Citigroup recomandă creșterea pariurilor împotriva obligațiunilor pe termen lung din cauza riscurilor pentru Fed
Strategii Citigroup Inc. au recomandat adăugarea de pariuri că obligațiunile americane pe termen lung vor avea o performanță inferioară și că dolarul va scădea din cauza riscului ca președintele Donald Trump să submineze independența politică a Rezervei Federale.
Investitorii ar trebui să adauge „o poziție mică” în pariul existent al Citigroup că contractele futures pe rata dobânzii pe 30 de ani vor urma traiectorii mai slabe decât cele pe cinci ani, accentuând curba randamentelor pe măsură ce decalajul dintre cele două se lărgește, au scris într-o notă de miercuri strategii, inclusiv Adam Pickett și Dirk Willer. De asemenea, ei recomandă cumpărarea euro împotriva dolarului prin intermediul instrumentelor derivate.
„Temerile cu privire la o slăbire a independenței Fed au, în opinia noastră, două supape principale de eliberare a pieței: USD mai slab și o curbă mai abruptă”, au scris strategii într-o notă.
Strategii au inițiat tranzacția – cunoscută sub numele de accentuare a curbei – în mai, anticipând că legea reducerilor de taxe a lui Trump va umfla datoria guvernului, punând presiune asupra titlurilor de trezorerie cu maturitate mai lungă.
Demersul lui Trump de a demite un guvernator al Fed – și de a exercita potențial influență prin intermediul filialelor bancare regionale – oferă un impuls suplimentar tranzacției, crescând riscul ca intervenția sa să susțină randamentele pe termen lung, punând în pericol credibilitatea băncii centrale în combaterea inflației.
Miercuri, decalajul de randament dintre titlurile de trezorerie pe 30 și cinci ani s-a lărgit cel mai mult din 2001, după ce Trump a spus că o demite pe guvernatoarea Lisa Cook, care contestă demiterea pe motiv că el nu are autoritatea de a face acest lucru. Decizia fără precedent a președintelui, care a încercat să-l convingă pe președintele Jerome Powell să reducă ratele dobânzilor, a amplificat îngrijorările că banca se va confrunta cu presiuni pentru a reduce ratele dobânzilor din motive politice, alimentând riscurile viitoare de inflație.
Strategii Citigroup au declarat că au fost surprinși că dolarul nu s-a slăbit și mai mult din cauza „riscurilor de reconfigurare” pentru organismul de decizie al Fed. Rezistența s-a datorat probabil preocupărilor fiscale reînnoite din Franța, o evoluție despre care strategii au spus că este puțin probabil să „submineze în mod material apetitul pentru euro”.