Aurul și acțiunile miniere nu numai că au depășit S&P 500 în acest an, dar au avut performanțe mai bune în ultimii trei, cinci și chiar zece ani – o evoluție remarcabilă care s-a desfășurat cu o participare limitată a investitorilor. Cu toate acestea, în ciuda rentabilităților lor impresionante, sectorul rămâne profund subevaluat, potrivit celor de la Sprott, analiștii anticipând câștiguri suplimentare și argumentând pentru includerea aurului în activele strategice de bază, la fel ca în anii 1960 și 1970.
**Diversificarea riscului**
Într-o notă publicată săptămâna aceasta, managerul senior de portofoliu al Sprott, John Hathaway, a scris că o corecție pe termen scurt a metalelor prețioase – care este inevitabilă având în vedere performanța lor recentă – nu ar trebui să descurajeze investitorii să facă o investiție pe termen lung. Potrivit lui Hathaway, investiția în aur în zilele noastre este aproape sinonimă cu diversificarea riscului. El a citat recomandarea recentă a CIO-ului Morgan Stanley, Mike Wilson, de a înlocui modelul tradițional de atenuare a riscului 60/40 cu un portofoliu 60/20/20 format din 60% acțiuni, 20% venit fix și 20% aur. La începutul acestui an, Goldman Sachs a sugerat, de asemenea, că înlocuirea expunerii la obligațiuni cu aur ar putea spori rentabilitatea unui portofoliu pe un orizont de cinci ani.
**Acțiuni subapreciate**
În acest scop, Hathaway de la Sprott consideră că alocarea de capital către sectorul aurului este încă în stadiile incipiente. Mai exact, el vede un potențial substanțial de creștere în acțiunile legate de aur, deoarece acestea rămân subapreciate, în ciuda performanței lor superioare atât metalului în sine, cât și indicelui S&P 500. În cele nouă luni până la 30 septembrie, acțiunile miniere de aur au crescut cu peste 122%, față de 47% în lingouri și 14% în S&P.
„În opinia noastră, acțiunile miniere trec de la statutul de paria la cel de active de impuls, ca pârghie pentru o perspectivă optimistă asupra prețurilor aurului. În ciuda câștigurilor puternice din acest an, acțiunile metalelor prețioase rămân evaluate modest”, a scris Hathaway.
Cu toate acestea, participarea investitorilor la aceste active rămâne slabă, analistul Sprott subliniind că cel mai mare ETF minier de aur, VanEck Gold Miners ETF (GDX), a înregistrat ieșiri nete în acțiuni restante în ultimii doi ani.
Hathaway a menționat, de asemenea, că acțiunile miniere de aur au în prezent o capitalizare de piață agregată de aproximativ 550 de miliarde de dolari, ceea ce reprezintă doar 0,43% din totalul global. Acțiunile miniere (dintre care acțiunile miniere de aur reprezintă un subset mic) se află acum la cea mai mică cotă din acțiunile globale din 1900, a adăugat el.
**Argintul recuperează**
În plus față de acțiunile miniere, Sprott susține argintul ca o altă „investiție de recuperare”, menționând că metalul a rămas în urma aurului în ultimul deceniu. În nota sa, Hathaway a spus că anii de deficite în argint au dus la o strângere extremă a pieței, iar argintul a avut o performanță puternică, cu câștiguri de la începutul anului depășind cele ale aurului.
În ciuda acestei performanțe recente de recuperare în raport cu aurul, raportul aur-argint de 83x se situează încă peste media sa istorică de 67x, a scris el, subliniind potențialul de creștere al argintului.
O spargere la noi maxime (pentru a compensa prețul îmbunătățit al aurului), împreună cu o reevaluare a acțiunilor de argint la mediile pe termen lung (și o recuperare la omologii lor producători de aur), ar fi în concordanță cu a doua jumătate a piețelor bull anterioare de metale prețioase, a adăugat el.