Până la sfârșitul anului 2025, capacitatea energetică alocată centrelor de date pentru inteligență artificială la nivel mondial a atins aproximativ 29,6 gigawați (GW), suficientă pentru a alimenta întregul stat New York în perioadele de vârf de cerere, conform raportului anual al Universității Stanford despre industria AI. Raportul, publicat în aprilie, sugerează că puterea de calcul în sine este abundentă și devine mai ieftină. Totuși, electricitatea permisă, conectată la rețea și gata de utilizare este extrem de solicitată, iar sursele pentru a o alimenta sunt mult mai greu de obținut. O industrie care și-a dedicat ultimul deceniu construirii silențioase a acestei infrastructuri dintr-un motiv diferit: mineritul de Bitcoin.
Cip-urile devin mai eficiente, dar cererea totală crește
Economia cipurilor se mișcă în direcția opusă. Stanford menționează că costul calculului prin GPU a scăzut cu peste 99% începând cu anul 2006, în timp ce cip-urile de vârf realizează acum mult mai multă muncă per watt decât acum un deceniu. Cu toate acestea, câștigurile de eficiență nu au redus cererea totală. Acestea sunt, în schimb, direcționate către modele mai mari, în loc să fie economisite, menținând presiunea asupra rețelei electrice.
Stanford estimează că cele mai solicitante sesiuni de antrenament, inclusiv pentru sisteme precum Llama 4 Behemoth, au consumat peste 100 de megawați (MW), comparabil cu o centrală electrică de mici dimensiuni. Capacitatea dedicată inteligenței artificiale a crescut de aproximativ 200 de ori în trei ani, de la sub un gigawatt în 2022, iar consumul de electricitate al centrelor de date este proiectat să continue să crească până în 2030. Presiunea este la fel de geografică precum este și numerică. Statele Unite găzduiesc 5.427 de centre de date, de peste 10 ori mai multe decât orice altă țară, conform Stanford. Cip-urile pot fi comandate și livrate în câteva luni, dar punerea în funcțiune a unui site, cu stația sa de transformare, aprobarea de interconectare și sistemele de răcire, durează ani de zile.
Activul nu a fost niciodată hardware-ul
Însă minerii de Bitcoin nu pot pur și simplu să predea mașinăriile lor unui laborator de AI. ASIC-urile de minerit (cip-urile care rezolvă calculele Bitcoin) au o singură sarcină restrânsă și sunt inutile pentru antrenament sau inferență. Ceea ce se transferă este tot ceea ce înconjoară cip-urile, cum ar fi site-urile energizate, contractele de energie, conexiunile la rețea și carcasele pentru răcirea rack-urilor dense. Un miner de Bitcoin care are deja o conexiune la rețea dispune de infrastructura necesară pentru a acoperi golurile pentru dezvoltatorii AI, iar închirierea acestei capacități este mai avantajoasă decât a o construi de la zero. Minerii tind, de asemenea, să fie amplasați acolo unde AI-ul dorește să fie oricum, în statele americane cu energie ieftină, cum ar fi Texas și Coasta Golfului.
Economia mineritului este ea însăși un joc de calcul.
JPMorgan a estimat recent costul total de producție al Bitcoin la aproximativ 78.000 USD per monedă, mult peste prețul de piață al BTC de aproximativ 53.400 USD la momentul redactării, în scădere cu peste 34% de la începutul anului, conform CoinGecko.
Cointelegraph a raportat anterior că hashprice-ul a scăzut sub pragul de rentabilitate pentru mulți mineri, plasând aproximativ 20% din industrie în teritoriu neprofitabil. Unele contracte majore între mineri și operatorii de infrastructură AI au urmat. În noiembrie 2025, Iren a semnat un acord pe cinci ani pentru cloud GPU cu Microsoft, în valoare de aproximativ 9,7 miliarde USD, deservit de un campus de 750 de megawați în Childress, Texas. În decembrie, minerul de Bitcoin Hut 8 a semnat un leasing pe 15 ani, în valoare de 7 miliarde USD, cu Fluidstack pentru 245 de megawați la situl său River Bend din Louisiana, plățile fiind garantate de Google. TeraWulf a raportat 12,8 miliarde USD în venituri contractate de calcul de înaltă performanță (HPC) și câștigă acum mai mult din leasing decât din minerit. Core Scientific și-a extins acordul cu CoreWeave la 10,2 miliarde USD pe termene de 12 ani. În sectorul minerilor listați, CoinShares numără peste 70 de miliarde USD în contracte anunțate pentru AI și HPC, dar o mare parte din valoare este în viitor. De exemplu, situl River Bend al Hut 8 nu va începe punerea în funcțiune decât în al doilea trimestru al anului 2027.
Investitorii au recompensat, totuși, această schimbare. Acțiunile Hut 8 au crescut cu aproximativ 20% în tranzacționarea pre-mercat în ziua în care a fost anunțat leasingul, a relatat Reuters, iar în întregul sector, evaluările sunt tot mai mult legate de fluxurile de calcul, nu doar de prețul Bitcoin. Într-adevăr, CoinShares a declarat că minerii cu contracte HPC se tranzacționează la 12,3 ori valoarea veniturilor lor pe 12 luni, față de 5,9 ori pentru minerii pur dedicați. CoinShares proiectează că minerii ar putea obține până la 70% din venituri din AI până la sfârșitul anului 2026, față de aproximativ 30% în T1.
De ce nu este o pivotare gratuită
Cu toate acestea, conversia nu este deloc ieftină și nu este doar o chestiune de plug-and-play. CoinShares estimează că infrastructura de minerit costă între 700.000 și 1 milion USD per MW, în timp ce infrastructura de grad AI, răcită lichid, poate costa între 8 și 15 milioane USD per MW. Hyperscalerii cer, de asemenea, densitate de putere, redundanță și garanții de funcționare pe care multe facilități de minerit nu au fost proiectate să le ofere.
Minerii acoperă acest decalaj prin datorii și noi majorări de capital. Iren a dezvăluit deja aproximativ 3,75 miliarde USD în datorii convertible sub formă de obligațiuni până la sfârșitul lunii martie, apoi a atras încă 3 miliarde USD printr-o nouă vânzare de obligațiuni convertibile în mai. Sectorul se bazează, de asemenea, pe un grup restrâns de hyperscaleri și cumpărători de infrastructură AI. Dacă cererea scade, clienții renegociază sau proiectele sunt amânate, minerii care au înlocuit ASIC-urile ar putea avea mai puține opțiuni pe care să se bazeze.
Rămâne o întrebare deschisă dacă această schimbare de la mineritul BTC va da roade. Semnarea de contracte AI în valoare de miliarde de dolari este un lucru, dar livrarea veniturilor pe care investitorii le așteaptă este altul. Deocamdată, piața acordă o primă minerilor care fac transformarea, mai degrabă decât celor care produc pur și simplu noi BTC. Dacă cererea AI continuă să depășească oferta de electricitate, acele active ar putea dovedi mai valoroase decât mașinile pe care au fost inițial construite să le susțină. Dacă nu, unele dintre cele mai mari planuri AI de astăzi ar putea fi pariuri costisitoare, mai degrabă decât a doua șansă reală pentru foștii mineri de Bitcoin.