Cifrele Pieței Muncii din Zona Euro Anunță o Săptămână Plină
În atenția publicului astăzi:
În zona euro, atenția se îndreaptă către datele privind șomajul din august. Deși piața muncii a rămas robustă, cu un șomaj scăzut, creșterea ocupării forței de muncă a încetinit în ultima vreme. Ne așteptăm ca rata șomajului să rămână neschimbată la 6,2%. În plus, astăzi este așteptat PMI-ul final pentru producție. Având în vedere că o mare parte din Europa a fost în vacanță în august, răspunsurile târzii care nu au fost surprinse în lansarea preliminară ar putea influența imprimarea finală. Acest lucru este deosebit de important, deoarece estimarea rapidă a surprins semnificativ în sus.
Această săptămână oferă o mulțime de date cheie, inclusiv inflația din zona euro marți, cifrele rapide ale inflației din Suedia joi, care vor fi urmărite îndeaproape și care sunt esențiale pentru deciziile pe termen scurt ale Riksbank. Săptămâna se încheie cu raportul privind locurile de muncă din SUA vineri.
Știri economice și despre piață
Ce s-a întâmplat peste noapte și în weekend
În China, PMI-urile pentru august, publicate în această dimineață și ieri, evidențiază în continuare fragilitatea economică. PMI-ul oficial pentru producție a crescut ușor la 49,4, în timp ce RatingDog PMI (fostul Caixin PMI) a urcat ușor la 50,3. Deși mai bune decât se aștepta, slăbiciunea persistă în indicii construcțiilor și ocupării forței de muncă, subliniind necesitatea unui stimulent mai puternic care să vizeze locuințele și consumul. Indicii prețurilor au fost principalul punct luminos, sugerând atenuarea presiunilor deflaționiste, deoarece indicii prețurilor de producție s-au îmbunătățit.
În SUA, o curte de apel a decis că tarifele IEEPA sunt ilegale, dar a permis ca acestea să rămână în vigoare până la 14 octombrie, oferind Curții Supreme timp să intervină. Administrația Trump a pregătit un plan de rezervă pentru a înlocui tarifele IEEPA cu tarife sectoriale mai largi, similare cu tarifele Secțiunii 232 pentru oțel și aluminiu, deși acestea ar dura mai mult pentru a fi implementate. Deși mai puține tarife ar fi pozitive deocamdată, incertitudinea prelungită prezintă un risc negativ.
Ce s-a întâmplat vineri
În SUA, cifrele PCE din iulie s-au aliniat cu așteptările, inflația generală fiind de 2,6% a/a, iar inflația de bază crescând la 2,9% a/a, marcând a treia creștere lunară consecutivă a inflației de bază și lăsând ușa deschisă pentru o potențială reducere a ratei în septembrie. Între timp, indicele revizuit Michigan Consumer Sentiment din august a scăzut la 58,2, indicând o scădere modestă a încrederii consumatorilor, deoarece atât condițiile actuale, cât și așteptările viitoare s-au slăbit, cu un număr tot mai mare de consumatori care consideră locurile de muncă drept "greu de obținut".
În zona euro, am primit cifrele inflației pentru Franța, Germania și Spania înaintea publicării inflației din zona euro de marți. Atât Franța, cât și Spania au raportat o inflație mai mică decât se aștepta. Inflația HICP franceză a scăzut la 0,8% a/a, sub valoarea așteptată de 0,9%, determinată de inflația moderată a serviciilor, în timp ce inflația generală a Spaniei a rămas stabilă la 2,7% a/a, sub creșterea anticipată la 2,8%, deși inflația de bază a urcat ușor la 2,4% a/a. În schimb, inflația HICP germană a surprins în sus la 2,1% a/a, determinată de efectele de bază în energie și bunuri, precum și de prețurile puternice ale alimentelor. În general, ne așteptăm ca inflația HICP din zona euro să ajungă la 2,0% a/a (cons: 2,1%).
În Suedia, cifrele PIB au fost revizuite în sus, conform așteptărilor, depășind ușor consensul la 0,5% q/q și 1,4% a/a. Consumul a crescut cu 0,4% a/a în trimestrul II, semnalând o oarecare redresare pentru gospodării, în timp ce vânzările cu amănuntul s-au îmbunătățit în iulie, dar au rămas sub nivelurile de la începutul anului. Revizuirile înapoi au redus creșterea PIB atât pentru FY2025, cât și pentru FY2024, cu toate acestea, impulsul de redresare din trimestrul II a fost mai puternic decât se anticipa, prezentând un rezultat mixt pentru Riksbank.
În Norvegia, rata șomajului NAV a rămas stabilă la 2,1% (s.a.), aliniindu-se cu estimarea MPR a Norges Bank din iunie și ar trebui, în mod izolat, să susțină argumentul pentru o reducere a ratei în septembrie. Între timp, vânzările cu amănuntul norvegiene au crescut cu 0,6% m/m în iulie, ușor sub așteptările noastre de o creștere de 1% semnalată de indicatorii principali, după o performanță în mare parte plată în trimestrul II.
Acțiuni: Sentimentul global de risc s-a deteriorat vineri pe fondul unei vânzări masive a randamentelor americane, condusă de capătul lung, randamentul Trezoreriei SUA pe 30 de ani crescând cu 4 pb. S&P 500 a închis -0,6% vineri, ștergând câștigurile anterioare din săptămână și terminând, în general, neschimbat pentru săptămână. Nu este surprinzător faptul că defensivele au depășit ciclicele cu 1 pp vineri. Vânzarea masivă a ciclicelor a fost condusă de sectorul tehnologiei, după o cursă puternică săptămâna trecută, în scădere cu 1,6%. În Europa, CAC 40 continuă să aibă performanțe slabe pe fondul tulburărilor politice persistente.
FI și FX: Într-o zi relativ mută în termeni de acțiune a prețurilor pe piața FX, SEK, NZD și AUD au câștigat față de GBP și JPY. EUR/USD a încheiat săptămâna aproape de nivelul de 1,17, EUR/SEK aproape de 11,05 și EUR/NOK în jur de 11,75. Randamentul Trezoreriei SUA pe 10 ani a încheiat săptămâna la 4,23% – în jurul celui mai scăzut nivel din aproximativ două săptămâni. Atât spread-urile swap-urilor pe 10 ani din SUA, cât și din Germania au încheiat săptămâna la un nivel mai strâns.