Profiturile minerilor de Bitcoin au scăzut recent la minime record, în timp ce Bitcoin se chinuie să mențină pragul de 60.000 de dolari. Ar trebui traderii să fie îngrijorați?
**Principalele concluzii:** * Marjele record de scăzut în mineritul Bitcoin și cererea crescută pentru infrastructura AI îi determină pe mineri să-și reducă pozițiile în BTC. * Fluxurile instituționale de Bitcoin spot depășesc cu mult producția minerilor, făcând tendințele macroeconomice mai importante decât profiturile minerilor singure.
Scăderea prețului Bitcoin la 62.000 de dolari a fost însoțită de o activitate slabă on-chain și de scăderea veniturilor minerilor de BTC, care au atins un minim istoric. Această scădere a veniturilor alimentează anxietatea investitorilor cu privire la o potențială presiune de vânzare, mai ales că minerii și pool-urile de mineri controlează încă peste 110 miliarde de dolari în Bitcoin.
Randamentul zilnic estimat pentru un terahash pe secundă de putere de hashing a scăzut la un minim istoric de 0,28 USD marți, față de 0,39 USD acum o lună. Pentru context, profitul brut lunar estimat pentru un Antminer S21 XP Hydro (la un cost al electricității de 0,07 USD per kilowatt-oră) a scăzut la 137 USD, de la 192 USD luna trecută. Această criză a profitabilității survine într-un moment în care cererea pentru capacitatea AI și investițiile în infrastructură au explodat, diminuând sentimentul pieței chiar în momentul în care nivelul crucial de suport de 60.000 de dolari a fost pus la încercare.
Modificarea netă medie pe 14 zile a pozițiilor Bitcoin deținute în adresele minerilor și ale pool-urilor de mineri a devenit negativă la începutul lunii mai și a rămas negativă de atunci. Indiferent dacă aceste lichidări sunt menite să finanțeze operațiunile curente, să reducă levierul datoriei sau să finanțeze extinderea în calculul centrelor de date AI, efectul net rămâne o presiune semnificativă asupra descoperirii prețului Bitcoin.
Concentrarea ridicată a hashrate-ului Bitcoin în cele trei cele mai mari pool-uri de mineri este o țintă frecventă a criticilor analiștilor. Ultimele date pe 7 zile arată că Foundry USA, AntPool și F2Pool controlează împreună 59% din piață. În comparație, cele mai mari trei pool-uri de mineri Bitcoin dețineau un procent combinat de 44% din piața hashrate-ului în 2022. Potrivit analiștilor Bernstein, principalul obstacol în scalarea centrelor de date AI este accesul la electricitate, nu chip-urile. Această constrângere îi determină pe unii mineri de Bitcoin să redirecționeze părți din infrastructura lor energetică pentru a susține aplicații de calcul AI, un sector considerat în prezent mai stabil și mai profitabil decât mineria tradițională de criptomonede.
Potrivit lui Charles Edwards, fondatorul Capriole Investments, costul de producție al mineritului Bitcoin, incluzând amortizarea, se ridică la 62.650 USD, în timp ce minimul absolut pentru a acoperi costurile electricității este de 50.120 USD. Cu toate acestea, anumite companii cotate la bursă utilizează modele ASIC mult mai eficiente și contracte energetice la scară industrială. American Bitcoin Corp (ABTC US) a raportat costuri operaționale brute de aproape 36.200 USD per Bitcoin minat în primul trimestru al anului 2026. În cele din urmă, este imposibil de stabilit un cost de producție unic la nivelul întregii industrii, iar unele operațiuni aleg să mineze în pierdere pentru beneficii fiscale specifice. Chiar dacă acești mineri cu costuri ridicate se opresc temporar, fluxurile instituționale spot depășesc acum cu mult producția minerilor.
Bitcoin a tranzacționat sub costul său de producție estimat timp de mai mult de șase luni în 2019 și din nou în 2023, conform datelor Capriole Investments. Dacă stagnarea actuală a pieței va persista, depinde de percepția riscului investitorilor în contextul incertitudinii macroeconomice generale, nu doar de profitabilitatea minerilor.