Chevron vs. ExxonMobil: Care dintre acțiuni oferă dividende mai mari în contextul creșterii prețului petrolului?
De Vandita Jadeja Miercuri, 8 aprilie 2026, 10:39 AM PDT
Companiile petroliere și energetice ExxonMobil (NYSE:XOM) și Chevron (NYSE:CVX) au încheiat anul 2025 cu rezultate care dezvăluie două gigante petroliere foarte diferite, navigând același vânt potrivnic al prețului țițeiului. Ambele au crescut dividendele cu 4%, ambele au depășit estimările EPS pentru trimestrul IV și ambele insistă asupra creșterii producției. Diferențele structurale dintre cele două companii sunt însă semnificative. Deci, care este o acțiune cu dividende mai bună?
**Informații rapide**
ExxonMobil (XOM) a raportat un EPS pentru trimestrul IV de 1,71 USD (depășind estimările cu 3%), cu o producție record de 4,7 milioane BOED și un flux de numerar liber pentru întregul an de 26,13 miliarde USD. Chevron (CVX) a raportat un EPS pentru trimestrul IV de 1,52 USD (depășind estimările cu 5,6%) și o producție record de 3.723 MBOED, cu un FCF de 16,60 miliarde USD, ambele crescând dividendele cu 4%, dar raportul de acoperire a dividendelor ExxonMobil de 3,0x depășește semnificativ raportul Chevron de 1,30x. Generarea mai puternică de numerar a ExxonMobil și șirul mai lung de 43 de ani de creștere a dividendelor oferă mai multă flexibilitate financiară pentru a susține plățile într-un mediu petrolier slab, în timp ce randamentul mai mare al Chevron de 3,46% se bazează pe reduceri ambițioase de costuri și sinergii Hess care necesită ca prețurile petrolului să rămână ridicate.
**Barili record, dar mașinării foarte diferite în spate**
ExxonMobil a raportat un EPS pentru trimestrul IV de 1,71 USD, depășind estimarea de 1,66 USD, în timp ce veniturile pentru întregul an au ajuns la 332,24 miliarde USD. Adevăratul titlu a fost producția. ExxonMobil a atins 4,7 milioane de barili echivalent petrol pe zi în trimestrul IV, cea mai mare producție din ultimii 40 de ani, bazinul Permian singur livrând un record de 1,8 milioane BOED.
Povestea Chevron trece prin achiziția Hess. Producția mondială pentru întregul an a atins un record de 3.723 MBOED, în creștere cu 12% față de anul precedent, Hess contribuind cu 261 MBOED în 2025. Permian a depășit propriul său prag, atingând 1 milion BOE pe zi, iar proiectul TCO din Kazahstan a crescut la aproximativ 1 milion BOE pe zi.
**Factori de afaceri**
| | ExxonMobil (XOM) | Chevron (CVX) | | --- | --- | --- | | EPS trim. IV vs. Estimare | 1,71 USD vs. 1,66 USD (depășire 3,01%) | 1,52 USD vs. 1,44 USD (depășire 5,56%) | | Producția pentru întregul an | 4,7 milioane BOED | 3.723 MBOED | | Flux de numerar liber pentru întregul an | 26,13 miliarde USD | 16,60 miliarde USD | | Dividend trimestrial | 1,03 USD | 1,78 USD | | Perioada de creștere a dividendelor | 43 de ani consecutivi | 39 de ani consecutivi |
**Scala și disciplina costurilor separă aceste companii**
Programul de economii structurale de costuri al ExxonMobil a acumulat 15,1 miliarde USD din 2019, cu un obiectiv de 20 miliarde USD până în 2030. Segmentul său de produse energetice a înregistrat o recuperare secvențială puternică, cu un câștig trimestrial în creștere cu peste 80% până la 3,39 miliarde USD pe spread-uri mai puternice de motorină și benzină. Segmentul de produse chimice a înregistrat o pierdere de 281 milioane USD din cauza marjelor slabe din industrie și rămâne un factor de greutate de urmărit.
Chevron se mișcă mai repede cu resetarea costurilor. Reduceri structurale de costuri de 1,5 miliarde USD au fost realizate în 2025, cu un obiectiv de 3-4 miliarde USD până la sfârșitul anului 2026. A purtat o povară financiară mai mare după afacerea Hess, cu un raport net de datorie în creștere de la 10,4% la 15,6%, și se diversifică dincolo de țiței în moduri în care ExxonMobil nu a făcut încă, inclusiv soluții de alimentare a centrelor de date, suprafețe de litiu în Smackover Formation și extinderea motorinei regenerabile la Geismar până la 22.000 BPOD.
Fluxul de numerar operațional al ExxonMobil și-a acoperit dividendul de 3,0x în 2025, față de acoperirea FCF a dividendului Chevron de 1,30x. Acest decalaj contează dacă prețurile țițeiului rămân scăzute. Prețul țițeiului a fost în medie de aproape 60-68 USD pe baril în cea mai mare parte a anului 2025, înainte de a crește la 90,84 USD în martie 2026, creând o incertitudine reală pentru planurile de returnare a capitalului ale ambelor companii.
**De ce ExxonMobil are avantajul pentru investitorii cu venituri acum**
Traiectoria de reducere a datoriilor Chevron necesită o atenție deosebită. Integrarea Hess a dat rezultate, dar rentabilitatea totală pentru acționari din 2025 de 27,1 miliarde USD a depășit fluxul de numerar liber de 16,60 miliarde USD, ceea ce înseamnă că compania s-a sprijinit pe bilanțul său. Acest lucru este sustenabil pe termen scurt, dar necesită ca prețurile țițeiului să coopereze.
Randamentul dividendului Chevron de 3,46% bate randamentul ExxonMobil de 2,49% pe o bază brută, iar plata trimestrială de 1,78 USD este cu adevărat atractivă. Dar perioada de creștere consecutivă de 43 de ani a ExxonMobil, fluxul de numerar liber mai profund și raportul de acoperire a dividendelor mai puternic oferă mai multă protecție atunci când prețurile petrolului scad.
Profilul de creștere al Chevron reflectă o teză optimistă ancorată în sinergiile Hess care se accelerează în timp. Perioada mai lungă de creștere a dividendelor a ExxonMobil, fluxul de numerar liber mai profund și raportul de acoperire mai puternic reflectă o bază de câștiguri mai durabilă într-un mediu petrolier slab. Într-un mediu petrolier volatil, rapoartele de acoperire contează mai mult decât optica randamentului.