Morgan Stanley plănuiește să ofere fondul său tranzacționat la bursă (ETF) spot Bitcoin (BTC) la un preț de 14 puncte de bază, un nivel ușor sub opțiunile actuale cu costuri reduse pentru produse similare, conform unui dosar modificat depus la U.S. Securities and Exchange Commission (SEC). Această mutare ar putea declanșa o nouă rundă de concurență a taxelor între fondurile existente.
Cel mai recent dosar S-1, depus vineri, arată că banca subminează rivalii care percep taxe mai apropiate de 15-25 de puncte de bază. Cea mai mică taxă de pe piață astăzi este Grayscale’s Bitcoin Mini Trust ETF, care are un raport de cheltuieli de 0,15%. Fondurile mai mari, inclusiv iShares Bitcoin Trust (IBIT) de la BlackRock, și-au stabilit prețul produselor la 25 de puncte de bază.
Pe hârtie, decalajul pare îngust. În practică, ar putea fi suficient pentru a muta banii. ETF-urile spot Bitcoin oferă o expunere aproape identică. Fiecare fond deține bitcoin și își propune să urmărească prețul acestuia. Asta lasă costul ca fiind una dintre puținele variabile pe care investitorii și consilierii le pot valorifica.
Un consilier financiar poate muta un client de la un ETF la altul printr-o singură tranzacție, menținând aceeași expunere, reducând în același timp taxele anuale. Această dinamică a modelat piața ETF-urilor înainte, iar produsele cu costuri mai mici tind să atragă intrări, în timp ce fondurile cu taxe mai mari pot vedea activele scăzând în timp. Produsul emblematic al Grayscale, Bitcoin Trust (GBTC), deține active de aproximativ 10 miliarde de dolari, în scădere de la 29 de miliarde de dolari la lansare în ianuarie 2024.
Scara Morgan Stanley adaugă un alt strat. Brațul său de gestionare a averilor supraveghează trilioane de dolari în activele clienților și are una dintre cele mai mari rețele de consilieri din industrie. Chiar și modificări minore de alocare pe această bază ar putea muta miliarde de dolari între fonduri.
Decizia de preț indică, de asemenea, o strategie. Intrând cu o taxă mai mică, Morgan Stanley ar putea urmări să câștige rapid o cotă de piață într-o piață în care produsele sunt greu de diferențiat. Costul și accesul, nu structura, decid adesea ce fonduri cresc.
Dosarul vine după confirmarea de la Bursa de Valori din New York că a emis o notificare de listare pentru MSBT, semnalând că produsul ar putea începe să fie tranzacționat rapid dacă este aprobat. Dacă autoritățile de reglementare aprobă, fondul ar fi primul ETF spot Bitcoin emis direct de o bancă majoră din SUA, creând o nouă fază de concurență în care taxele și distribuția determină rezultatul.