SK hynix, un gigant sud-coreean al cipurilor de memorie, deja listat pe KOSPI, pregătește terenul pentru o potențială listare în SUA, care ar putea strânge între 10 și 14 miliarde de dolari. Compania a anunțat săptămâna aceasta că a depus în mod confidențial un Formular F-1 pentru listare, vizând a doua jumătate a anului 2026.
Însă, întrebarea reală nu este doar cât de mult poate strânge: ci dacă o listare în SUA ar putea crește valoarea sa de tranzacționare ca unul dintre cei mai importanți jucători din lanțul de aprovizionare cu cipuri AI. În ciuda rolului său critic în memoria de lățime de bandă mare (HBM), o componentă cheie care alimentează sistemele AI de la companii precum Nvidia, acțiunile sale s-au tranzacționat istoric cu un discount față de omologii globali, potrivit unui analist în semiconductori din Seul. Are o capitalizare de piață de aproximativ 440 de miliarde de dolari, dar multiplii săi de evaluare rămân sub cei ai firmelor de semiconductori listate în SUA, ridicând întrebări cu privire la faptul dacă geografia, mai degrabă decât elementele fundamentale, determină parțial diferența.
Această mutare este văzută pe scară largă ca un efort de a crește valoarea sa pentru a se potrivi cu omologii globali precum Micron. "Listarea SK hynix în SUA ar putea ajuta la închiderea unui decalaj de evaluare de lungă durată cu omologii globali. În ciuda faptului că are o capacitate de producție comparabilă – sau în unele zone mai puternică – decât producătorii de cipuri cu sediul în SUA, compania coreeană s-a tranzacționat istoric cu un discount, parțial datorită listării sale principale în Coreea", a declarat analistul pentru TechCrunch. Analistul a menționat, de asemenea, factori structurali care modelează afacerea. "SK Square, cel mai mare acționar al SK hynix, care deținea 20,07% în decembrie 2025, trebuie să mențină o participație de cel puțin 20% conform regulilor companiilor holding din Coreea."
Pe baza prețurilor actuale ale acțiunilor, emiterea a aproximativ 2% în acțiuni noi ar putea strânge între 10 și 14 miliarde de dolari, permițând în același timp SK Square să-și mențină pragul de proprietate, a spus analistul. (Conform Legii coreene a comerțului echitabil, companiile holding trebuie să mențină participații minime de proprietate în filiale, de cel puțin 20% pentru entitățile listate, pentru a păstra controlul.)
Există precedent. Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), de exemplu, și-a văzut acțiunile listate în SUA tranzacționându-se uneori la o primă față de acțiunile sale interne, în special în perioadele de cerere puternică determinată de AI, sugerând că listarea încrucișată poate influența modul în care investitorii prețuiesc aceeași afacere de bază.
Această mutare se resimte deja în întregul sector coreean de cipuri. În urma depunerii SK hynix, unii investitori împing acum Samsung Electronics să ia în considerare o listare similară în SUA. Artisan Partners, un acționar major, a declarat vineri că o listare în SUA (cunoscută tehnic sub numele de certificat de depozit american sau ADR), ar putea ajuta Samsung să-și sporească și evaluarea, precum și să ofere investitorilor de retail din SUA șansa de a cumpăra acțiunile sale, potrivit unui raport Bloomberg.
Listarea ADR planificată de SK hynix este, de asemenea, văzută pe scară largă ca o mutare pentru a asigura finanțare înaintea creșterii cheltuielilor de capital pentru a satisface cererea în creștere de memorie de la semiconductorii AI. La adunarea generală anuală din 25 martie, CEO-ul SK hynix, Noh-Jung Kwak, a spus că capacitatea financiară va fi esențială pentru susținerea creșterii în era AI, adăugând că compania vizează aproximativ 75 de miliarde de dolari (peste 100 de trilioane KRW) în numerar net pentru a sprijini investițiile pe termen lung.
Costul ridicat al memoriei și oferta limitată au fost unul dintre blocajele care încetinesc construcțiile AI, dar afectează și alte industrii, cum ar fi jucătorii din sectorul de consum. Este o situație care a fost numită "RAMmageddon" și, dacă nimic nu se schimbă pe piață, se așteaptă să continue până cel puțin în 2027, relatează Nature. Doar timpul va spune dacă acea predicție apocaliptică se va adeveri.
Gigantii tehnologici lucrează la rezolvarea RAMmageddon-ului și în alte moduri, dincolo de creșterea producției. De exemplu, Google a introdus săptămâna aceasta o tehnologie numită TurboQuant, un algoritm de compresie a memoriei AI ultra-eficient. Acesta permite AI să devină mult mai eficient în utilizarea memoriei. Cu toate acestea, semnalele indică faptul că va fi necesară și o producție mai mare de memorie.
SK hynix se pregătește pentru un val de proiecte cu utilizare intensivă de capital. Compania intenționează să investească aproximativ 400 de miliarde de dolari până în 2050 pentru a construi un cluster de semiconductori în Yongin, Coreea de Sud. De asemenea, construiește noi facilități în Coreea de Sud și Indiana, cu investiții planificate de aproximativ 25 de miliarde de dolari și, respectiv, 3,3 miliarde de dolari, subliniind amploarea capitalului necesar.
Producătorul de cipuri a declarat săptămâna aceasta că va achiziționa scanere avansate de litografie cu ultraviolete extreme (EUV) de la ASML până în 2027 într-un acord în valoare de 7,9 miliarde de dolari, cu scopul de a stimula producția de memorie cu lățime de bandă mare (HBM) pentru AI.
Toate acestea ar fi susținute de o listare record în SUA. Și asta ar putea determina și alți producători coreeni de cipuri să urmeze exemplul.