele mai esențiale sfaturi din acest articol?
Acesta este un articol lung. Dacă ții cont doar de două dintre "reguli" - nr. 1 (acordând mult mai multă atenție calității conducerii de top) și nr. 4 (acordând atenție fluxurilor de numerar) - cred că vei avea un avantaj față de majoritatea investitorilor de zi cu zi.
Ar trebui să cumperi acțiuni Nvidia chiar acum?
Înainte de a cumpăra acțiuni Nvidia, ia în considerare acest lucru:
Echipa de analiști Stock Advisor de la The Motley Fool tocmai a identificat ceea ce consideră a fi cele mai bune 10 acțiuni pentru investitori de cumpărat acum... iar Nvidia nu a fost una dintre ele. Cele 10 acțiuni care au intrat pe listă ar putea produce randamente monstruoase în anii următori.
Ia în considerare momentul în care Netflix a intrat pe această listă pe 17 decembrie 2004... dacă ai fi investit 1.000 de dolari la momentul recomandării noastre, ai fi avut 519.015 dolari!*
Sau când Nvidia a intrat pe această listă pe 15 aprilie 2005... dacă ai fi investit 1.000 de dolari la momentul recomandării noastre, ai fi avut 1.086.211 dolari!*
Acum, merită menționat că randamentul mediu total al Stock Advisor este de 941% - o performanță de neegalat a pieței, comparativ cu 194% pentru S&P 500.
Nu rata cea mai recentă listă cu cele mai bune 10, disponibilă cu Stock Advisor , și alătură-te unei comunități de investiții construită de investitori individuali pentru investitori individuali.