Space Exploration Technologies (SPCX +13.98%), cunoscută sub numele de SpaceX, a început să tranzacționeze pe 12 iunie, într-un proces de ofertă publică inițială (IPO) mult așteptat. IPO-ul a fost stabilit la 135 de dolari, iar acțiunea a depășit 175 de dolari în prima zi de tranzacționare, înainte de a închide la 160,95 dolari. Chiar și așa, aceasta a reprezentat un câștig de peste 19% într-o singură zi. La ora 13:30, luni, acțiunea era în continuare în creștere, tranzacționându-se în jur de 183 de dolari.
Este clar că Wall Street rămâne entuziasmat, cel puțin deocamdată. Cu toate acestea, este important ca investitorii să privească dincolo de euforie și să încerce să înțeleagă ce se va întâmpla cu acțiunea pe termen lung. Mulți investitori speră că președintele și directorul general Elon Musk poate genera câștiguri similare cu cele obținute de o altă companie a sa, Tesla. În ultimii 10 ani, până la 12 iunie, acțiunile Tesla au câștigat 2.690%. Acest lucru a eclipsat randamentul total al indicelui S&P 500, de 319,7%, în aceeași perioadă. Pentru a prezice cât ar putea valora participația dumneavoastră într-un an, dacă ați cumpăra acțiuni SpaceX astăzi, investitorii trebuie să examineze compania atent înainte de a face calcule.
O privire asupra fundamentelor SpaceX constă din mai multe afaceri, în special după ce a fuzionat cu o altă companie deținută de Musk, xAI (care achiziționase anterior o altă entitate deținută de Musk, X, fostul Twitter). Afacerile sale includ construirea și lansarea de rachete care transportă astronauți și sateliți (printre altele), operarea unei rețele de date prin bandă largă prin Starlink, o companie de inteligență artificială (xAI) și un site de socializare (X). Managementul a organizat afacerea în trei segmente: spațiu, conectivitate și AI. Întreaga companie pierde bani. Pierderea din primul trimestru s-a extins la 4,3 miliarde de dolari, de la 528 de milioane de dolari anul trecut. Cu toate acestea, veniturile au crescut cu 15,4% față de anul precedent, ajungând la 4,7 miliarde de dolari. Veniturile pentru cea mai mare și mai profitabilă afacere, conectivitatea, au crescut cu 31,6% față de anul precedent, ajungând la 3,3 miliarde de dolari, iar venitul operațional a crescut cu 15%, ajungând la 1,2 milioane de dolari. Afacerea spațială a înregistrat o scădere a veniturilor cu 28,4% față de anul precedent, ajungând la 619 milioane de dolari, iar cifra de afaceri a afacerii AI a înregistrat o creștere de 12,5%. Ambele au înregistrat pierderi, însă.
Aplicarea multiplilor Având în vedere că firma generează în prezent pierderi, este imposibil să utilizăm raportul tradițional preț-venit (P/E) ca metrică de evaluare. Însă, o putem măsura prin raportul preț-vânzări (P/S). În 2025, veniturile sale au crescut cu peste 33%, ajungând la 18,7 miliarde de dolari. Dacă rata de creștere din 2026 este consistentă cu ritmul din primul trimestru, veniturile SpaceX vor crește la 21,5 miliarde de dolari. Compania a avut o evaluare de 1,8 trilioane de dolari la momentul IPO-ului, adică de 94 de ori vânzările, o cifră uluitoare. La ora 13:30, luni, capitalizarea sa de piață era de aproximativ 2,4 trilioane de dolari, adică de 128 de ori vânzările din 2025, o cifră și mai ridicată. În comparație, S&P 500 se tranzacționează la un multiplu P/S de 3,7. Încercarea de a prezice multiplul viitor al SpaceX este dificilă. Însă, utilizând cifra estimată de 21,5 miliarde de dolari a veniturilor și aplicând multiplul P/S anterior de 94, rezultă o evaluare de aproximativ 2 trilioane de dolari – adică, aproximativ 73% din valoarea la care se tranzacționează deja astăzi. Cu alte cuvinte, piața pare să fi inclus deja acest nivel de creștere a vânzărilor pentru anul viitor și apoi o creștere suplimentară. Prin urmare, dacă ați investi 5.000 de dolari astăzi și ați păstra acțiunea timp de un an, presupunând că veniturile ar crește cu 33% și că multiplul P/S ar reveni la 94, ați putea aștepta ca participația dumneavoastră să valoreze mai puțin decât în prezent. Și dacă multiplul preț-vânzări pe care piața este dispusă să îl plătească pentru acțiune ar scădea la jumătate față de nivelul IPO-ului, la un nivel totuși ridicat de 47, participația dumneavoastră de 5.000 de dolari s-ar fi redus la aproximativ 1.840 de dolari după un an. Evaluările timpurii ale SpaceX anticipează așteptări de creștere ridicate și profituri viitoare. Dacă compania nu reușește să livreze, acțiunea ar putea dezamăgi investitorii.