The Trade Desk: Scădere de 40% în acest an. De ce nu cumpăr încă.
Puncte cheie:
* Un început brutal de an 2026 se adaugă unui an 2025 și mai slab pentru acțiunile tech. * Creșterea veniturilor companiei încetinește – iar previziunile managementului sugerează același lucru. * Mai multe agenții de publicitate majore s-ar fi distanțat recent de The Trade Desk. * Acțiunile The Trade Desk (NASDAQ: TTD) au avut un an 2025 oribil, scăzând cu aproximativ 68%. Iar 2026 a adăugat și mai multă durere, acțiunile scăzând cu peste 40% de la începutul anului până la momentul scrierii acestui articol. Mulți investitori au abandonat acțiunile în timp ce procesează o serie de titluri negative.
Scăderea abruptă a acțiunilor reprezintă o oportunitate rară de cumpărare? Sau semnalele de alarmă recente înseamnă că investitorii ar trebui să stea pe margine?
Sursă imagine: Getty Images.
Încetinirea creșterii
Cel mai recent raport trimestrial al companiei de cumpărare de publicitate digitală a arătat o afacere care încă crește, dar într-un ritm mai lent. Veniturile The Trade Desk din trimestrul al patrulea au crescut cu 14% față de anul precedent, ajungând la 846,8 milioane de dolari. Aceasta este o scădere față de creșterea de 22% din trimestrul similar al anului precedent și de creșterea de 18% din trimestrul al treilea al anului 2025. Deși managementul a subliniat în apelul de raportare a câștigurilor al companiei că, dacă se exclude cheltuielile cu publicitatea politică din comparație, The Trade Desk a crescut de fapt veniturile din trimestrul al patrulea cu 19% față de anul precedent.
Chiar și așa, previziunile companiei sunt dezamăgitoare. Managementul a prevăzut venituri de cel puțin 678 de milioane de dolari. Aceasta implică o creștere față de anul precedent de doar 10%.
Această decelerare clară a veniturilor companiei este îngrijorătoare – și departe de ratele de creștere pe care compania le atinge de obicei.
Schimbări și dispute
Iar creșterea nu este singura provocare a The Trade Desk. Compania navighează prin turbulențe semnificative în conducerea sa și cu partenerii săi cheie. La începutul acestui an, The Trade Desk a anunțat plecarea bruscă a directorului său financiar, Alex Kayyal, care preluase funcția cu doar cinci luni înainte, în august 2025. Compania l-a numit pe Tahnil Davis ca director financiar interimar în timp ce caută un succesor permanent.
Făcând și mai notabilă remanierea rapidă a conducerii, Kayyal a demisionat, de asemenea, din consiliul de administrație al companiei luna trecută. Având în vedere cât de strâns urmează acest lucru plecarea fostului director financiar al companiei, această fluctuație ridicată într-o poziție atât de importantă ar putea fi un semnal de alarmă.
Dar poate că cea mai alarmantă evoluție este frecarea recentă a companiei cu unele dintre cele mai mari agenții de publicitate din lume. Luna trecută, Publicis Groupe ar fi spus clienților săi să evite utilizarea platformei The Trade Desk, invocând preocupări legate de transparența cu privire la taxe. WPP și Dentsu s-ar fi distanțat, de asemenea, de platformă – în special de produsul OpenPath al The Trade Desk.
Fondatorul și CEO-ul The Trade Desk, Jeff Green, a contestat însă cu vigoare criticile împotriva companiei recent. Cu toate acestea, o dispută foarte publică cu trei dintre cele mai mari nume din industria publicității nu face decât să adauge un nor de incertitudine deja greu.
Acțiunile sunt de cumpărat?
Cu o narațiune de creștere în dificultate, o tranziție bruscă a conducerii și o ceartă deschisă cu agențiile de publicitate majore, argumentul optimist pentru The Trade Desk devine din ce în ce mai greu de apărat. Dar ce zici de evaluarea acțiunilor? După o scădere atât de bruscă în acest an, acțiunile sunt în sfârșit suficient de ieftine pentru a face din acțiunile de creștere o cumpărare?
Nu cred că este așa. La momentul scrierii acestui articol, The Trade Desk se tranzacționează la un raport preț-câștig de aproximativ 25. Deși acesta este cu siguranță mai ieftin decât multiplii pe care acțiunile le-au cerut anul trecut, o evaluare ca aceasta necesită totuși o execuție consistentă și o creștere robustă a câștigurilor timp de mulți ani. De fapt, aș argumenta că o evaluare ca aceasta include deja o accelerare a creșterii veniturilor. Cu toate acestea, managementul a prevăzut doar o creștere a veniturilor de cel puțin 10% în primul trimestru.
Evaluarea acțiunilor pur și simplu nu lasă mult loc pentru o acalmie în povestea de creștere a companiei sau pentru o perturbare prelungită a relațiilor sale cu agențiile, oferind investitorilor o configurație riscantă. Deocamdată, intenționez să am răbdare și să păstrez The Trade Desk pe lista mea de urmărire.
Cu toate acestea, cred că The Trade Desk este o companie grozavă. Nu confundați o judecată împotriva acțiunilor cu una împotriva companiei. La un anumit preț, aș cumpăra. Ce preț? Unul semnificativ mai mic cu siguranță. Ca investitor, cer o marjă de siguranță înainte de a cumpăra. Suntem aproape. Dar nu suntem încă acolo.
Desigur, nu există nicio garanție că acțiunile vor scădea și mai mult. Dar nu mă deranjează să aștept cu răbdare și să-mi aloc capitalul în altă parte între timp.