Acțiunile Tesla, Inc. (TSLA) au scăzut cu 2% peste noapte, în tranzacțiile de pre-deschidere de joi, pe măsură ce investitorii au cântărit speculațiile intense privind o posibilă fuziune cu SpaceX, în comparație cu criticile tot mai mari privind calculele de evaluare "nebunești" ale companiei și ambițiile AI.
Acțiunile TSLA au crescut cu 2% miercuri, acțiunile fiind pe cale să înregistreze a doua săptămână consecutivă pe plus și cea mai bună lună din septembrie.
O mare parte din controversă s-a concentrat în jurul estimării recent dezvăluite a SpaceX că piața totală adresabilă ar putea atinge 28,5 trilioane de dolari, inclusiv o sumă uluitoare de 26,5 trilioane de dolari din infrastructura AI, aplicații AI pentru întreprinderi, abonamente și publicitate.
Analistul tech Ben Thompson de la Stratechery a ridiculizat miercuri cifrele, numind depunerea IPO "absurdă" și luând în râs unul dintre graficele "prostești" din dosar.
"În serios, cifrele sunt evident absurde, dar, din nou, totul despre acest IPO este absurd", a spus Thompson.
Analistul a spus că evaluarea părea deconectată de situația financiară actuală a SpaceX, menționând că compania a generat venituri de 18,67 miliarde de dolari anul trecut, în timp ce a raportat pierderi de aproape 4,9 miliarde de dolari.
Thompson a subliniat, de asemenea, încetinirea creșterii veniturilor și creșterea cheltuielilor cu AI, parțial din cauza costurilor de integrare xAI.
În ciuda scepticismului, Thompson s-a oprit din a respinge complet viziunea mai largă a lui Musk. În schimb, analistul a spus că cea mai mare forță a lui Musk ar putea consta în capacitatea sa de a transforma narațiuni aparent nerealiste în industrii viabile comercial prin credința investitorilor și formarea de capital.
Thompson a comparat fenomenul cu perioadele anterioare din istoria Tesla, când ofertele repetate de acțiuni nu au reușit să slăbească entuziasmul investitorilor, deoarece acționarii au considerat Tesla ca parte a unei mișcări tehnologice mai largi, mai degrabă decât pur și simplu o companie auto.
"S-a dovedit, totuși, că TSLA era ea însăși o meme", a spus Thompson.
Analistul a făcut, de asemenea, paralele cu faimosul "câmp de distorsiune a realității" al Apple spunând: "Musk oferă un vis - Marte, vehicule complet autonome, o piață adresabilă de 28,5 trilioane de dolari - și își poziționează companiile și acțiunile lor ca acces la acel vis", a spus Thompson. "Întrebarea care contează, atunci, nu este dacă cifrele au sens acum - cu siguranță nu o fac", a spus Thompson. "Ceea ce contează este dacă visul este măcar posibil."
Analistul a adăugat că centrele de date spațiale și infrastructura orbitală de calcul ar putea deveni în cele din urmă viabile comercial pe măsură ce costurile de lansare scad.
Discuțiile despre fuziune au revenit în centrul atenției miercuri, după ce investitorul timpuriu în SpaceX, Peter Diamandis, a spus că o fuziune între Tesla și SpaceX ar putea deveni în cele din urmă inevitabilă din punct de vedere strategic.
Într-un interviu recent pentru Bloomberg, Diamandis a spus că combinarea rețelei de vehicule, a capacităților de robotică și a infrastructurii AI a Tesla cu sistemele de lansare, programul Starship și rețeaua de comunicații orbitale a SpaceX ar crea o platformă integrată vertical fără precedent.
"Nu o consider o chestiune de 'dacă', ci doar o chestiune de 'când' vor ajunge acele companii să se unească", a spus Diamandis.
Investitorul a sugerat, de asemenea, că o fuziune ar putea consolida structura de control a lui Musk prin valorificarea drepturilor de super-vot pe care le deține în prezent la SpaceX, dar nu le are la Tesla.
Stratechery nu a fost singurul urs care a criticat depunerea IPO a SpaceX de săptămâna trecută. Ed Elson, co-gazdă a podcast-ului Prof G Markets, a numit prospectul de pe X drept "un dezastru" bazat pe situația financiară a companiei, strategia de integrare AI și ipotezele agresive de evaluare.
Elson a spus că încetinirea creșterii SpaceX, pierderile mari și cheltuielile masive cu AI nu au reușit să justifice cea mai mare evaluare IPO din istoria Wall Street.
Cu toate acestea, analiștii optimiști au susținut că criticii subestimează impactul pe termen lung al costurilor de lansare dramatic mai mici și al sistemelor de rachete reutilizabile.
Analistul ARK Invest, Daniel Maguire, a spus pe X că "adevărata poveste" din spatele IPO nu este situația financiară pe termen scurt, ci declinul rapid al costurilor de lansare permis de Falcon 9 și Starship.
Potrivit lui Maguire, Starship ar putea reduce în cele din urmă costurile de lansare la sub 100 de dolari pe kilogram, deblocând viabilitatea economică a centrelor de date orbitale și extinzând oportunitățile pentru infrastructura spațială viitoare.
Analistul a mai menționat că reutilizarea Falcon 9 a ajutat deja SpaceX să desfășoare peste 10.000 de sateliți Starlink activi, generând în același timp miliarde de dolari în Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization (EBITDA) din activitatea de bandă largă.
Depunerea IPO extrem de așteptată a generat deja o creștere bruscă a acțiunilor spațiale, cum ar fi AST SpaceMobile, Rocket Lab USA și Sidus Space, printre altele, investitorii văzând SpaceX ca pe o putere pe termen lung în AI și infrastructura orbitală, mai degrabă decât doar o companie de rachete.
Taurii susțin că, dacă piețele sprijină în cele din urmă evaluarea țintă a companiei, ar putea remodela modul în care investitorii evaluează sectorul spațial mai larg, în special companiile legate de banda largă prin satelit, sistemele de apărare și viitoarea infrastructură de calcul spațială.
Entuziasmul s-a intensificat și mai mult după ce FTSE Russell a lansat noi reguli de includere a IPO care ar putea permite companiilor gigant nou listate, cum ar fi SpaceX, să intre în indici majori în câteva zile de la listare, deschizând potențial ușa unor fluxuri enorme de fonduri pasive.
Pe Stocktwits, sentimentul retail pentru TSLA a fost "pesimist", pe fondul unui volum "normal" de mesaje, în timp ce discuțiile despre SpaceX au rămas "optimiste", cu niveluri de activitate "extrem de ridicate".
Un utilizator a spus: "Predicție: Tesla nu va avea niciodată o capitalizare de piață mai mare decât Nvidia. Odată ce SpaceX va deveni publică, s-a terminat pentru Tesla."
Un alt utilizator a spus că, dacă Tesla ar fi vreodată inclusă în SpaceX după un IPO, ETF-urile legate de TSLA ale YieldMax, cum ar fi TSLY și CRSH, s-ar putea confrunta cu "modificări structurale", deoarece fondurile se bazează pe acțiunile TSLA și pe opțiunile TSLA listate. Ei au sugerat că YieldMax ar putea fie să transforme ETF-urile în produse bazate pe SpaceX, să le lichideze sau să suspende temporar creările și răscumpărările, în funcție de modul în care evoluează autoritățile de reglementare și piețele de opțiuni.
Până acum, în acest an, acțiunile TSLA au rămas în urma colegilor săi "Magnifici Șapte", fiind al treilea cel mai slab performer al grupului, în scădere cu 2%.