Apple și American Express sunt construite să dureze decenii. Dar Kraft Heinz se confruntă cu o criză existențială.
Warren Buffett s-a retras din funcția de CEO al Berkshire Hathaway (BRKA +0.03%) (BRKB 0.48%) la sfârșitul anului 2025. Cu toate acestea, portofoliul masiv de acțiuni al companiei - în valoare de 307 miliarde de dolari la momentul redactării acestui articol - rămâne un punct de plecare excelent pentru idei proaspete de investiții de la însuși Oracolul.
Cu toate acestea, nu fiecare acțiune din portofoliul Berkshire este un câștigător garantat. În timp ce Apple (AAPL +0.91%) și American Express (AXP +1.32%) sunt încă acțiuni fiabile în orice condiții, Kraft Heinz (KHC 0.33%) este blocată într-o rutină și nu se va recupera prea curând.
Fostul CEO al Berkshire Hathaway, Warren Buffett. Sursa imaginii: The Motley Fool.
**Cumpărați Apple și American Express**
Apple și American Express reprezintă 19,1% și respectiv 14,6% din portofoliul Berkshire Hathaway, ceea ce le face cele mai mari două investiții ale companiei. Berkshire a investit inițial în Apple în 2016 și a preluat o participație majoră în American Express - în care Buffett investise deja personal înainte de preluarea Berkshire în 1965 - în 1991.
Apple încă generează peste jumătate din veniturile sale din iPhone. Cu toate acestea, noile funcții pentru modelele sale de ultimă generație și versiunile mai ieftine pentru piețele în curs de dezvoltare ar trebui să-i consolideze poziția de lider pe piața premium a smartphone-urilor. De asemenea, și-a extins segmentul de servicii cu creștere mai rapidă - care include App Store, iCloud și diverse servicii bazate pe abonament - pentru a reduce dependența pe termen lung de iPhone, a-și spori marjele și a bloca mai mulți clienți. Vânzările sale de alte dispozitive hardware ar trebui, de asemenea, să continue să crească pe măsură ce ecosistemul său software se extinde.
Zilele de creștere rapidă ale Apple s-ar putea să se fi terminat, dar analiștii se așteaptă ca veniturile și EPS-ul său să crească cu CAGRs de 8% și respectiv 11%, din anul fiscal 2025 (care s-a încheiat în septembrie 2025) până în anul fiscal 2028. Acțiunile sale arată încă rezonabil evaluate la 28 de ori câștigurile de anul viitor și și-a răscumpărat o treime din acțiuni în ultimul deceniu. Cu 145 de miliarde de dolari în numerar și titluri negociabile la sfârșitul ultimului trimestru, Apple are încă mult loc pentru a răscumpăra mai multe acțiuni, a-și crește dividendul sau a-și extinde afacerea cu mai multe investiții și achiziții.
American Express își operează propria bancă și emite propriile carduri de credit și debit. Aceasta o diferențiază de Visa (V 0.44%) și Mastercard (MA 0.94%), care se bazează pe băncile partenere pentru a emite carduri și a gestiona conturi.
Modelul de afaceri al American Express o izolează de fluctuațiile ratelor dobânzii. Ratele dobânzilor în creștere vor crește veniturile nete din dobânzi, în timp ce ratele dobânzilor în scădere vor crea avantaje pentru cheltuielile consumatorilor și vor crește taxele de procesare a cardurilor. Nu deservește la fel de mulți posesori de carduri ca Visa și Mastercard, dar se concentrează pe calitate în detrimentul cantității, atrăgând posesori de carduri cu venituri mai mari. Această strategie atentă permite American Express să genereze o mulțime de numerar pentru răscumpărările sale și a răscumpărat 28% din acțiunile sale în ultimii 10 ani.
Din 2025 până în 2028, analiștii se așteaptă ca veniturile și EPS-ul său să crească cu CAGRs de 9% și respectiv 15%. Arată încă ca o afacere bună la de 15 ori câștigurile viitoare și ar trebui să rămână o investiție evergreen fiabilă.
**Dar evitați Kraft Heinz**
Buffett, împreună cu 3G Capital, a orchestrat fuziunea Kraft și Heinz din 2015 pentru a crea Kraft Heinz. Acțiunile Kraft Heinz ale Berkshire reprezintă încă 2,6% din portofoliul său, dar a fost una dintre cele mai proaste investiții pe termen lung și nu pare să merite cumpărată astăzi.
Kraft Heinz s-a luptat în ultimul deceniu, deoarece consumatorii au evitat alimentele ambalate în favoarea alternativelor mai sănătoase și a mărcilor private mai ieftine. În loc să-și curețe portofoliul, să-și împrospăteze produsele mai puternice și să lanseze campanii de marketing proaspete pentru a rămâne competitivă, Kraft Heinz s-a concentrat prea mult pe inițiative de reducere a costurilor și răscumpărări inutile.
În 2019, a făcut o reducere de 15 miliarde de dolari pentru mărcile sale de top, și-a redus dividendul și a dezvăluit că se află sub o investigație a Securities and Exchange Commission (SEC) cu privire la practicile sale contabile. În același an, Buffett a recunoscut că Berkshire a „supraplătit” pentru acțiunile Kraft Heinz.
Kraft Heinz intenționa inițial să-și împartă din nou afacerea, dar a întrerupt acel plan la începutul acestui an și a decis să investească 600 de milioane de dolari în noi eforturi de cercetare și dezvoltare și marketing. Cu toate acestea, din 2025 până în 2028, analiștii se așteaptă încă ca veniturile sale să scadă. Se așteaptă să devină din nou profitabilă în 2026 și să-și crească EPS-ul cu un CAGR de 8% până în 2028, iar acțiunile sale arată ieftin la de 11 ori câștigurile viitoare - dar probabil că va rămâne în cutia de penalități până când vor apărea mai multe lăstari verzi.