Acțiunile Super Micro Computer (NASDAQ: SMCI) au crescut cu aproape 25% pe 5 martie, după publicarea raportului financiar pentru trimestrul al treilea, când compania a raportat o redresare surprinzătoare a marjelor brute. Odată cu această evoluție, acțiunile au crescut cu aproximativ 18% de la începutul anului, până la data redactării acestui articol. Să analizăm în profunzime rezultatele companiei pentru a vedea dacă mai este sau nu prea târziu pentru a cumpăra acțiuni.
Supermicro este, fără îndoială, una dintre cele mai controversate acțiuni de pe piață. Compania a fost implicată în mai multe scandaluri de-a lungul anilor legate de practicile sale contabile, iar la începutul acestui an, Departamentul de Justiție al SUA a pus sub acuzare trei dintre angajații săi, inclusiv unul dintre co-fondatori, pentru o schemă elaborată de contrabandă ilegală de componente de înaltă tehnologie în China, încălcând Legea privind reforma controlului exporturilor.
În același timp, compania, care proiectează și asamblează servere și soluții rack pentru centrele de date, s-a confruntat cu o presiune severă asupra marjelor brute în ultimii ani. Aceasta a început în trimestrul din iunie 2024, când marja brută a scăzut la 11,2% de la 17%, și a ajuns la 6,3% în trimestrul al doilea fiscal.
Cu toate acestea, Supermicro a surprins investitorii în ultimul trimestru, când marjele sale brute au revenit la 9,9%. Compania a atribuit îmbunătățirea marjei brute reducerii tarifelor și mixului de clienți, menționând în același timp că a suportat costuri mari de accelerare în trimestrul din decembrie, care nu s-au repetat. Conducerea a declarat că se așteaptă să resimtă presiuni din cauza constrângerilor de aprovizionare, dar nu în măsura în care a făcut-o în ultimele șase luni.
Între timp, veniturile Supermicro s-au dublat față de anul trecut, ajungând la 10,2 miliarde de dolari, în timp ce EPS ajustat a crescut vertiginos de la 0,31 dolari la 0,84 dolari. Analiștii se așteptau la un EPS de 0,62 dolari dintr-un venit de 12,3 miliarde de dolari. Compania a declarat că penuria de aprovizionare a fost motivul deficitului de venituri, dar că se așteaptă să recupereze aceste venituri în trimestrele ulterioare.
În perspectivă, conducerea a proiectat că veniturile Supermicro din trimestrul al patrulea fiscal vor fi cuprinse între 11 miliarde și 12,5 miliarde de dolari, cu un EPS ajustat de 0,65 până la 0,79 dolari. A proiectat marje brute între 8,2% și 8,4% în trimestrul respectiv. De asemenea, și-a modificat ținta de venituri pentru întregul an de la o perspectivă de cel puțin 40 de miliarde de dolari la un interval cuprins între 38,9 miliarde și 40,4 miliarde de dolari.
Nu este deloc surprinzător faptul că investitorii rămân intrigați de Supermicro. Compania înregistrează o creștere uriașă a veniturilor, care provine din dezvoltarea infrastructurii de inteligență artificială (AI), în timp ce acțiunile par ieftine, tranzacționându-se la un raport P/E forward de sub 10,5 ori estimările analiștilor privind câștigurile fiscale din 2027. Cu toate acestea, această companie a avut mai multe scandaluri în ultimii ani și funcționează ca un intermediar cu marje reduse. Având în vedere penuria de componente pentru centrele de date și faptul că firme precum Nvidia și AMD oferă acum propriile soluții rack preasamblate la scară largă pentru sarcini specifice de AI, este ușor de înțeles de ce marjele companiei vor rămâne comprimate. Ca atare, nu aș cumpăra acțiunile și cred că există multe acțiuni AI mai bune de deținut.