Indicele S&P 500 a crescut cu aproape 80% în ultimii cinci ani. Se află în apropierea maximelor sale istorice și pare istoric scump la 32 de ori câștigurile - chiar dacă conflictele geopolitice, inflația și politicile monetare neclare generează vânturi potrivnice imprevizibile pentru multe industrii.
Prin urmare, mulți investitori cred că nu este o chestiune de „dacă”, ci de „când” piața se va prăbuși. Dacă se întâmplă asta, nu aș intra în panică și nu aș începe să-mi lichidez acțiunile. În schimb, aș căuta să cumpăr scăderi la companiile bine conduse care s-au supraîncălzit puțin în ciclul optimist anterior. Două astfel de acțiuni pe care le-aș cumpăra fără nicio ezitare sunt Costco (NASDAQ: COST) și Amazon (NASDAQ: AMZN).
De ce aș cumpăra Costco?
Costco, cel mai mare retailer de cluburi de depozite din lume, își poate permite să-și vândă produsele la marje mici, deoarece generează majoritatea profiturilor din taxele de membru. Scara sa îi permite să negocieze prețuri mai mici cu furnizorii săi și își blochează membrii cu benzinării, zone de alimentație, centre optice, beneficii de călătorie cu reduceri și alte servicii auxiliare. Este bine izolat de scăderile economice, care de obicei conduc mai mulți consumatori atenți la buget în magazinele sale.
Costco va avea succes atâta timp cât își crește vânzările nete, deschide mai multe depozite, adaugă noi deținători de carduri și menține rate ridicate de reînnoire. Din anul fiscal 2020 până în anul fiscal 2025 (care s-a încheiat în august), veniturile și EPS-ul său au crescut la CAGRs de 10,5% și, respectiv, 15,1%. Numărul de depozite de la sfârșitul anului a crescut de la 795 la 914, numărul total de deținători de carduri a crescut de la 105,5 milioane la 140,6 milioane, iar rata globală de reînnoire s-a extins de la 88% la 90,5%.
În prima jumătate a anului fiscal 2026, vânzările nete ajustate ale Costco (excluzând combustibilul și valutele) au crescut cu 6,5%, și-a mărit numărul de depozite la 924 de locații, iar numărul de deținători de carduri a crescut la 147,2 milioane. Dar rata sa globală de reînnoire a scăzut la 89,7% atât în primul, cât și în al doilea trimestru, în principal din cauza pierderii membrilor „semnați digital” care s-au înscris online, mai degrabă decât la un depozit. Pentru a-și stabiliza ratele de reînnoire, Costco își accelerează comunicațiile digitale direcționate, promovând serviciile sale auxiliare, adăugând mai multe avantaje și încercând să blocheze mai mulți membri în serviciile sale de reînnoire automată. Cu toate acestea, recunoaște că aceste eforturi ar putea dura câteva trimestre pentru a da roade.
Cu toate acestea, analiștii se așteaptă în continuare ca veniturile și EPS-ul Costco să crească la CAGR-uri de 8% și, respectiv, 11%, din anul fiscal 2025 până în anul fiscal 2028. Cred că poate atinge cu ușurință aceste ținte pe termen scurt, dar acțiunile Costco nu sunt ieftine, la de 50 de ori câștigurile din acest an. Dacă o prăbușire a pieței comprimă aceste evaluări, aș cumpăra cu nerăbdare niște acțiuni ale acestei companii bine conduse.
De ce aș cumpăra Amazon?
Amazon, cea mai mare companie de comerț electronic și infrastructură cloud din lume, are, de asemenea, un șanț larg și un ecosistem lipicios. Ecosistemul său Prime a blocat peste 240 de milioane de abonați la nivel mondial cu reducerile și beneficiile sale digitale, iar platforma sa Amazon Web Services (AWS) controlează aproape o treime din piața infrastructurii cloud, potrivit Canalys.
Amazon generează majoritatea veniturilor din afacerea sa de comerț electronic. Totuși, majoritatea profiturilor sale provin din afacerea sa de infrastructură cloud cu marje mai mari și din activitatea în creștere de publicitate - care își vinde listările promovate, anunțurile pe piață și anunțurile media în flux. Prin urmare, Amazon își poate folosi veniturile din cloud și publicitate cu marje mai mari pentru a subvenționa extinderea afacerii sale de comerț electronic prin strategii cu marje mai mici, care duc la pierderi. Această combinație unică oferă Amazon un avantaj față de alți comercianți cu amănuntul care nu au motoare de profit comparabile.
De aceea, veniturile și EPS-ul său au crescut la CAGR-uri de 11% și, respectiv, 22%, din 2021 până în 2025, chiar dacă inflația și alte vânturi potrivnice macroeconomice au zguduit economia globală. Din 2025 până în 2028, analiștii se așteaptă ca veniturile și EPS-ul Amazon să crească la CAGR-uri de 14% și, respectiv, 21%, pe măsură ce afacerea sa de comerț electronic se confruntă cu vânturi potrivnice mai blânde, boom-ul AI generează vânturi favorabile pe termen lung pentru AWS și continuă să-și extindă activitatea de publicitate digitală. Aceasta este o traiectorie de creștere impresionantă, dar acțiunile sale nu sunt o afacere bună la de 31 de ori câștigurile din acest an. Așa că, dacă o prăbușire a pieței reduce această evaluare, m-aș gândi să cumpăr și mai multe acțiuni Amazon - chiar dacă este deja cea mai mare poziție din portofoliul meu de acțiuni.