Am evitat acțiunile Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR) mult timp. Am crezut mereu că e prea târziu. Evaluarea m-a oprit mereu. Tranzacționând la 40, 60 sau 80 de ori veniturile, se simțea că piața a inclus deja fiecare rezultat pozitiv posibil în acțiuni. Apoi am început să acord mai puțină atenție multiplilor și mai multă atenție la ceea ce se întâmplă în interiorul relațiilor cu clienții companiei. Atunci mi s-a schimbat modul de gândire.
Strategia de marketing a Palantir pentru Platforma sa de Inteligență Artificială (AIP) este cu adevărat diferită de orice altceva din software-ul de întreprindere. În loc să trimită agenți de vânzări cu prezentări, compania organizează ceea ce numește „boot camps”, care sunt ateliere comprimate, de mai multe zile, în care propriii angajați ai clientului construiesc fluxuri de lucru AI live pe platforma Palantir folosind datele lor reale. Scopul este de a consolida luni de evaluare în câteva zile. Contractele încep mici, acoperind un boot camp scurt și licențe limitate. Apoi, clienții pot extinde aceste oferte pe măsură ce încep să vadă valoarea în ofertele sale și găsesc mai multe utilizări pentru acestea. Serviciile sunt un mijloc de a stimula adoptarea produselor, nu fluxul principal de venituri.
La AIPCon 9 din martie 2026, compania a arătat exact cum se desfășoară acest lucru. Marina SUA folosește platforma Palantir pentru a îmbunătăți vizibilitatea și gestionarea riscurilor în construcția navală. Spitalul General Tampa a implementat un navigator de progresie a îngrijirii pentru gestionarea cazurilor în timp real. Freedom Mortgage folosește AIP pentru a eficientiza procesele de creditare. Centrus Energy, care este o companie de îmbogățire a uraniului aflată în mijlocul unei expansiuni majore a capacității, a colaborat cu Palantir pentru a aplica instrumente bazate pe AI la această construcție. Niciuna dintre aceste organizații nu sunt companii de tehnologie. Acestea operează în domenii în care luarea deciziilor a fost în mod tradițional lentă, costisitoare și dependentă de cunoștințele instituționale, mai degrabă decât de un sistem.
Datele financiare merită înțelese în context. Veniturile comerciale ale Palantir din SUA au crescut cu 109% în 2025, până la 1,5 miliarde de dolari. Numai în al patrulea trimestru, veniturile comerciale din SUA au crescut cu 137%. Pentru 2026, Palantir prognozează că va depăși 3,1 miliarde de dolari, ceea ce implică o creștere de cel puțin 115%. Acestea nu sunt rate de creștere pe care le vedeți pe piețele software mature. Ceea ce determină această expansiune rapidă este combinația dintre modelul boot camp care comprimă ciclurile de vânzări și numărul mare de întreprinderi care trec acum de la experimentarea cu AI la angajarea la scară largă.
Directorul Tehnologic al Palantir, Shyam Sankar, a remarcat ceva demn de o pauză: inginerul AI forward-deployed al AIP, care este în esență un agent AI care poate executa proiecte complexe de migrare a software-ului, este acum capabil să finalizeze migrațiile SAP ERP de la ECC la S/4HANA în doar două săptămâni. Aceste proiecte durează de obicei ani de zile și costă zeci de milioane de dolari. Când un sistem poate reduce un interval de timp al unui proiect atât de dramatic, propunerea sa de valoare devine greu de contestat.
Un lucru despre care rareori se discută în acoperirea Palantir pe care o văd: diferențiatorul companiei nu este doar capacitatea AI, ci și controlul datelor. Spre deosebire de furnizorii AI orizontali care procesează totul prin intermediul infrastructurii cloud partajate, arhitectura Palantir permite clienților să-și păstreze datele în cloud-uri private sau în servere on-premises care rulează modele AI local. Într-o lume în care reglementările AI se înăspresc - în special în Europa și pentru aplicații de apărare - aceasta nu este un lux. Este un avantaj competitiv.
Palantir se tranzacționează la aproximativ 45 de ori vânzările viitoare așteptate pentru 2026 și la aproximativ 73 de ori vânzările anterioare. Nu există nicio modalitate de a face ca aceste numere să arate tradițional. Dar iată reîncadrarea la care am ajuns: „Marea reevaluare” nu înseamnă contractarea multiplilor. Înseamnă că compania crește în evaluarea sa mai repede decât se așteaptă scepticii. Cu o gamă de prognoze de venituri pentru 2026 de 7,1 miliarde de dolari până la 7,2 miliarde de dolari (ceea ce implică o creștere de aproximativ 61%) și un scor al Regulei lui 40 de peste 118% - ceea ce înseamnă că rata de creștere plus marja operațională depășește 118 puncte procentuale - fundamentele sunt suficient de fierbinți pentru a justifica o primă pe care o plătiți pentru aproape nimic altceva în software.
Nu spun că Palantir este ieftin. Spun că afacerea este fundamental diferită de ceea ce era acum trei ani, iar piața începe să evalueze asta mai degrabă decât să o conteste.