Piețele subestimează riscul unei crize energetice prelungite? De Kurt Cobb - 23 martie 2026, 15:00 CDT
Iranul și-a pus în aplicare amenințările pre-război, închizând efectiv Strâmtoarea Hormuz și perturbând o parte critică a fluxurilor globale de energie. Piețele financiare, în afara pieței petrolului, reacționează insuficient la ceea ce ar putea deveni un șoc sistemic și prelungit de aprovizionare globală. Scenariile de escaladare, inclusiv atacuri asupra infrastructurii și extinderea regională, ar putea declanșa o depresiune globală profundă și o criză umanitară.
Cu puțin timp înainte de începerea războiului cu Iranul, am scris că aparenta mulțumire a oficialilor guvernamentali și a participanților la piața financiară se baza pe două ipoteze despre care am argumentat că este puțin probabil să se dovedească adevărate: 1) Președintele Donald Trump ar face o înțelegere de ultim moment cu iranienii și ar declara victoria și 2) chiar dacă Trump nu ar face o astfel de înțelegere, iranienii nu ar face toate lucrurile pe care au amenințat că le vor face dacă vor fi atacați.
Iată-ne, la trei săptămâni de la începutul conflictului dintre Statele Unite, Israel și Iran. Bineînțeles, nu a existat nicio înțelegere de ultim moment, iar iranienii au făcut exact ceea ce au amenințat că vor face.
Iată ce am raportat înainte de război cu privire la amenințările Iranului:
Aceste amenințări includ atacarea bazelor americane din regiune, atacarea oricărei țări care sprijină efortul de război american și israelian, atacarea navelor marinei americane și, cel mai important, închiderea Strâmtorii Hormuz prin care trece 20% din petrolul exportat și gazul natural lichefiat al lumii.
După cum am sugerat, mulțumirea se va transforma probabil în panică în multe capitale ale lumii. Asta s-a întâmplat acum. Guvernele și popoarele statelor din Golful Persic aliate cu Statele Unite au fost atacate direct de Iran ca răspuns la atacurile asupra acestuia de către Israel și Statele Unite. Guvernele țărilor dependente de livrarea fiabilă de petrol și gaz natural lichefiat (GNL) din Golful Persic încearcă disperate să găsească aprovizionare în altă parte și să se adapteze la lipsa bruscă. Deoarece cea mai mare parte a celuilalt petrol și GNL este deja livrat pe bază de contracte, asta a lăsat țările să se grăbească să obțină petrol și GNL rusesc, asupra cărora sancțiunile americane au fost ridicate. Dar exporturile Rusiei ocolesc deja sancțiunile, așa că creșterea aprovizionării va fi probabil minimă.
Având în vedere toate acestea, este oarecum uluitor faptul că pe piețele financiare - cu excepția pieței petrolului - mulțumirea continuă să domnească. Piețele bursiere sunt în scădere, dar nu a existat nicio prăbușire. Indicele S&P 500, urmărit pe scară largă, a scăzut de la 6.900 la începutul războiului la aproape 6.500 vineri, un nivel la care indicele s-a închis recent, pe 20 noiembrie anul trecut. Piețele pentru produsele agricole reflectă costuri mai mari ale inputurilor, dar nu există o creștere extremă a prețurilor alimentelor - încă! Prețurile la benzină și motorină au crescut rapid, dar publicului i s-a spus mereu că acest lucru este doar temporar.
Iată de ce cred că mulțumirea de pe piețele financiare este deplasată:
Iranienii au închis Strâmtoarea Hormuz, cu excepția navelor lor și a celor din țări prietenoase. Dar traficul navelor este acum doar o fărâmă din ceea ce era înainte de începerea războiului. Administrația Trump nu a anticipat că războiul va dura atât de mult și nici nu a crezut că Iranul va închide Strâmtoarea. Asta explică de ce nu a existat un plan gata de executat pentru a o menține deschisă. Armata americană telegrafiază că ar putea confisca Insula Kharg, principalul port petrolier al Iranului, pentru a presa guvernul iranian să permită navelor să treacă prin Strâmtoare.
Acum, aici este locul în care, așa cum am spus într-o piesă anterioară, logica îți este prietenă. Insula Kharg nu este deloc aproape de Strâmtoarea Hormuz. Nu există nicio modalitate ca o prezență militară americană să poată afecta ceva de-a lungul Strâmtorii în mod direct, așa că este posibil ca discuția publică despre confiscarea Insulei Kharg să fie doar o diversiune. Un lucru de care poți fi sigur: spre deosebire de administrația Trump, armata iraniană s-a gândit deja cu atenție la modul în care ar respinge și învinge orice forță care încearcă să ia Insula Kharg sau să aterizeze departe spre est pe partea iraniană a Strâmtorii Hormuz, o zonă căptușită cu peșteri și fortificații. Se pare că o forță mică ar putea supraviețui chiar și unei astfel de misiuni? Și cum ar controla o astfel de forță coasta oricum?
Până acum, nu se are în vedere nicio invazie masivă terestră, ceva ce ar dura luni de zile pentru a fi asamblat. Dacă Strâmtoarea ar rămâne închisă timp de câteva luni, o astfel de închidere ar crea aproape sigur o depresiune la nivel mondial. Este important să înțelegem că, dacă armata americană încearcă să ia Insula Kharg, bătălia ar putea duce la distrugerea portului petrolier. Iranul a lovit deja unele infrastructuri petroliere și de gaze în alte țări din regiunea Golfului ca răspuns la distrugerea propriei infrastructuri de gaze de către atacurile israeliene asupra celui mai mare câmp de gaze naturale din lume, cunoscut sub numele de South Pars. Există toate motivele să credem că Iranul ar răspunde la distrugerea propriului său port petrolier în același mod. Infrastructura petrolieră din Golful Persic din alte țări importante exportatoare de petrol și gaze ar putea fi deteriorată într-un mod care ar putea dura ani de zile pentru a fi reparată sau reconstruită.
Încă un lucru: Iranul nu trebuie să-și controleze linia de coastă de pe Golful Persic pentru a amenința transportul maritim din Golf. Iranul a arătat că poate viza orice dorește cu drone și rachete lansate de la sute de kilometri distanță. Chiar dacă armata americană ar putea controla întreaga coastă iraniană a Golfului Persic, asta nu ar împiedica Iranul să amenințe transportul maritim oriunde în golf, inclusiv în Strâmtoarea Hormuz.
Încă un lucru: își mai amintește cineva de houthii din Yemen, aliații Iranului, care au închis cu succes Marea Roșie traficului de mărfuri începând din 2023, în semn de simpatie pentru palestinienii din Gaza în timpul războiului dintre Hamas și Israel? Houthii au încetat să hărțuiască transportul maritim american după ce Statele Unite au fost de acord cu o încetare a focului și s-au retras. Chiar acum, o parte din petrolul Arabiei Saudite a fost deviat prin conductă către portul său de la Marea Roșie. Houthii ar putea oricând să deschidă un alt front în războiul deja complicat cu Iranul. Iar houthii au drone și rachete și au demonstrat voința și capacitatea de a le folosi eficient.
Administrația Trump a crezut că bombardamentele grele țintite și asasinarea liderilor de top ar duce la capitularea rapidă a Iranului. Asta nu s-a întâmplat, așa că administrația a continuat să bombardeze Iranul, crezând că regimul se va prăbuși în cele din urmă, fie prin capitulare, fie printr-o rebeliune internă care ar răsturna guvernul. Asta încă nu s-a întâmplat și nu pare că se va întâmpla. Orice participant la piață care crede cu tărie că s-ar putea întâmpla încă va aștepta probabil mult timp, timp în care piețele mondiale se vor adapta la pierderea de energie, îngrășăminte și substanțe chimice și la haosul dezlănțuit în lanțurile de aprovizionare ca urmare.
Mulți participanți la piață cred cu justificare că un Trump frustrat, la un moment dat, pur și simplu va declara victoria și se va retrage. Este greu de văzut cum ar face asta, având în vedere influența puternică asupra lui a susținătorilor Israelului din Statele Unite și a liderului Israelului, Benjamin Netanyahu. Netanyahu vrea ca programul nuclear al Iranului să fie demontat, toate rachetele sale balistice capabile să ajungă în Israel distruse și un nou regim flexibil instalat în Iran. Niciuna dintre acestea nu ar fi realizată dacă Statele Unite s-ar retrage prematur.
Să presupunem totuși că Trump pur și simplu declară victoria și se retrage. Asta îndeplinește doar una dintre condițiile Iranului pentru pace: armata americană să iasă din Golful Persic. Dar există și alte condiții, inclusiv ridicarea sancțiunilor economice, garanții de securitate din partea marilor puteri (probabil Rusia și China) că Iranul nu va fi atacat din nou la o dată ulterioară și reparații pentru daunele aduse țării (care ar putea lua forma unor taxe pentru navele care transportă mărfuri pentru foștii beligeranți). Este greu de văzut cum administrația Trump ar fi de acord cu oricare dintre aceste cereri sau chiar le-ar lua în considerare cu seriozitate.
Concluzia: o retragere a SUA din conflictul cu Iranul nu va duce automat la redeschiderea Strâmtorii Hormuz. Strâmtoarea poate rămâne închisă până când vor fi îndeplinite alte condiții. Și, bineînțeles, chiar dacă Statele Unite se retrag din conflict, asta nu înseamnă că Israelul o va face.
[Această secțiune a fost adăugată după ce am terminat de scris și de editat această postare. Este dificil în acest moment să cântărim seriozitatea diatribei președintelui Trump pe Truth Social discutată mai jos.]
Președintele Trump a anunțat sâmbătă seara pe Truth Social că, dacă Iranul nu va deschide Strâmtoarea Hormuz în 48 de ore (ceea ce, după calculele mele, înseamnă luni seara, ora de Est), va "oblitera" centralele electrice ale Iranului. Este greu de știut dacă aceasta este încă o cacealma a lui Trump și, dacă nu este, câte centrale electrice ar ordona distrugerea și dacă armata americană ar executa ordinul, deoarece acest lucru ar fi în mod clar o crimă de război recunoscută la nivel internațional. Dincolo de asta, ar fi sinucidere economică pentru sistemul global, inclusiv Statele Unite.
Iată de ce:
Un astfel de atac ar duce aproape sigur la atacarea de către Iran a infrastructurii energetice din întreaga regiune a golfului și din Israel. Asta ar putea însemna daune majore aduse porturilor, conductelor și rafinăriilor critice de petrol și gaze, cu mult peste ceea ce s-a întâmplat deja, daune care, după cum am indicat mai sus, ar dura ani de zile pentru a fi reparate. Dacă Iranul reușește să provoace daune suficient de mari, ar prăbuși aproape sigur economia mondială într-o depresiune instantanee din care ar fi dificil de ieșit. Nicio sumă de cheltuieli guvernamentale sau de imprimare de bani de către banca centrală nu ar putea compensa pierderea de aprovizionare cu energie fizică.
Vă rugăm să înțelegeți ce va însemna acest lucru dacă atât amenințarea lui Trump, cât și răspunsul iranian așteptat sunt realizate cu succes la maximum. Milioane de oameni vor pieri în câteva săptămâni în Iran, pe măsură ce viața economică se va opri. Alte milioane vor inunda țara în căutarea apei, a hranei și a siguranței. Dacă liderii iranieni cred că țara se îndreaptă spre o astfel de soartă, acești lideri ar putea decide să vizeze stațiile de desalinizare a apei de care depind Israelul și mai multe națiuni din Golful Persic pentru cea mai mare parte a apei lor. Deteriorările extinse ar lăsa practic imediat mari zone ale regiunii nelocuibile. Asta ar duce la rândul său la o migrație în masă instantanee din țările afectate. Toate acestea ar deveni aproape sigur cel mai mare dezastru umanitar din istorie. Rezultatul pentru cei din afara zonei de război ar fi ceva asemănător cu o prăbușire economică și societală precipitată de epuizarea petrolului, dincolo de orice a fost contemplat sau discutat anterior pe acest blog.
Va vorbi cineva cu Trump să se dea jos de pe margine înainte de începerea campaniei de bombardare a centralei electrice?
Efectele închiderii Strâmtorii Hormuz asupra energiei și a altor provizii critice sunt descoperite zilnic. Există efectele evidente: creșteri rapide ale prețurilor la benzină și o penurie de gaz folosit pentru gătit în multe țări asiatice. Și există efectele nu atât de evidente: lipsa bruscă de îngrășăminte cu azot și pierderea unei surse importante de heliu. (Doar în cazul în care nu știi, heliul este esențial în fabricarea semiconductorilor și nu există înlocuitor.) Acestea și alte penurii se vor acumula, iar prețurile vor crește atâta timp cât strâmtoarea este închisă.
Cât de mult va dura o închidere pentru a pune în cele din urmă lumea într-o recesiune sau chiar într-o depresiune? Unii economiști spun că riscul unei recesiuni este în creștere. Cred că acest conflict va continua mult mai mult timp, poate luni de zile, din motivele menționate mai sus. Dacă se va dovedi că este cazul, prețul foarte ridicat al petrolului și al altor mărfuri cheie ar putea pune în genunchi ceea ce arată ca un sistem financiar deja supraîndatorat. Iranul știe deja asta. De aceea a ales să folosească închiderea Strâmtorii Hormuz ca pârghie în acest conflict. Nu mă aștept ca iranienii să renunțe la această pârghie pentru altceva decât o capitulare aproape completă la cerințele lor.
P.S. Este important să înțelegeți că, chiar dacă printr-un miracol Strâmtoarea Hormuz ar fi deschisă mâine, ar dura luni de zile până când puțurile, rafinăriile și porturile de petrol și gaze s-ar întoarce la nivelurile de funcționare de dinainte de război. Ceea ce vă spun este că daune economice imense au fost deja coapte în economia mondială.
De Kurt Cobb prin Resource Insights