Riscul de Credit al Oracle Crește Alarmant din Cauza Investițiilor Masive în Inteligență Artificială. Ar Trebui să Ne Îngrijorăm?
10 Aprilie 2026 — 22:11 EDT Scris de Manali Pradhan pentru The Motley Fool
Puncte Cheie * Riscul de credit al Oracle este în creștere, pe măsură ce cheltuielile generate de AI se accelerează. * Cheltuielile masive pentru AI stimulează creșterea infrastructurii AI, dar, de asemenea, cresc datoria. * Margini puternice și un volum de comenzi de 553 miliarde de dolari susțin potențialul pe termen lung, dar riscurile de execuție sunt ridicate. * Acțiunile Oracle (NYSE: ORCL) au scăzut cu peste 25% până în prezent în 2026, deoarece investitorii sunt din ce în ce mai îngrijorați de efectul investițiilor sale agresive în inteligență artificială (AI) asupra datoriilor, fluxului de numerar și riscului de credit.
Schimbarea de percepție se reflectă nu numai în prețurile acțiunilor, ci și pe piețele de credit. Spread-ul CDS (credit default swap) pe cinci ani al Oracle a urcat recent la aproximativ 198 de puncte de bază, cel mai înalt nivel înregistrat vreodată. Acest lucru implică faptul că investitorii în obligațiuni solicită o compensație mai mare pentru a deține datoria Oracle. Cu aproximativ 120 de miliarde de dolari din obligațiunile Oracle incluse în indicele Bloomberg U.S. high-grade corporate bond, Wall Street este din ce în ce mai îngrijorat de nivelul ridicat de leverage al companiei.
Multiple avantaje de creștere Povestea de creștere a Oracle este încă intactă. Compania a ieșit din al treilea trimestru al anului fiscal 2026 (care se încheie la 28 februarie 2026) cu obligații de performanță rămase (RPO, o măsură a angajamentelor contractuale pe termen lung pentru infrastructura cloud și AI) de aproximativ 553 miliarde de dolari, în creștere cu 325% față de anul precedent. Acest volum masiv de comenzi oferă o vizibilitate puternică a veniturilor pe mai mulți ani.
Această cerere se traduce deja într-o creștere rapidă. Veniturile din infrastructura cloud Oracle (OCI) au crescut cu 84% față de anul precedent, în timp ce veniturile totale din cloud au crescut cu 44% față de anul precedent în T3. Afacerea cu baze de date multi-cloud a Oracle a crescut, de asemenea, cu 531% față de anul precedent în T3, deoarece companiile rulează din ce în ce mai mult baze de date Oracle pe platforme precum Azure de la Microsoft, AWS de la Amazon și Google Cloud de la Alphabet. Prin permiterea clienților să ruleze baze de date Oracle pe platforme cloud majore, fără constrângeri semnificative de migrare sau transfer de date, strategia multi-cloud ajută la creșterea adopției.
Afacerea cu infrastructura AI a Oracle oferă deja marje brute de peste 30%, în timp ce afacerea cu baze de date multi-cloud continuă să genereze marje brute în intervalul 60% până la 80%. Prin urmare, dacă execuția rămâne pe drumul cel bun, investițiile actuale ale Oracle s-ar putea traduce într-o generare semnificativă de flux de numerar pe termen lung.
Riscurile nu pot fi ignorate Datoria non-curentă a Oracle a crescut la aproximativ 124,7 miliarde de dolari la sfârșitul trimestrului al treilea, în creștere bruscă față de aproximativ 85 de miliarde de dolari cu un an mai devreme. Datoria netă a companiei este de peste 95 de miliarde de dolari, comparativ cu aproximativ 17,3 miliarde de dolari în flux de numerar operațional generat în primele nouă luni ale anului fiscal 2026. Prin urmare, există un decalaj semnificativ între generarea de numerar și nevoile de finanțare.
În același timp, Oracle intenționează să strângă 45 de miliarde de dolari până la 50 de miliarde de dolari în 2026 dintr-un amestec de finanțare prin capitaluri proprii și datorii pentru a finanța construirea infrastructurii sale AI. Accesarea finanțării externe poate crește și mai mult datoria totală a Oracle.
Creșterea bruscă a cheltuielilor de capital a împins, de asemenea, fluxul de numerar liber al Oracle la un nivel negativ de 24,7 miliarde de dolari la sfârșitul trimestrului al treilea. În acest context, capacitatea Oracle de a converti volumul său masiv de comenzi în venituri constante și flux de numerar liber pozitiv va determina traiectoria viitoare a prețului acțiunilor sale. Întârzierile în implementarea centrelor de date, creșteri mai lente ale clienților sau presiuni asupra prețurilor ar putea extinde decalajul dintre cheltuieli și randamente. Prin urmare, Oracle este un pariu cu risc ridicat și recompensă ridicată. Dacă execută bine, recompensa ar putea fi substanțială. Dar până când fluxul de numerar va ajunge din urmă cheltuielile, investitorii ar trebui să se aștepte ca riscul de credit să rămână o parte centrală a poveștii.