Ce înseamnă IPO-ul SpaceX pentru viitorul Starlink
Puncte cheie:
Starlink rămâne cea mai profitabilă afacere a SpaceX. Investitorii ar trebui să se aștepte la o creștere și investiții continue.
IPO-ul SpaceX ar putea fi la doar câteva săptămâni distanță. Compania ar încerca să obțină o evaluare de 2 trilioane USD, ceea ce i-ar permite să atragă peste 75 de miliarde USD în capital nou. Mulți experți consideră că IPO-ul este supraevaluat și avertizează investitorii de retail să stea departe. Alții, însă, sunt în extaz la perspectivele piețelor totale adresabile masive pe care SpaceX le vizează. Conform unui prospect IPO depus recent, echipa de management a SpaceX crede că a „identificat cea mai mare piață totală adresabilă acționabilă din istoria umanității”. În total, compania evaluează oportunitatea sa la un uimitor de 28,5 trilioane USD – o cifră care pare să justifice o evaluare de 2 trilioane USD, dacă reușește să valorifice acest potențial.
O mare parte din acest potențial nu are nicio legătură cu Starlink, probabil cel mai de succes segment istoric al SpaceX. Anul trecut, de exemplu, segmentul de lansări de rachete al companiei a generat doar 4,1 miliarde USD în venituri. Divizia AI a companiei, între timp, a generat doar 3,2 miliarde USD în vânzări. Starlink, însă – pe care SpaceX îl numește segmentul său „Connectivity” – a înregistrat 11,4 miliarde USD în vânzări. A fost singura afacere profitabilă a SpaceX. Privind prospectul SpaceX, însă, doar o mică parte din piața totală adresabilă declarată a companiei se referă la Starlink. Ce se va întâmpla, atunci, cu acest segment? Vor eclipsa eventual alte segmente precum lansările de rachete și inteligența artificială succesul Starlink? Săpând mai adânc în prospect, apar câteva indicii.
Iată la ce să vă așteptați de la Starlink după IPO-ul SpaceX
SpaceX listează două valori ale oportunităților adresabile pentru divizia sa Starlink: 870 de miliarde USD pentru Starlink Broadband și 740 de miliarde USD pentru Starlink Mobile. Starlink Broadband este serviciul global de internet al companiei, care a început deja să se scaleze. Starlink Mobile, între timp, lucrează deja cu furnizori de servicii celulare terestre pentru a reduce punctele moarte, dar ar putea deveni într-o zi un serviciu celular independent. Conform SpaceX, „Starlink Mobile va deveni un nou contributor semnificativ la Connectivity în anii următori”.
Deși o piață adresabilă combinată de 1,6 trilioane USD pare profitabilă, SpaceX crede de fapt că oportunitatea sa Starlink este doar o fracțiune din oportunitatea sa generală adresabilă. Compania vede o piață adresabilă de 26,5 trilioane USD pentru AI, compusă din 2,4 trilioane USD pentru infrastructură AI, 760 de miliarde USD pentru abonamente de consum, 600 de miliarde USD pentru publicitate digitală și 22,7 trilioane USD pentru aplicații enterprise. În lumina acestor cifre, investitorii ar putea crede că divizia AI a SpaceX va primi cea mai mare parte a atenției managementului, precum și o parte disproporționată din capitalul companiei post-IPO. Cum va aloca SpaceX capitalul nou rămâne speculație. Dar m-aș mira dacă Starlink nu ar fi o prioritate de top. Segmentul este deja profitabil – o divizie importantă în care să investești dacă SpaceX dorește să minimizeze diluția ulterioară a acționarilor. Oportunitățile de creștere prin extinderea broadband-ului și scalarea segmentului mobil sunt, de asemenea, clare și pe termen scurt. Cu toate acestea, cursa pentru construirea infrastructurii AI este în plină desfășurare. Alphabet, de exemplu, a anunțat recent o vânzare de acțiuni de 80 de miliarde USD pentru a sprijini scalarea afacerii sale cu infrastructură AI. Așadar, mă aștept ca o mare parte din capitalul nou al SpaceX să fie direcționată către aceste eforturi. Dar Starlink nu va fi lipsit de fonduri. Mă aștept la investiții continue și la scalarea ambelor divizii, broadband și mobile, cu o mai mare tracțiune reală și generare de profit decât celelalte oportunități ale Starlink.