Săptămâna următoare aduce investitorilor americani doar patru zile de tranzacționare și un raport crucial privind locurile de muncă, primul de la revizuirile dramatice din iulie și schimbarea abruptă de la conducerea Biroului de Statistică a Muncii, care i-a surprins pe investitori.
Importanța raportului privind locurile de muncă din august pentru investitori este dependentă de importanța sa pentru Rezerva Federală (Fed). Cine va face parte din Consiliul Guvernatorilor Rezervei Federale până la sfârșitul săptămânii viitoare este departe de a fi cert. Săptămâna trecută, președintele Trump a încercat să o înlăture pe guvernatorul Fed, Lisa Cook, din consiliul guvernatorilor băncii centrale. Cook a contestat decizia, iar o audiere de vineri a lăsat decizia într-un impas juridic. O audiere în Senat pentru candidatul lui Trump de a ocupa un post temporar vacant în consiliu este, de asemenea, programată pentru săptămâna viitoare.
În afara raportului lunar privind locurile de muncă, datele de pe piața muncii vor fi un punct central săptămâna aceasta, cu rapoarte privind ofertele de locuri de muncă și o citire privind creșterea salariilor private de la ADP, programate pentru publicare miercuri și joi, respectiv. Citiri cheie privind sectoarele de producție și servicii vor completa, de asemenea, un calendar economic aglomerat.
Pe partea câștigurilor, rezultatele de la membrul Dow Salesforce (CRM), Broadcom (AVGO), Lululemon (LULU), DocuSign (DOCU) și Macy's (M) vor fi prezentate pe măsură ce intrăm în perioada de liniște dintre sezoanele de câștiguri din al doilea și al treilea trimestru. Figma (FIG) va oferi, de asemenea, primul său raport de la intrarea la bursă.
Acțiunile au încheiat săptămâna trecută aproape neschimbate, optimismul cu privire la economia SUA împingând acțiunile la maxime record joi, în timp ce o dezamăgire modestă cu privire la datele inflației a trimis acțiunile mai jos în ultima zi de tranzacționare a săptămânii. Cu toate acestea, indicii principali au încheiat a patra lună consecutivă de câștiguri, S&P 500 (^GSPC) atingând prima sa închidere de peste 6.500 joi, pe măsură ce piețele întorc pagina către ultima lună a trimestrului al treilea din 2025.
Verificarea unei piețe a muncii „neobișnuite”
Piața muncii din SUA a arătat semne de încetinire în iulie. Acesta a fost doar începutul a ceea ce a fost o lună dramatică pentru lumea în mod normal serioasă a politicii economice. În iulie, economia SUA a adăugat 73.000 de locuri de muncă, în timp ce revizuirile pentru mai și iunie au văzut peste 250.000 de câștiguri de locuri de muncă raportate anterior șterse. În urma acestui raport, președintele Trump a înlăturat-o pe Erika McEntarfer din funcția de comisar al Biroului de Statistică a Muncii. Se așteaptă ca economia SUA să fi creat 73.000 de noi locuri de muncă în luna august, iar rata șomajului este prognozată să crească la 4,3%.
Într-un discurs politic cheie la Simpozionul Economic Jackson Hole din 22 august, președintele Fed, Jerome Powell, a semnalat că banca centrală este probabil să înceapă să reducă ratele dobânzilor la ședința sa de politică din septembrie, indicând o piață a muncii din SUA „curioasă”.
„În timp ce piața muncii pare a fi în echilibru, este un fel curios de echilibru, care rezultă dintr-o încetinire marcată atât a ofertei, cât și a cererii de lucrători”, a spus Powell. „Această situație neobișnuită sugerează că riscurile de scădere a ocupării forței de muncă sunt în creștere”, a adăugat el. „Și dacă aceste riscuri se materializează, o pot face rapid sub forma unor concedieri brusc mai mari și a creșterii șomajului.”
Întrebările cu privire la starea de sănătate a pieței muncii din SUA par să-l fi împins pe Powell să susțină o reducere a ratelor de către banca centrală, o mișcare care fusese deja susținută de doi dintre colegii săi din FOMC – un contingent care este pe cale să crească și săptămâna aceasta. Comisia bancară a Senatului este programată să organizeze o audiere de nominalizare joi pentru Stephen Miran, candidatul lui Trump pentru a o înlocui pe Adriana Kugler, care a demisionat din consiliul Fed pe 8 august. Dacă Miran trece prin Senat, așa cum era de așteptat, o altă voce, probabil, pentru a susține reduceri mai agresive ale ratelor va fi în cameră când va începe următoarea ședință de politică a Fed pe 16 septembrie.
Dacă guvernatoarea Fed, Lisa Cook, va fi, de asemenea, prezentă rămâne mai puțin clar. Cook l-a dat în judecată pe președintele Trump săptămâna aceasta, după ce președintele a demis-o din consiliul Fed din cauza unei presupuse fraude ipotecare. La o audiere în instanță vineri, judecătorul a refuzat să ia o hotărâre. Drama juridică din jurul lui Cook, Trump și Fed nu este de așteptat să aibă un impact pe termen scurt asupra direcției în care se îndreaptă ratele dobânzilor în acest an. Acest răspuns rămâne „mai jos”. Dar, așa cum a argumentat Mohamed El-Erian într-un articol de opinie pentru Yahoo Finance mai devreme în această săptămână, fisurile din fundația independenței băncii centrale încep să se vadă.
Este încă o piață „Magnifică”
Cu sezonul câștigurilor din al doilea trimestru aproape încheiat – aproximativ 98% dintre companiile S&P 500 au raportat deja rezultate – putem spune că aceasta rămâne o piață dominată de giganții tehnologici „Magnifici Șapte”: Apple (AAPL), Amazon (AMZN), Alphabet (GOOG, GOOGL), Meta (META), Microsoft (MSFT), Nvidia (NVDA) și Tesla (TSLA).
Datele de la John Butters de la FactSet publicate vineri au arătat că creșterea câștigurilor pentru numele Magnificent Seven în timpul celui de-al doilea trimestru a ajuns la 26,6%, depășind cu mult creșterea anuală a câștigurilor de 8,1% realizată până acum de ceilalți 493 de membri ai indicelui.
Câștigurile Meta, Microsoft, Amazon și Nvidia au fost patru dintre cei mai importanți șase contribuitori la creșterea câștigurilor indicelui în timpul trimestrului. Doar Vertex Pharmaceuticals (VRTX), care a raportat un venit net care s-a transformat dintr-o pierdere de 3,6 miliarde de dolari în urmă cu un an într-un câștig de 1,03 miliarde de dolari în ultimul trimestru, și Warner Bros. Discovery (WBD), care a raportat un venit net de 1,6 miliarde de dolari față de o pierdere de aproape 10 miliarde de dolari în urmă cu un an, au întrerupt ceea ce ar fi fost o măturare curată pentru liderii Big Tech.
În raportul său de vineri, Butters a menționat că analiștii se așteaptă ca creșterea câștigurilor pentru numele Magnificent Seven să încetinească în trimestrele următoare. Pentru restul S&P 500, se așteaptă ca creșterea câștigurilor să reaccelereze în prima parte a anului 2026.
Ambele puncte de date ajută la explicarea motivului pentru care raliul pieței bursiere a fost atât de durabil de la fundul de la mijlocul lunii aprilie. Pe 9 aprilie, Trump a scos de pe masă cel mai rău scenariu pentru tarife. Un caz simplu pentru motivul pentru care acțiunile ar trebui să crească. Dar și fundalul fundamental atât pentru numele cu cel mai înalt profil ale pieței bursiere, cât și pentru amestecul de companii mai puțin atrăgătoare care alcătuiesc restul S&P 500 s-a îmbunătățit.
Pe termen lung, nimic nu contează mai mult pentru prețurile acțiunilor decât creșterea câștigurilor. Pe termen scurt, nimic nu contează mai mult pentru prețurile acțiunilor decât rata de schimbare a acelei creșteri. Când a început sezonul câștigurilor din al doilea trimestru, investitorii se așteptau ca al doilea trimestru să marcheze o încetinire bruscă față de primul. Până când sezonul câștigurilor din al doilea trimestru a început să se încheie, această încetinire a fost mai modestă. Între 30 iunie și închiderea de vineri, S&P 500 a crescut cu 5%.