Compania SpaceX, condusă de Elon Musk, se pregătește pentru ceea ce se preconizează a fi o ofertă publică inițială (IPO) record, vizând strângerea a cel puțin 75 de miliarde de dolari. Cu o evaluare țintă de 1.77 trilioane dolari, SpaceX ar deveni a șaptea cea mai mare companie din SUA, depășind chiar și Tesla. Cu toate acestea, această evaluare a stârnit critici vehemente din partea unor analiști de pe Wall Street.
Nicolas Owens, analist la Morningstar, a estimat valoarea justă a companiei la aproximativ 780 de miliarde de dolari, mai puțin de jumătate din ținta SpaceX. Potrivit raportului său, afacerea cu sateliți Starlink ar valora în jur de 611 miliarde de dolari, la care se adaugă alte 170 de miliarde de dolari "în scenarii ponderate pe probabilități" pentru operațiunile AI ale companiei (xAI). Owens consideră că SpaceX este semnificativ supraevaluată și că investitorii vor avea oportunitatea de a cumpăra acțiuni la niveluri mai atractive după IPO.
Morningstar nu este singurul sceptic. Ed Elson, analist și co-gazdă a podcastului Prof G Markets, a criticat dur documentația S-1 a SpaceX, descriind-o drept "un dezastru", "neserioasă, goală, halucinantă și la limită incorectă". Elson a contestat în mod special evaluarea, considerând că aceasta sfidează logica. "Acțiunile sunt cotate la 107 ori vânzările, ceea ce le-ar face printre cele mai scumpe din istorie", a declarat Elson, adăugând că SpaceX ar fi de două ori mai valoroasă decât Walmart, generând în același timp mai puțin venituri decât Macy's. În documentația sa, SpaceX a recunoscut "o istorie de pierderi nete și posibilitatea de a nu atinge profitabilitatea în viitor", incluzând 38 de pagini dedicate factorilor de risc.
Owens de la Morningstar admite posibilitatea unei evaluări de 1.3 trilioane dolari, dar îi acordă companiei doar o șansă de 7% să atingă acest nivel. Acest scenariu implică succesul planului SpaceX de a plasa centre de date în spațiu. Dacă acest plan eșuează, o situație pe care Morningstar o consideră probabilă în proporție de 43%, ar rezulta o pierdere de valoare de peste 81 de miliarde de dolari.
Pe lângă problemele de evaluare, Owens a ridicat și preocupări legate de guvernanță, subliniind controlul "de fier" pe care Elon Musk îl exercită asupra companiei, urmând să dețină 85% din controlul votului. "Credem că investitorii pe termen lung, dornici să participe la viitoarele demersuri și la potențialul succes al SpaceX, vor avea oportunități de a face acest lucru cu o marjă de siguranță mai mare decât cea oferită de oferta inițială", a scris Owens. Vânzările de acțiuni de către angajați ar putea reprezenta astfel de oportunități, deoarece SpaceX permite insiderilor să vândă o parte din acțiuni înainte de termenul tradițional de blocare de 180 de zile, unii având posibilitatea să facă acest lucru încă din iulie, după primul raport financiar ca societate publică.