Cea mai semnificativă mișcare de pe piețele globale continuă să fie înregistrată de petrol. Următoarea mișcare importantă ar putea veni chiar mâine. Petrolul Brent a scăzut sub pragul de 80 de dolari astăzi, extinzând o prăbușire dramatică ce a început după ce Statele Unite și Iranul au ajuns la un acord de pace provizoriu în weekend. Scăderea s-a accelerat după ce președintele Donald Trump a sosit la summitul G7 și a declarat că cadrul de pace a fost deja semnat, adăugând că strâmtoarea Hormuz va fi redeschisă complet vineri și va rămâne liberă de taxe iraniene.
Cu o ceremonie oficială de semnare programată la Geneva la sfârșitul acestei săptămâni, traderii tratează din ce în ce mai mult normalizarea aprovizionării cu petrol ca pe o certitudine, nu ca pe o posibilitate. Acest lucru explică de ce declinul Brent a devenit atât de implacabil. Piețele nu mai anticipează un armistițiu. Ele anticipează nave care navighează liber prin Hormuz din nou. Ele anticipează revenirea exporturilor iraniene. Ele anticipează eliminarea graduală a primei de război care a dominat piețele energetice timp de luni de zile.
„Peace trade” este încă în vigoare, dar în această etapă este concentrat în mare parte pe petrolul brut în sine. În alte părți, reacția a fost surprinzător de discretă. Contractele futures pe indici americani sunt puțin modificate. Bursele europene au înregistrat creșteri modeste. Piețele asiatice au încheiat ședința mixt. Piețele valutare au fost chiar mai liniștite, majoritatea perechilor majore fiind prinse în limitele de tranzacționare de ieri.
Cu alte cuvinte, investitorii par să creadă că povestea geopolitică este în mare parte înțeleasă. Atenția s-a mutat deja spre ce urmează. Chiar și deciziile băncilor centrale din Asia-Pacific dispar rapid din prim-plan. Raliul yenului post-decizie BoJ s-a evaporat aproape la fel de repede cum a apărut, în timp ce dolarul australian și-a revenit după pauza larg anticipată a RBA.
Clasamentul valutar de astăzi spune o poveste de ezitare, nu de convingere. Euro conduce câștigurile la limită, urmat de liră sterlină și dolarul neozeelandez. Francul elvețian se află la coadă, în timp ce dolarul american și yenul ocupă pozițiile din mijloc. Diferențele dintre ele sunt mici, reflectând o piață reticentă să ia poziții majore înaintea deciziei Rezervei Federale de miercuri.
Această prudență pare justificată. Piețele anticipează în general că Fed va menține ratele neschimbate la 3,50%-3,75%, dar există mult mai puțină certitudine cu privire la mesajul care va însoți decizia. Conform celui mai recent sondaj CNBC, 88% dintre respondenți se așteaptă ca factorii de decizie să elimine biasul de relaxare, care sugera anterior că următoarea mișcare ar fi o reducere a ratelor. În același timp, 81% nu se așteaptă ca Fed să meargă atât de departe încât să semnaleze explicit o viitoare creștere a ratelor.
Acest lucru îi lasă pe investitori în anticiparea unei posibile schimbări de ton spre o abordare mai strictă (hawkish), fără un semnal corespunzător de înăsprire monetară. Piața a petrecut ultimele trei luni întrebându-se dacă va veni pacea în Orientul Mijlociu. Crede din ce în ce mai mult că răspunsul este da. Următoarea întrebare este dacă Rezerva Federală consideră că deteriorarea inflaționistă lăsată de conflict începe să dispară. Petrolul Brent încă tranzacționează acordul de pace. Până mâine la această oră, restul pieței va tranzacționa probabil Kevin Warsh.