CEO-ul ADNOC, Sultan Al Jaber, a avertizat că perturbările exporturilor de petrol din Golf ar putea persista cel puțin până la mijlocul anului 2027, punând sub semnul întrebării ipotezele pieței privind o normalizare rapidă în Hormuz.
Piețele petroliere subevaluează periculos transportul maritim pe termen lung, asigurările, infrastructura și riscurile geopolitice din întregul sistem energetic din Golf. Chiar dacă Hormuz rămâne deschis, lipsa tancurilor petroliere, amenințările la adresa securității și blocajele la export înseamnă că piețele energetice globale s-ar putea confrunta cu o "primă de securitate" permanentă.
Se pare că piețele petroliere cred mai mult în propriile teorii decât în avertismentele dure ale companiilor petroliere naționale arabe. Chiar și cu toate semnalele pe roșu, optimismul încă arată prețurile petrolului ca fiind deprimate, ne reflectând deloc realitatea.
Când Sultan Ahmed Al Jaber, CEO-ul Abu Dhabi National Oil Company, și mai mult sau mai puțin unul dintre cei mai vocali vizionari din Golf, avertizează public că fluxurile de petrol din Golful Persic vor rămâne sever perturbate cel puțin până la mijlocul anului 2027, piețele, comercianții și finanțiștii ar trebui să fie atenți și să acționeze. În schimb, comercianții, directorii de transport maritim, fondurile speculative și chiar părți ale industriei energetice par să se comporte ca și cum criza Strâmtorii Hormuz este o perturbare logistică temporară, care va fi ușor de rezolvat. Optimismul cu privire la efectele redeschiderii rutelor, desfășurarea mai multor escorte navale sau așteptarea revenirii diplomației rămâne prea mare. Se pare că piețele și experții sunt periculos de detașați de realitate.
În prezent, piața globală a petrolului încă prețuiește un scenariu miraculos: Hormuz se redeschide parțial, ratele de asigurare se normalizează, exporturile se reiau și, bineînțeles, producătorii din Golf vor restabili rapid producția și fluxurile de transport maritim de dinainte de criză. Această fantezie nu numai că erodează încrederea pieței, dar reprezintă și un pericol pentru toți.
Chiar dacă Strâmtoarea Hormuz rămâne deschisă, realitățile de pe teren, așa cum se vede în modernizarea infrastructurii, cum ar fi conducta Habshan-Fujairah și îmbunătățirile de securitate, arată clar că sistemul de export din Golf s-a schimbat fundamental. Faptele semnalează o perioadă prelungită de afectare. Piețele nu ar trebui să mai confunde "apă deschisă" cu "operațiuni normale"; acestea nu mai sunt același lucru.
De zeci de ani, economia globală s-a bazat pe o eroare sau o iluzie politică. Faptul că aproximativ 20 de milioane de barili pe zi treceau printr-un singur punct maritim îngust, cu consecințe geopolitice limitate, a fost văzut nu ca un risc, ci ca un fapt bătut în cuie. Hormuz a devenit simbolul suprem al modelului de eficiență al globalizării. Transportul maritim global, dar mai ales tancurile petroliere pentru țiței și produse petroliere, s-au deplasat cu o precizie aproape industrială între terminalele de încărcare, centrele de depozitare, rafinăriile și piețele de consum. Ca urmare, asigurarea a fost ieftină, iar piețele au rămas relativ stabile. Lumea a crezut că barilii din Golf vor ajunge întotdeauna. Acest lucru nu numai că este sub presiune, dar s-a și terminat.
Criza Iran-Hormuz din 2026 a spulberat fundamentul psihologic care stă la baza comerțului global cu petrol. Teoria a devenit realitate, deoarece companiile de transport maritim, asigurătorii, comercianții și planificatorii de energie de stat au sau trebuie să internalizeze faptul că Golful nu mai este o platformă de export stabilă. Este o zonă de risc geopolitic activă și, cel mai probabil pentru o perioadă prelungită, o zonă fierbinte de instabilitate, unde fiecare călătorie implică expunere militară, cibernetică, de asigurare, financiară și politică.
Pentru piețele de țiței (și GNL), consecințele sunt enorme. Prima deteriorare structurală este capacitatea de transport maritim în sine. Chiar și cu protecție navală parțială, un număr vast de operatori nu vor fi dispuși să redeploieze pe deplin flotele într-o regiune în care atacurile cu rachete, atacurile cu drone, interferențele electronice, sabotajul și riscurile miniere rămân persistente. Din cauza rerutării sau a faptului că sunt prinse în interiorul Golfului, disponibilitatea efectivă a tancurilor petroliere s-a prăbușit cu mult dincolo de ceea ce sugerează cifrele de export din titlu. Există o criză ascunsă pe care piețele o subestimează.
Oferta de petrol nu înseamnă doar producție, ci și transportul moleculelor în siguranță, în mod previzibil și profitabil. După cum a remarcat profesorul de finanțe Emir J Phillips pe Oilprice.com: "Petrolul care nu se poate mișca nu este pe deplin ofertă. Petrolul care nu poate fi asigurat nu este pe deplin ofertă. Petrolul care nu poate fi finanțat nu este pe deplin ofertă. Petrolul care nu poate ajunge la rafinăria potrivită nu este pe deplin ofertă."
Pur și simplu, dacă eficiența transportului maritim se prăbușește, "oferta disponibilă" devine în mare măsură teoretică. Un baril prins nu este cu adevărat disponibil pentru piață. A apărut un sistem petrolier cu două niveluri, făcând ca capacitatea de rezervă a producătorilor să fie mai puțin eficientă, deoarece constrângerile la export legate de transportul maritim, asigurare, finanțare și securitate limitează din ce în ce mai mult disponibilitatea efectivă a ofertei la scară largă.
Piețele ar trebui, de asemenea, să realizeze că ipoteza conform căreia producătorii din Golf pot inunda rapid piețele după crize a dispărut. Ei nu mai pot servi drept mecanism de stabilizare a prețurilor petrolului. Chiar dacă Arabia Saudită sau Emiratele Arabe Unite își măresc producția, mișcarea fizică a acelor barili rămâne vulnerabilă la blocaje de infrastructură, limitări ale conductelor, penurie de stocare, penurie de transport maritim și constrângeri de asigurare.
Mesajul de la ADNOC este clar. Emiratele Arabe Unite au cheltuit ani de zile investind miliarde în infrastructura de ocolire tocmai pentru că conducerea de la Abu Dhabi a recunoscut vulnerabilitatea pe termen lung a Hormuzului. Aceste investiții sunt vitale. Succesul sau eșecul acestora va influența semnificativ viitoarea securitate și stabilitate a exporturilor din Golf. Cu toate acestea, chiar și strategia de ocolire a Emiratelor Arabe Unite se confruntă acum cu limitări severe. Poziția Fujairahului în sine a devenit expusă escaladării regionale, deoarece principala rută alternativă de export se confruntă cu congestie maritimă, vulnerabilități ale infrastructurii, riscuri cibernetice, prime de asigurare și țintire militară.
În prezent, fragmentarea geopolitică care a subminat Hormuzul s-a extins clar în ecosistemul maritim mai larg al Golfului. Avertismentul lui Al Jaber contează, deoarece oficialul ADNOC recunoaște că problema nu se mai limitează la un singur punct de sufocare. Întreaga arhitectură de export a Golfului Persic este sub presiune.
Până acum, piețele financiare au rămas uimitor de mulțumite. Prețurile actuale ale petrolului reflectă încă ipoteze care se bazează pe situația lumii de dinainte de 2026, deoarece comercianții continuă să creadă că capacitatea de rezervă va stabiliza în cele din urmă piețele. În mass-media, un grup mare de analiști vorbește despre "perturbări temporare", în timp ce băncile de investiții modelează scenarii de normalizare treptată. Există chiar și un grup care se așteaptă la un val de creștere a producției din Golf odată ce tensiunile se atenuează. Poate că realitatea arată deja că normalizarea în sine ar putea să nu mai existe.
Golful va intra în mod clar într-o eră de instabilitate cronică, mai degrabă decât într-o eră de criză episodică. Redundanța infrastructurii rămâne insuficientă, în timp ce volatilitatea transportului de marfă va continua și va deveni încorporată în prețurile de referință. Participanții de pe piață trebuie să se adapteze pentru a menține rezistența și competitivitatea.
Pentru piețele petroliere, rezultatul va fi o primă de securitate permanentă în întregul sistem energetic. Aceasta se extinde dincolo de prețurile petrolului pentru a include marjele de rafinare, materiile prime petrochimice, transportul de GNL, prețul combustibilului de bunker și tarifele de transport maritim. De asemenea, se va arăta în dinamica globală a inflației, deoarece acestea au devenit din ce în ce mai legate de instabilitatea din Golf. Vechea separare dintre geopolitică și piețe s-a prăbușit. Ceea ce apare în schimb este o lume în care fluxurile de energie sunt judecate nu după eficiența costurilor, ci după capacitatea de supraviețuire.
Psihologia s-a schimbat, de asemenea, deoarece încrederea, fundamentul invizibil al piețelor petroliere, este deteriorată. Odată ce încrederea dispare, infrastructura fizică singură nu poate restabili stabilitatea. Cumpărătorii vor începe să diversifice furnizorii, comercianții vor începe să acumuleze opționalitate, iar piețele de transport de marfă vor deveni defensive. În același timp, capitalul de asigurare se va retrage. Rezultatul va fi fragmentarea.
În prezent, cea mai periculoasă greșeală este să considerăm navele care trec prin Hormuz ca un semn că sistemul funcționează normal. În prezent, arhitectura energetică a Golfului seamănă din ce în ce mai mult cu un coridor logistic de război care funcționează sub stres strategic constant.
Declarația CEO-ului ADNOC confirmă acum din nou ceea ce mulți din interiorul industriei știu deja în privat: Golful Persic nu poate pur și simplu "să fie repornit". Este îndoielnic dacă mijlocul anului 2027 este realist. Repararea încrederii în exporturile din Golf va necesita mult mai mult decât deschiderea rutelor de transport maritim sau chiar stabilizarea securității regionale. De asemenea, va trebui să protejăm infrastructura digitală și să asigurăm redundanța fizică în conducte, porturi, depozite și terminale. Aceste probleme vor dura mult mai mult decât următoarele 12 luni. De asemenea, necesită o stabilitate geopolitică care în prezent nu există.
Piețele încă speră la o redeschidere miraculoasă. ADNOC avertizează că miracolul nu va veni.