Randamentele franceze au rămas în centrul atenției piețelor. De când prim-ministrul Bayrou a cerut un vot de încredere legat de buget pentru 8 septembrie, obligațiunile OAT au avut o performanță mai slabă nu doar față de Bund și swap, ci chiar și față de BTP-urile italiene. Această tendință a continuat astăzi, dar într-un ritm mai puțin alarmant decât luni. Unele obligațiuni franceze, inclusiv cea pe 5 ani, se tranzacționează deja mai sus decât omoloagele lor italiene, iar diferența dintre referințele importante pe 10 ani se reduce la doar 5,5 puncte de bază, cel mai mic nivel de la începutul uniunii monetare. Spread-ul OAT-swap depășește 85 de puncte de bază, cel mai mare nivel din martie anul acesta. Acțiunile franceze au primit o oarecare ușurare după două zile de scăderi. CAC40 adaugă 0,6%, depășind omologii europeni (de exemplu, EuroStoxx50 stagnând).
Între timp, tema instabilității politice pare contagioasă și se răspândește și în Olanda. Astăzi a fost depusă o moțiune de cenzură. Dar nu există o procedură clară cu privire la modul în care un guvern minoritar interimar trebuie să gestioneze înfrângerea. Guvernul de coaliție format din patru partide s-a destrămat în iunie, după ce Partidul Libertății al lui Wilders a părăsit coaliția, și s-a redus la doar două partide odată cu ieșirea Noului Contract Social săptămâna trecută. Actuala coaliție are doar 32 de locuri din cele 150. Cu toate acestea, obligațiunile olandeze reacționează stoic. Spread-urile față de swap rămân stabile.
Curba randamentelor din SUA se abrupește și mai mult, cu pierderi de 3 puncte de bază în partea scurtă a curbei, completate de o creștere suplimentară de 3 puncte de bază în partea ultra-lungă. Obligațiunea pe 30 de ani (4,95%) se îndreaptă din nou spre bariera de 5%. Aceasta sugerează îngrijorări persistente cu privire la independența (politică) a Fed. Cu toate acestea, dolarul are un avantaj față de un euro slab. EUR/USD scade și mai mult, rupând pragul de 1,16. Cu toate acestea, nimic nu s-a schimbat din punct de vedere tehnic. Indicele dolarului DXY, ponderat în funcție de comerț, crește ușor la 98,61. Randamentele obligațiunilor britanice au crescut brusc în prima lor zi de tranzacționare ieri, pe fondul acelorași preocupări fiscale care bântuie obligațiunile franceze și au primit o oarecare ușurare inițial astăzi. Dar o scădere intraday în partea lungă a curbei cu mai mult de 5 puncte de bază a fost aproape complet ștearsă pe măsură ce sesiunea a evoluat. Lira sterlină reușește momentan să profite de impulsul slab al euro, trăgând EUR/GBP marginal mai jos la 0,8625. Evenimente finale care au influențat piața astăzi includ o vânzare de obligațiuni pe 5 ani de 70 de miliarde de dolari, precum și raportările financiare ale gigantului tehnologic Nvidia, publicate după închiderea pieței.
Știri și Opinii: Într-un interviu acordat ziarului L’Agefi, viceguvernatorul Băncii Naționale Elvețiene (SNB), Antoine Martin, a indicat că bariera pentru ca SNB să reducă ratele dobânzilor în teritoriu negativ este destul de ridicată. „Trebuie remarcat faptul că nivelul cerințelor pentru introducerea ratelor negative este mai ridicat decât cel pentru reducerea ratelor dobânzilor în teritoriu pozitiv”, a fost citat viceguvernatorul SNB. Experiența trecută a arătat că „ratele negative au funcționat, dar că creează mai multe provocări pentru bănci, investitori și, de asemenea, pentru gospodării, care își asumă mai multe riscuri. Acest fenomen poate avea efecte negative pe termen lung”. SNB, la ședința sa de politică monetară din iunie, a redus rata de politică monetară la 0% de la 0,25%. Inflația în iulie a crescut de la 0,1% A/A la 0,2% A/A. În previziunile sale, Banca vede chiar o creștere a inflației în trimestrele următoare. Următoarea ședință de politică monetară regulată a SNB este programată pentru 25 septembrie. Viceguvernatorul SNB a considerat recenta slăbiciune a francului elvețian față de dolar mai ales ca o slăbiciune a USD, mai degrabă decât o forță a francului, fără un efect dramatic asupra inflației. Francul a câștigat o tracțiune modestă și față de euro în ziua precedentă (riscuri politice în Franța și dezbateri privind independența Fed în SUA). EUR/CHF se deplasează în zona 0,9355. Piețele vor urmări, de asemenea, îndeaproape compoziția bilanțului SNB (diversificarea USD-euro).
Confederația Industriei Britanice (CBI) a publicat astăzi raportul său din iunie privind comercianții distribuitori. Volumele vânzărilor cu amănuntul au scăzut într-un ritm puternic în anul până în august, extinzând declinul la a unsprezecea lună consecutivă. CBI analizează că cererea slabă și sentimentul sumbru continuă să cântărească planurile de investiții și angajare ale comercianților cu amănuntul. Presiunile asupra prețurilor rămân ridicate. Soldul volumelor vânzărilor cu amănuntul în sondaj a scăzut la -34 de la -32. Se preconizează că vânzările vor scădea într-un ritm mai lent în septembrie (-16). Vânzările cu amănuntul pentru această perioadă a anului au fost considerate „slabe” într-o măsură oarecum mai mare decât în iulie (-19 de la -10). Vânzările de luna viitoare vor rămâne sub normele sezoniere într-o măsură similară (-20%). Sentimentul în rândul comercianților cu amănuntul a rămas slab, cu așteptarea ca situația afacerilor să se deterioreze în trimestrul următor. Angajarea continuă să scadă și se așteaptă chiar să scadă într-un ritm ușor mai rapid luna viitoare. Prețul de vânzare cu amănuntul a crescut în anul până în august în cel mai rapid ritm din noiembrie 2023 (+65 de la +35 în mai).