De ce scade prețul aurului acum și de ce Goldman Sachs recomandă cumpărarea în declin
Investing.com – Piețele rămân strâns legate de petrol, pe măsură ce investitorii navighează prin efectele conflictului din Iran, iar strategul Goldman Sachs, Christian Mueller-Glissmann, afirmă că țițeiul este factorul cheie pentru toate clasele de active.
Vorbind la Bloomberg TV, el a spus că petrolul este „principalul activ” și că „toate piețele sunt corelate cu petrolul”, pe măsură ce investitorii așteaptă ca prețurile să se stabilizeze după o perioadă de mișcări abrupte. El a descris faza actuală a conflictului drept una de „viteză mare”, cu un risc ridicat, iar piețele tratează în continuare șocul în primul rând ca pe unul determinat de inflație, mai degrabă decât ca pe unul distructiv pentru creștere.
Daan Struyven, care conduce cercetarea Goldman privind piețele petrolului, și-a majorat prognozele de preț ale petrolului pentru a doua oară în mai puțin de două săptămâni, invocând întreruperi prelungite în Strâmtoarea Hormuz și riscuri de aprovizionare structurală în creștere. Banca de investiții presupune acum că fluxurile prin ruta maritimă cheie vor rămâne la doar 5% din nivelurile normale timp de șase săptămâni, urmate de o redresare treptată de o lună, un scenariu despre care se așteaptă să restrângă în mod semnificativ oferta globală. Pe termen scurt, se așteaptă ca prețurile să continue să crească pe fondul incertitudinii, remarcând că va fi necesară o „primă de risc în creștere” pentru a reduce cererea și a se proteja împotriva penuriilor.
Goldman vede acum XBR/USD în medie la 110 USD în martie-aprilie, în creștere de la 98 USD anterior și semnificativ peste nivelurile din 2025. Banca și-a ridicat, de asemenea, prognozele pentru 2026, cu Brent văzut la 85 USD și WTI/USD la 79 USD, alături de ipoteze de preț mai mari pe termen lung, determinate de reduceri mai profunde ale stocurilor și de o reevaluare a capacității de rezervă efective.
Punct dificil pentru bancherii centrali
„Nu ați văzut atât de multe daune pe partea de creștere”, a spus Mueller-Glissmann, deși se așteaptă ca acest echilibru să se schimbe, cu o inflație despre care se așteaptă să ruleze „puțin mai sus” și cu o creștere „puțin mai mică” până la sfârșitul anului. Băncile centrale se confruntă cu un context dificil, a adăugat el, menționând că factorii de decizie politică reacționează mai agresiv după ce au întârziat să răspundă în 2022. „Este un punct foarte dificil”, a spus el, deoarece oficialii încearcă să limiteze riscurile inflaționiste care decurg din prețurile mai mari la energie.
În ceea ce privește valutele și activele refugiu, Mueller-Glissmann a spus că rolul dolarului este mai puțin clar de data aceasta, în ciuda forței recente. „Încă suntem mai înclinați să estompăm eventual puterea dolarului”, a spus el, favorizând în schimb francul elvețian și yenul.
De ce scade aurul?
Aurul a fost supus presiunii, în mare parte pentru că, potrivit lui Mueller-Glissmann, rolul său de acoperire împotriva dolarului s-a slăbit în mediul actual. Atunci când dolarul se întărește, investitorii sunt, de obicei, mai puțin obligați să dețină aur ca diversificator, reducând cererea la limită. Această dinamică a fost un factor cheie al recentei retrageri, alături de condiții financiare mai stricte și un context politic mai agresiv, a explicat strategul.
Poziționarea a jucat, de asemenea, un rol semnificativ, a spus el. Aurul a intrat în an cu o expunere ridicată, determinată inițial de achizițiile băncilor centrale și ulterior întărită de intrările de investitori. Pe măsură ce volatilitatea pieței a crescut, o parte din acea poziționare a început să se relaxeze, în unele cazuri investitorii de retail vânzând aur pentru a strânge lichidități. Faptul că aurul s-a comportat anterior bine ca activ refugiu l-a făcut o sursă naturală de fonduri în timpul mișcărilor de risc.
În cele din urmă, viteza declinului recent sugerează că instrumentele derivate au amplificat mișcarea, opțiunile contribuind probabil la vânzări mai bruște, mai mecanice, potrivit lui Mueller-Glissmann.
În ciuda acestui fapt, retragerea prețurilor aurului nu este neapărat o schimbare în teza pe termen lung, a spus el. „Îmi spune că este probabil o oportunitate pentru investitorii pe termen lung”, a concluzionat strategul.