Statele Unite și economia globală mai largă se confruntă cu un context macroeconomic din ce în ce mai fragil. Inflația din SUA a crescut la 3,8% de la an la an, conform datelor indicelui prețurilor de consum (IPC) din aprilie, iar salariile reale au devenit negative, randamentele titlurilor de trezorerie pe termen lung urcând la maxime multianuale.
Pe fondul unui mediu macroeconomic ostil, bitcoin (BTC) a scăzut și a șters câștigurile din raliul de la începutul lunii. Această corecție este, de asemenea, determinată de slăbirea cererii instituționale și de ieșirile din fondurile tranzacționate la bursă (ETF).
**Slăbirea cererii instituționale**
Conform raportului Bitfinex Alpha din această săptămână, contextul macro din SUA s-a schimbat spre un „mediu inflaționist mai ridicat pentru mai mult timp”. Așteptările pieței pentru reducerile ratelor Rezervei Federale au fost eliminate, creșterile ratelor devenind un scenariu mai probabil pe măsură ce anul progresează.
Odată cu creșterea posibilității unei înăspriri reînnoite, bitcoin își pierde impulsul și devine mai vulnerabil la șocurile exogene și la un regim de rate ale dobânzii mai ridicate pentru mai mult timp.
Din păcate, această evoluție vine într-un moment de deteriorare a condițiilor de lichiditate – cele mai proaste din februarie. Analiștii au spus că cele două motoare principale ale cererii marginale, care sunt ETF-urile spot și produsele purtătoare de randament, cum ar fi STRC al Strategy, sunt în prezent sub presiune. ETF-urile și-au încheiat săptămâna trecută seria de intrări de șase săptămâni, înregistrând aproape 1 miliard de dolari în ieșiri nete. Fluxurile de capital în lanț se află în prezent la 2,8 miliarde de dolari, cu mult sub cele 10 miliarde de dolari asociate istoric cu fazele durabile de creștere.
„Pe măsură ce sentimentul pieței trece de la frica acută la incertitudinea persistentă, analiștii spun că validitatea redresării actuale depinde acum aproape în întregime de dacă capitalul net proaspăt continuă să intre pe piață”, au explicat analiștii.
**Piața vulnerabilă la scăderi suplimentare**
După cum a avertizat Bitfinex acum două săptămâni, piața Bitcoin nu este poziționată pentru o creștere susținută. În ciuda raliului spre 82.000 de dolari, convingerea instituțională a rămas insuficientă pentru a absorbi șocurile macro și volatilitatea ratelor, lăsând piața vulnerabilă la corecții suplimentare.
Bitcoin se tranzacționează deja la un minim de două săptămâni, reflectând o problemă structurală semnificativă care s-ar putea agrava din cauza condițiilor macro ostile. La momentul scrierii, BTC se tranzacționa în jurul valorii de 76.700 de dolari, cu aproximativ 6,5% sub deschiderea sa săptămânală de 82.160 de dolari. În timp ce activul testează niveluri apropiate de deschiderea lunară, analiștii se așteaptă ca prețul să fluctueze între 72.000 și 80.000 de dolari.
Fluxurile nete de capital, măsurate prin modificarea poziției nete a capacității realizate pe 30 de zile, vor determina dacă structura mai largă de redresare rămâne intactă în următoarele săptămâni.