Bitcoin (BTC) a intrat în noua lună cu o piedică statistică pe care nu a depășit-o niciodată: de fiecare dată când luna noiembrie s-a încheiat pe roșu, BTC s-a chinuit să devină optimist în decembrie. Cu toate acestea, structura din acest an arată diferit, cu impuls, rotație de lichiditate și abateri de ciclu, contrazicând ceea ce a fost o configurație sezonieră 100% pesimistă.
**Puncte cheie:**
* Perioada pesimistă din decembrie a Bitcoin s-ar putea schimba cu o pârghie redusă, iar prețul recâștigă un nivel tehnic cheie, sugerând o configurație mai stabilă. * Lichiditatea macroeconomică și viteza M2 diverg de activitatea de cumpărare a Bitcoin, care este de obicei observată în etapele de mijloc ale unei piețe bull. * Structura ciclului Bitcoin a evoluat, fluxurile ETF spot și dinamica lichidității globale modificând ciclurile tradiționale bazate pe înjumătățire.
**Factori perturbatori ai sezonalității și cazul abaterii ciclului pentru BTC**
Randamentele Bitcoin în trimestrul IV au reflectat mult timp o sezonalitate puternică, cu o performanță slabă în decembrie, care urmează de obicei unei noiembrie negative. Cu toate acestea, structura pieței a deviat oarecum brusc de ciclurile anterioare în 2025.
Prețul BTC a revenit peste nivelurile sale lunare medii ponderate în funcție de volum (rVWAP), semnalând o distribuție controlată și adoptarea tendinței pe termen lung. O scădere semnificativă a dobânzii deschise de la 94 de miliarde de dolari la 60 de miliarde de dolari a normalizat sau resetat piața fără a ucide fluxurile spot, creând o bază mai curată pentru continuare.
Din punct de vedere tehnic, clusterele profunde de lichiditate au migrat de la lichidarea descendentă din noiembrie, însumând aproximativ 1 miliard de dolari în apropiere de 80.000 de dolari, către clusterele ineficiente ascendente. În acest moment, 3 miliarde de dolari în poziții scurte cumulative ar fi lichidate la 96.000 de dolari și peste 7 miliarde de dolari odată ce BTC atinge 100.000 de dolari. Astfel, acești factori sugerează că decembrie ar putea fi evaluat greșit în raport cu curba sa de probabilitate istorică a performanței Bitcoin.
Cu toate acestea, impulsul actual poate fi înșelător. Cointelegraph a menționat că raportul cumpărător/vânzător de piață de lângă 1,17 a arătat urgență, nu profunzime, și a apărut adesea atunci când poziționarea este aglomerată. Analistul anonim de piață EndGame Macro a spus că a reflectat cumpărături agresive, dar nu neapărat acumulare durabilă.
Simultan, viteza M2 s-a aplatizat, semnalând că motorul economic mai larg ar putea pierde din avânt, chiar dacă activele de risc continuă să se extindă mai sus. Acest lucru creează o configurație tipică fazelor târzii ale ciclului pieței, în care piețele devin mai zgomotoase, în timp ce economia subiacentă devine mai liniștită.
În acest context, încercarea Bitcoin de a stabili primul său decembrie verde după o noiembrie negativă devine un test dacă poziționarea poate depăși fundamentele mai largi ale pieței.
**O schimbare dincolo de ceasul tradițional de înjumătățire**
În ultimele luni, analiștii au susținut că un ciclu de patru ani pentru Bitcoin nu explică pe deplin structura actuală a pieței BTC.
Analistul crypto Michaël van de Poppe a menționat că ciclul de patru ani nu a dispărut, dar nu se mai aliniază perfect cu așteptările bazate pe timp. Fluxurile spot BTC ETF au introdus o ofertă constantă, structurală, accelerând descoperirea prețurilor și ridicând pragul efectiv al Bitcoin în comparație cu ciclurile anterioare.
Van de Poppe a susținut că acest ciclu seamănă cu o fază extinsă de lichiditate, similară cu mijlocul anului 2016 sau sfârșitul anului 2019, când activele de risc s-au consolidat în ciuda datelor macroeconomice inegale. Indicatorii de susținere, cum ar fi corelația CNY/USD cu ETH/BTC, se întorc de obicei mai sus la începutul ferestrelor expansioniste, nu în apropierea vârfurilor ciclului pieței.
Între timp, semnalele ciclului de afaceri, cum ar fi indicele Purchasing Managers’ Index (PMI), se îmbunătățesc lent, alături de puterea relativă a aurului, sugerând că apetitul pentru risc se reface de la minime ciclice, mai degrabă decât să slăbească.
Van de Poppe a adăugat: „Acum, dacă combinăm puterea/slăbiciunea ciclului de afaceri cu ciclurile Bitcoin, atunci din nou, corelația este destul de clară. Această etapă este comparabilă cu trimestrul 1/2 2016, trimestrul 4 2019. Nu suntem nici pe departe de un vârf pe Bitcoin și suntem încă în ultimul ciclu ușor al cripto cu randamente exorbitante.”
În acest context, configurația din decembrie a Bitcoin depinde mai puțin de repetarea sezonalității istorice și mai mult de faptul dacă forțele structurale noi, cum ar fi fluxurile ETF spot, rotația lichidității și schimbarea corelațiilor macroeconomice, depășesc ciclurile mai vechi bazate pe înjumătățire.