Cadence Design Systems, Inc. (CDNS): O teorie optimistă
Ricardo Pillai sâmbătă, 28 februarie 2026, la 16:46 GMT+1 3 minute de citire
În acest articol: CDNS NVDA AAPL
Am descoperit o teză optimistă despre Cadence Design Systems, Inc. pe Substack-ul Expanse Stocks, scrisă de Nikotes. În acest articol, vom rezuma teza optimistă despre CDNS.
Acțiunea Cadence Design Systems, Inc. se tranzacționa la 299,46 dolari începând cu 13 februarie. Rapoartele P/E (preț/câștig) ale CDNS, pe ultimele 12 luni și estimate, erau de 77,18 și, respectiv, 37,74, conform Yahoo Finance.
Cadence Design Systems, Inc. oferă software, hardware și alte servicii la nivel mondial. CSD se află în centrul lanțului valoric al semiconductorilor, alimentând instrumentele necesare pentru a proiecta cele mai avansate cipuri din lume. Pe măsură ce inovatori de top, cum ar fi NVIDIA și Apple, avansează spre 3nm și sub, complexitatea cipurilor crește exponențial, iar proiectarea semiconductorilor moderni fără software sofisticat de automatizare a proiectării electronice (EDA) este fizic imposibilă.
Cadence operează într-un oligopol cu trei jucători, controlând peste 90% din piața globală EDA și generând aproximativ 5,3 miliarde de dolari venituri anuale, cu 85-90% recurente prin abonamente multianuale. Afacerea sa se întinde pe software-ul de bază EDA (60-65% din venituri), sisteme de emulare hardware (25-28%) și proprietate intelectuală (10-12%), creând o expunere diversificată, dar profund integrată, la proiectarea semiconductorilor. Costurile de schimbare sunt excepțional de mari din cauza fluxurilor de lucru încorporate, a cerințelor de recalificare, a riscurilor de validare și a costului catastrofal al eșecului proiectării, rezultând o fluctuație a clienților aproape zero.
Structural, Cadence beneficiază de trei factori seculari favorabili: escaladarea complexității cipurilor la noduri avansate, crearea de noi clienți pe măsură ce hyperscalerii proiectează siliciu personalizat și automatizarea bazată pe inteligență artificială care îmbunătățește productivitatea și susține prețurile premium. În ciuda ciclurilor semiconductorilor, creșterea veniturilor a rămas istoric rezistentă, scăzând rareori sub nivelul de mijloc al cifrelor de o singură cifră. Cu o intensitate susținută a cercetării și dezvoltării de aproximativ 35% din venituri, achiziții tactice disciplinate, extinderea marjelor și creșterea proiectată a câștigurilor de 17-20%, Cadence reprezintă un compus cu încredere ridicată. Tranzacționându-se la un multiplu premium, cazul de investiție nu se bazează pe valoarea profundă, ci pe puterea durabilă a șanțului de apărare, pe factorii structurali de creștere și pe compunerea pe termen lung, cu un risc limitat de perturbare fundamentală.
Anterior, am acoperit o teză optimistă despre Synopsys, Inc. (SNPS) de către The Equity Analyst în februarie 2025, care a evidențiat leadershipul EDA, veniturile recurente, costurile ridicate de schimbare și factorii favorabili ai cererii de semiconductori bazate pe inteligență artificială. Prețul acțiunilor SNPS a scăzut cu aproximativ 17,73% de la acoperirea noastră. Nikotes împărtășește o viziune similară, dar pune accent pe poziționarea oligopolistică a Cadence Design Systems, Inc. și pe oportunitatea de creștere a siliciului personalizat determinată de hyperscaleri.
Cadence Design Systems, Inc. nu se află pe lista noastră cu cele 30 de cele mai populare acțiuni în rândul fondurilor speculative. Conform bazei noastre de date, 69 de portofolii de fonduri speculative dețineau CDNS la sfârșitul celui de-al treilea trimestru, comparativ cu 68 în trimestrul precedent. Deși recunoaștem riscul și potențialul CDNS ca investiție, convingerea noastră se bazează pe credința că unele acțiuni AI promit să ofere randamente mai mari și să o facă într-un interval de timp mai scurt.