Analiza Băncii Angliei – Menținere Activă și Lipsă de Reacție la Prețurile Hawkish
De Danske Bank 26 mai, 01:49 GMT
Banca Angliei menține rata, conform așteptărilor. A fost prezentat un cadru de scenarii care sugerează că majorările de rate ar fi răspunsul adecvat, dar guvernatorul a fost foarte atent să nu se angajeze la nimic. Credem că rezultatul cel mai probabil este menținerea ratei, dar recunoaștem că riscul este înclinat spre una sau două majorări.
Banca Angliei (BoE) a menținut rata dobânzii neschimbată la 3,75%, conform așteptărilor. Decizia a fost luată cu un vot de 8-1, economistul șef Pill votând pentru o majorare.
BoE a prezentat trei scenarii în raportul său de politică monetară, dintre care scenariul A pare depășit, deoarece prețurile la energie sunt condiționate de curbele futures de la mijlocul lunii aprilie. Scenariul A presupune că șocul energetic este de scurtă durată, în timp ce scenariile B și C înseamnă costuri mai persistente și o inflație mai mare, în special în scenariul C, vezi BoE: Raportul de politică monetară pentru detalii. Observabil, niciunul dintre scenarii nu include o recesiune clară. Diferite modele BoE plasează, în general, răspunsuri politice adecvate de una/două/mai multe majorări în cele trei scenarii diferite.
Guvernatorul Bailey acordă cea mai mare greutate scenariului B, împreună cu o mică majoritate în MPC, care s-ar putea împărți din nou rapid la mijloc. În conferința de presă, Baily a fost foarte atent să nu atașeze probabilități sau răspunsuri politice specifice scenariilor, totuși. El a observat, totuși, că nu crede că prețurile pieței sunt greșite, deci nicio respingere pe acest front. El a subliniat că decizia a fost o „menținere activă” și nu o decizie „așteaptă și vezi”. BoE nu va aștepta efecte secundare pentru a reacționa, deoarece până atunci este prea târziu. În următoarele săptămâni, se vor concentra în special pe prețurile alimentelor, care au o componentă energetică mare. Acordurile salariale sunt stabilite primăvara și, prin urmare, este puțin probabil să compenseze consumatorii pentru pierderea puterii de cumpărare în curând.
Apel BoE. Întâlnirea de astăzi și echilibrul declarațiilor individuale ale membrilor MPC nu ne-au convins că BoE este pe punctul de a majora ratele. Credem că sunt mulțumiți de condițiile financiare mai stricte și cel mai probabil vor menține rata dobânzii la nivelul actual, dar recunoaștem că riscul este înclinat spre una sau două majorări. Multe depind de situația din Golf și de echilibrul dintre activitatea din Regatul Unit și semnele că costurile energiei se răspândesc la inflația de bază.
Reacția pieței. Piața a reacționat la decizie prin tranzacționarea obligațiunilor Gilt la prețuri mai mici și prin retragerea ușoară a reprelungirii hawkish. Întâlnirea din iunie este acum evaluată aproape de 50-50 pentru o majorare a ratei.