Bursa Nasdaq din SUA intenționează să facă mai dificilă listarea companiilor chineze mici în New York, după un val de oferte publice inițiale (IPO) de mici dimensiuni.
Ca parte a modificărilor propuse, companiile care operează în principal în China vor trebui să plătească cel puțin 25 de milioane de dolari din oferta lor publică, a declarat Nasdaq la sfârșitul zilei de miercuri, ora locală. Această mișcare vine pe fondul tensiunilor dintre SUA și China și pe măsură ce Nasdaq se confruntă cu probleme mai largi ale pieței financiare.
"Va fi mai dificil pentru companiile chineze mici să facă IPO [pe] Nasdaq în conformitate cu noua regulă", a declarat Winston Ma, profesor adjunct la NYU School of Law. "Noua regulă reacționează la unele cazuri de IPO de tip 'pump and dump' din cauza dimensiunii mici a float-ului".
Au existat puține IPO-uri chinezești mari în SUA de la căderea companiei de ride-hailing Didi în urma listării sale la New York în 2021. Dar, în 2024, 35 de companii mici cu sediul în China s-au listat la New York, de aproximativ două ori mai mult decât cele 17 listări de microcapitaluri cu sediul în SUA, a declarat Renaissance Capital în decembrie. Microcapitalurile se referă de obicei la acțiuni cu capitalizări de piață cuprinse între 50 și 300 de milioane de dolari, ceea ce înseamnă că companiile au strâns doar câteva milioane în oferta publică inițială. O taxă de 25 de milioane de dolari ar anula o mare parte din banii strânși într-un IPO mic.
Schimbarea regulii este "pozitivă", a declarat Gary Dvorchak, director general la Blueshirt Group, a cărui activitate include consilierea companiilor chineze cu privire la IPO-uri. "Cred că va insufla mai multă încredere că companiile care se listează fac acest lucru din motive legitime și este mai puțin probabil să se joace jocuri cu acțiunile și chiar protejează și companiile".
Nasdaq a remarcat că listările chinezești prezintă un risc mai mare pentru investitorii americani din cauza incapacității SUA de a lua măsuri legale "împotriva entităților și persoanelor implicate în activități de tranzacționare potențial manipulative în aceste valori mobiliare".
"În plus, Bursa a observat că companiile chineze care se listează pe Nasdaq în legătură cu un IPO cu o dimensiune a ofertei sub 25 de milioane de dolari au o rată mai mare de preocupări legate de conformitate", a declarat Nasdaq.
Comisia americană pentru valori mobiliare și burse (SEC) trebuie să aprobe oficial propunerea Nasdaq. Companiile aflate deja în procesul de IPO ar avea apoi la dispoziție 30 de zile pentru a finaliza procesul în conformitate cu regulile anterioare, a precizat Nasdaq, în timp ce toate listările ulterioare ar trebui să respecte modificările.
Bursa de Valori din New York, care de obicei se ocupă doar de IPO-uri mult mai mari, nu a răspuns imediat la o solicitare de comentarii în afara orelor de program din SUA. SEC și Comisia de Reglementare a Valorilor Mobiliare din China nu au răspuns nici ele imediat.
Cerința de plată pentru listare a Nasdaq este "un alt exemplu al multitudinii de moduri în care desfășurarea afacerilor, comerțul și relațiile de investiții între cele două țări devin din ce în ce mai complexe și dificile", a declarat Stephen Olson, cercetător senior invitat la ISEAS-Yusof Ishak Institute.
De fapt, schimbarea regulii de la bursa din New York a venit la scurt timp după anunțul de miercuri târziu al Beijingului că va aplica noi tarife punitive asupra unor producători americani de fibre optice, începând de joi.
"China spune: suntem pregătiți să luptăm cu aceeași monedă", a spus Olson. "Armistițiul comercial este doar un bandaj temporar. S-ar putea prăbuși în orice moment".
Ministerul Comerțului din China a citat o investigație de șase luni care a constatat că unii exportatori americani au eludat taxele anti-dumping ale Chinei prin vânzarea unei versiuni modificate a fibrei optice. Producătorul de fibre optice cu sediul în New York, Corning, se confruntă acum cu un tarif de 37,9% pentru exporturile produsului în China, OFS Fitel 33,3%, iar Draka Communications Americas 78,2%.
Pentru afacerea sa globală, Corning a considerat China ca fiind cea mai mare sursă de venituri în afara SUA, contribuind cu 32% din veniturile sale totale din vânzări în 2024, conform raportului de venituri al companiei. Compania și Departamentul Comerțului din SUA nu au răspuns imediat la o solicitare de comentarii.
China are un deficit de 57 de milioane de dolari în comerțul cu fibre optice cu SUA în primele șapte luni ale acestui an, conform cifrelor vamale oficiale. Acest dezechilibru ar fi putut oferi Beijingului "pretextul tehnic pentru a acționa", a declarat Tianchen Xu, economist senior la Economist Intelligence Unit, menționând că articolele pe care China le importă din SUA sunt în mare parte mai avansate și, prin urmare, mai scumpe per articol.
"Schimbul de focuri [între SUA și China] va continua în multe feluri", prezice Xu, ceea ce ar putea deraia planurile pentru o întâlnire între președinții celor două țări.
Decizia a venit la o zi după ce Washingtonul a revocat autorizația Taiwan Semiconductor Manufacturing Co de a expedia echipamente și tehnologie cheie pentru fabricarea de cipuri la uzina sa de producție din China, cea mai recentă măsură de limitare a progreselor Beijingului în domeniul semiconductorilor.
Tariful Chinei pentru fibra optică "semnalează nemulțumirea" față de recentele măsuri ale SUA de a restricționa accesul Beijingului la cipuri avansate și participarea la lanțul de aprovizionare cu cabluri submarine, a declarat Alfredo Montufar-Helu, director general la firma de consultanță GreenPoint. Dar tariful este "de asemenea, suficient de direcționat și restrâns pentru a evita distrugerea lunilor de negocieri comerciale. Și servește, de asemenea, ca un memento că pârghia Chinei se extinde dincolo de pământurile rare", a spus Montufar-Helu.
În timp ce China a căutat să încurajeze dezvoltarea financiară internă, a fost, de asemenea, dornică să controleze ieșirile de capital, inclusiv ofertele de acțiuni în străinătate. Noile politici din ultimii trei ani au cerut companiilor chineze să obțină aprobarea autorității de reglementare a valorilor mobiliare pentru listările în străinătate, mai ales dacă afacerea lor are o bază mare de utilizatori interni.
În Statele Unite, mișcarea Nasdaq marchează un pas important în ceea ce a fost o supraveghere reglementară din ce în ce mai mare asupra micilor IPO-uri chinezești în ultimii câțiva ani. Subscriitorii pentru IPO-uri cu capitalizări de piață sub 600 de milioane de dolari și-au văzut comisionul mediu triplându-se în patru ani, ajungând la 12% în 2020, au declarat bursa din Hong Kong și autoritatea de reglementare a valorilor mobiliare locale într-o declarație comună în mai 2021.
Apoi, în noiembrie 2022, Autoritatea de Reglementare a Industriei Financiare din SUA a avertizat investitorii cu privire la "creșteri semnificative neobișnuite de preț în ziua sau la scurt timp după IPO-urile anumitor emitenți cu capitalizare mică, dintre care majoritatea implică emitenți cu operațiuni în alte țări". Avizul a menționat în mod special China.
FINRA a adăugat că "are preocupări" cu privire la modul în care cetățenii străini au deschis conturi la brokeri americani pentru a investi în IPO-uri și apoi au plasat "ordine și tranzacții manipulative pentru a umfla prețurile post-vânzare".
Într-un podcast FINRA datat 12 noiembrie 2024, Peter Gonzalez de la unitatea de investigații speciale a declarat că schemele "ramp and dump" au evoluat - acum au loc la săptămâni sau luni după IPO, în loc de doar câteva zile.