Banca Centrală Europeană (BCE) a lăsat joi ratele dobânzilor neschimbate, conform așteptărilor, și a menținut o perspectivă optimistă asupra creșterii și inflației, temperând așteptările pentru o reducere suplimentară a costurilor de împrumut.
BCE și-a înjumătățit rata cheie în anul până în iunie, dar a rămas la 2% de atunci, argumentând că economia zonei euro cu 20 de țări este într-un "loc bun", chiar dacă toate opțiunile politice, inclusiv o relaxare suplimentară, nu pot fi excluse.
Datele recente au confirmat această viziune optimistă, oferind factorilor de decizie timpul necesar pentru a înțelege modul în care tarifele SUA, cheltuielile guvernamentale mai mari ale Germaniei, reducerile iminente ale ratelor Rezervei Federale și tulburările politice din Franța ar putea afecta creșterea și inflația.
"Continuăm să fim într-un loc bun", a declarat președintele BCE, Christine Lagarde, într-o conferință de presă, adăugând că inflația este acolo unde BCE dorește să fie și economia internă este solidă. Incertitudinea cu privire la comerțul global s-a redus după o serie de acorduri tarifare cu SUA, a spus ea, inclusiv propriul acord al Uniunii Europene, care a stabilit o taxă de 15% pe majoritatea importurilor americane de bunuri UE.
Surse cu cunoștințe directe despre discuție au spus că discuțiile despre reducerea ratelor nu s-au terminat, dar că BCE ar mai avea nevoie de luni de zile pentru a obține claritate, ceea ce înseamnă că următoarea dezbatere adecvată cu privire la necesitatea unui sprijin suplimentar va avea loc probabil în decembrie.
În timp ce BCE încă vede inflația scăzând sub ținta de 2% anul viitor, investitorii și-au redus pariurile pe reducerea ratelor după ce Lagarde a spus că riscurile sunt mai echilibrate.
"Două lucruri au ieșit clar de pe ecranul nostru când vine vorba de riscul descendent", a spus Lagarde. "Primul este riscul de represalii europene, al doilea lucru... este că incertitudinea comercială a scăzut clar."
Piețele monetare estimează acum doar o șansă de 40% pentru o ultimă reducere a ratei până în primăvara viitoare, mai puțin decât înainte de decizia de joi, chiar dacă se așteaptă ca Fed să reducă costurile de împrumut în SUA de șase ori până la sfârșitul anului 2026.
INFLAȚIA SUB OBIECTIV
BCE vede acum inflația la 1,9% în 2027 - sub cele 2,0% prognozate în iunie - cu inflația de bază la 1,8%, de asemenea sub ținta de 2% a băncii centrale.
Lagarde a minimalizat importanța unei astfel de erori, spunând: "Am indicat foarte clar în strategia noastră că abaterile minime, dacă rămân minime și nu de lungă durată, nu vor justifica neapărat nicio mișcare anume."
În orice caz, dezbaterea publică se concentrează doar pe o singură reducere a ratei, indicând că BCE a terminat aproape cu modificările politicii monetare și că ratele vor rămâne probabil în jurul nivelurilor actuale pentru o perioadă extinsă.
"Nu credem că funcția de reacție a BCE este orientată spre ajustarea fină a politicii și, în linia noastră de bază, ne așteptăm la o perioadă prelungită de inacțiune asupra ratelor politicii", a spus Konstantin Veit, Manager de Portofoliu la Pimco.
Lagarde, în conferința sa de presă, a descris riscurile pentru economie ca fiind "mai echilibrate" decât în iunie, dar a spus că perspectiva inflației este încă mai incertă decât de obicei.
Membrii hawkish ai Consiliului Guvernatorilor, care se opun unei relaxări suplimentare, spun că economia a fost neașteptat de rezistentă în fața tensiunilor comerciale și că creșterea este bine susținută de consumul privat în creștere.
Dar colegii lor mai dovish susțin că tarifele nu au fost încă pe deplin integrate în economie și ar putea reduce o rată de creștere deja scăzută, inversând creșterea consumului. Ei spun că reducerile iminente ale ratelor Fed ar putea, de asemenea, pune presiune descendentă asupra prețurilor, sprijinind euro în raport cu dolarul.
Un nou haos politic la Paris, care a împins puternic în sus randamentele obligațiunilor franceze, este o altă durere de cap pentru BCE. Are instrumente de intervenție, dar numai pentru o creștere "nejustificată și dezordonată" a costurilor de împrumut, ceea ce economiștii spun că nu este cazul acum, având în vedere datoria mare a Franței și creșterea economică slabă.
Întrebată să comenteze despre Franța și posibilitatea intervenției BCE, Lagarde a spus joi că piețele obligațiunilor suverane din zona euro sunt ordonate și funcționează cu o lichiditate fluidă.