Ce este în joc când pariul lui Trump cu Iranul declanșează o criză energetică?
De XM.com Mar 10 26, 15:32 GMT
Prețurile petrolului și gazelor naturale cresc vertiginos, răsturnând pariurile pe reducerea ratelor de dobândă pe măsură ce temerile legate de inflație revin. Acțiunile scad pe fondul creșterii randamentelor obligațiunilor și a riscurilor de stagflație. Piețele anticipează din ce în ce mai mult un conflict prelungit cu Iranul. S-a împușcat Trump pe sine și economia SUA în picior?
Înapoi în anii 1970
Au trecut doar câțiva ani de când invazia Ucrainei de către Rusia a declanșat cea mai gravă criză energetică de la anii 1970 și pare din ce în ce mai probabil ca lumea să se confrunte cu un alt șoc – al doilea în mai puțin de un deceniu. Toate acestea amintesc foarte mult de anii 1970, când inflația era galopantă și creșterea economică era lentă – o combinație mai cunoscută sub numele de stagflație.
Decizia președintelui Trump ca Statele Unite să lanseze lovituri militare comune cu Israelul asupra Iranului poate merge conform planului și „înaintea termenului”, dar a avut consecințe neintenționate asupra piețelor globale de energie. Incapacitatea Americii de a opri complet atacurile iraniene cu drone și rachete asupra navelor care tranzitează Strâmtoarea Hormuz și de a le garanta siguranța nu numai că oprește transporturile de petrol și gaze din Orientul Mijlociu, dar are și un efect paralizant asupra producției.
Punct cheie de blocaj al petrolului blocat
Se estimează că aproximativ 20% din oferta globală de petrol și gaze se bazează pe Strâmtoarea Hormuz pentru tranzit și, deoarece producătorii arabi, cum ar fi Arabia Saudită, Emiratele Arabe Unite și Qatar, nu pot exporta, aceștia au atins deja capacitățile maxime de stocare. Ceea ce înseamnă că, dacă Strâmtoarea Hormuz nu se redeschide pentru afaceri, ceea ce este extrem de puțin probabil în acest stadiu, producția ar putea ajunge în curând la un impas. Qatar a încetat deja producția de gaze naturale lichefiate (GNL) la Ras Laffan, care este cea mai mare unitate de GNL din lume, în timp ce Arabia Saudită a început să reducă producția de petrol.
Ulterior, contractele futures pe petrol și gaze au crescut vertiginos, amenințând cu o creștere a costurilor cu energia pentru companiile care încă se resimt din șocul prețurilor cauzat de războiul din Ucraina și, mai recent, de războiul tarifar al lui Trump.
De la reduceri de rate la creșteri de rate
Acesta este ultimul lucru pe care băncile centrale sperau să-l revadă, deoarece ratele dobânzilor din întreaga lume nu au revenit încă la nivelurile de dinainte de pandemie. Deși unele bănci centrale, cum ar fi Banca Japoniei și Banca Rezervei a Australiei, se aflau pe o traiectorie de înăsprire cu mult înainte de izbucnirea conflictului din Iran, altele, cum ar fi Rezerva Federală și Banca Angliei, păreau pregătite să reducă ratele de cel puțin două ori în acest an. Chiar și Banca Centrală Europeană, care a fost în pauză din iunie anul trecut, se îndrepta către o tendință dovish înainte de izbucnirea războiului, pe fondul scăderii presiunilor asupra prețurilor din zona euro.
Dar speranțele de reduceri suplimentare ale ratelor au dispărut acum, deoarece este puțin probabil ca factorii de decizie să semnaleze reduceri noi ale costurilor de împrumut până când prețurile petrolului și gazelor nu vor atinge un nivel maxim și nu vor avea o oarecare claritate cu privire la direcția în care se îndreaptă inflația. Cea mai urgentă problemă pentru investitori este că Casa Albă nu pare să aibă un plan final clar cu privire la Iran, punând la îndoială afirmația lui Trump că războiul se va termina „foarte curând”.
Vecinii Iranului nu pot scăpa de barajul de rachete
În plus, Iranul a efectuat contraatacuri nu doar asupra bazelor și intereselor SUA din regiune, ci și asupra vecinilor săi, lovind rafinăriile lor de petrol și ținte civile, cum ar fi aeroportul din Dubai. Prin urmare, există un risc ridicat de escaladare suplimentară, deoarece puterile arabe ar putea decide să se angajeze într-o confruntare militară directă cu Iranul dacă Teheranul continuă să le bombardeze.
Între timp, există un risc tot mai mare de penurie globală de combustibil din cauza blocării continue a Strâmtorii Hormuz. Problema este că, chiar dacă ar exista o dezescaladare semnificativă a războiului, astfel încât petrolierele și navele cu GNL să înceapă să navigheze din nou prin principala rută maritimă, ar putea dura câteva săptămâni pentru ca instalațiile de producție închise să revină la producția normală. Există, de asemenea, pericolul ca Iranul și împuterniciții săi să nu înceteze să lovească navele de-a lungul Hormuz sau alte ținte cu orice ocazie, chiar și cu capacități diminuate după ce SUA și Israelul și-au oprit atacurile.
Temerile privind criza energetică declanșează turbulențe pe piață
Eforturile coordonate ale națiunilor bogate, cum ar fi țările G7, de a elibera o parte din rezervele lor strategice de petrol ar putea ajunge să fie prea puțin și prea târziu. Nu este surprinzător, așadar, că, după un răspuns oarecum reținut la debutul războiului din Orientul Mijlociu, piețele sunt acum în plină panică.
Atât contractele futures WTI, cât și cele Brent au crescut la aproape 120 de dolari pe baril, în timp ce contractele futures olandeze TTF – reperul pentru prețurile europene la gaze – au crescut cu aproximativ 75% de la începutul anului. Piețele obligațiunilor încep, de asemenea, să intre în panică, cu randamentele obligațiunilor guvernamentale în creștere, semnalând temeri sporite legate de inflație. Acțiunile globale au scăzut la minimele din ultimele luni, pe fondul perspectivei reînnoite de inflație ridicată, rate ridicate ale dobânzilor și discuții despre recesiune. Unele dintre cele mai afectate sunt indicii DAX ai Germaniei și Nikkei 225 ai Japoniei. În ambele cazuri, dependența excesivă de importurile de gaze și petrol de către Germania și, respectiv, Japonia, amenință să provoace unele daune grave exportatorilor lor. În plus, cu temerile legate de datorii care nu s-au diminuat complet, unele guverne, cum ar fi cel din Marea Britanie, iau deja în considerare posibilitatea unui nou sprijin financiar pentru gospodării pentru a contribui la atenuarea poverii prețurilor mai mari la energie.
Băncile centrale se confruntă din nou cu dilema stagflației
Ceea ce este mai important, însă, este că, chiar dacă multe dintre aceste riscuri nu se materializează, cel puțin la care ne putem aștepta este că încrederea în principalele economii din întreaga lume va suferi o lovitură substanțială, deoarece această criză vine imediat după revenirea nedorită a incertitudinii legate de tarifele SUA. O creștere economică mai scăzută tinde să întărească argumentul pentru reduceri ale ratelor, dar încă o dată băncile centrale se află într-o dilemă dacă să stimuleze creșterea sau să aducă inflația sub control.
Investitorii cred că inflația va avea prioritate și au exclus reducerile ratelor pentru instituții precum Fed și Banca Angliei și au inclus creșteri ale ratelor pentru BCE, Banca Canadei și Banca Rezervei a Noii Zeelande. Ciudat, așteptările de creștere a ratelor pentru Banca Japoniei au crescut doar modest, posibil din cauza modului în care un șoc energetic ar putea afecta economia în general.
Va păstra Trump războiul scurt?
În general, probabil că este prea devreme pentru a prezice modul în care se va dezlega această ultimă criză, deoarece SUA și Israelul ar putea pune capăt campaniei lor militare în câteva zile, restabilind trecerea în siguranță prin Strâmtoarea Hormuz. Sau, în cel mai rău caz, războiul s-ar putea prelungi încă câteva săptămâni, trăgând și alte țări în conflict, mulți prezicând că ne aflăm în pragul celui de-al Treilea Război Mondial. Cel mai probabil, însă, Trump nu va dori să se implice prea mult în Orientul Mijlociu, deoarece un conflict prelungit riscă să crească permanent prețurile la energie, ceea ce nu este de dorit înaintea alegerilor de la jumătatea mandatului din SUA, din noiembrie. Pericolul aici este că o retragere a SUA nu va aduce neapărat o rezolvare a războiului.