Eliminarea celor mai slabe acțiuni din indicele S&P 500 poate părea o strategie evidentă pentru îmbunătățirea performanței portofoliului. Cu toate acestea, realitatea este mai nuanțată decât s-ar putea crede, oferind o expunere diferită, nu neapărat un randament mai mare pe termen lung.
Fondsul SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) reprezintă un punct de referință pentru milioane de investitori, urmărind cele mai mari 500 de companii din SUA. Cu un cost mic, o dividendă decentă și un randament de aproximativ 314% pe ultimul deceniu, este adesea considerat o alegere implicită.
Există însă și fonduri care aplică reguli diferite pe aceleași acțiuni. De exemplu, Invesco S&P 500 Quality ETF (SPHQ) și iShares MSCI USA Quality Factor ETF (QUAL) selectează companiile cu scoruri ridicate în materie de forță financiară. Surpriza este că, pe parcursul ultimilor zece ani, aceste fonduri de calitate nu au depășit indexul.
**Ce deține de fapt SPY**
SPY își ponderează cele aproximativ 505 companii prin capitalizarea bursieră. Acest lucru concentrează fondul în vârf, incluzând și companii cu bilanțuri slabe, fluxuri de numerar negative, randamente scăzute ale capitalurilor proprii și levier mare. Ele sunt incluse în funcție de valoarea lor de piață, nu de sănătatea lor financiară.
**Ecranul de calitate și performanța sa reală**
SPHQ selectează primele 100 de companii din S&P 500 pe baza randamentului capitalurilor proprii, a acumulărilor și a levierului financiar. QUAL aplică o logică similară pe un univers mai larg de companii mari și medii. Pe ultimul deceniu, SPY a generat un randament de aproximativ 314%, în timp ce SPHQ a înregistrat 302% și QUAL 14.27% pe an. Ambele fonduri de calitate au urmărit indecsul, dar au rămas cu un pas în urmă. Eliminarea acțiunilor cele mai slabe nu a adăugat randament, ci a oferit o aliniere către soliditatea financiară.
**De ce să investești într-un fond de calitate?**
Argumentul pentru un fond de calitate nu se bazează pe un număr mai mare pe zece ani, ci pe expunerea pe care o oferă. Aceste fonduri concentrează capitalul în companii cu randamente durabile și bilanțuri curate, care tind să se comporte mai bine în perioadele de turbulențe economice. Acest avantaj a fost ascuns într-o piață bull de un deceniu care a recompensat aproape totul. De asemenea, există semnale pozitive; în 2026, SPHQ a depășit SPY, 13.21% față de 9.64% anul curent. Deși o perioadă scurtă nu definește o tendință, într-o piață mai volatilă și selectivă, un filtru de calitate își poate dovedi valoarea.
**Compromisurile de luat în considerare**
Schimbarea nu este gratuită. SPHQ și QUAL au comisioane mai mari decât SPY (0.15% față de 0.0945%). Veniturile din dividende sunt, de asemenea, mai mici. Aceste fonduri sunt mai concentrate și se tranzacționează la multipli mai mari (PER mai ridicat). De asemenea, nu presupuneți un risc mai mic; în ultimul deceniu, SPHQ a înregistrat o volatilitate mai mare decât SPY.
**Cum să faci schimbarea**
Într-un cont cu avantaje fiscale, schimbarea este simplă: vânzarea SPY și cumpărarea SPHQ sau QUAL, fără costuri fiscale. Într-un cont impozabil, situația se complică. Un investitor care a cumpărat SPY în 2016 se confruntă cu câștiguri de capital pe termen lung. Calea mai curată este să încetezi să mai contribui la SPY și să direcționezi noile investiții către fondul de calitate, swap-ul realizându-se mai întâi într-un cont IRA.
**Concluzia**
SPY rămâne cel mai ieftin, mai lichid mod de a deține S&P 500 și a oferit cel mai mare randament în ultimul deceniu. Un ecran de calitate nu l-a depășit, ci a urmărit indexul, favorizând bilanțuri mai solide. Astfel, SPHQ sau QUAL pot fi o alegere rezonabilă pentru investitorul care dorește un factor de calitate și crede că acesta va da roade într-o piață mai selectivă, nu pentru cel care se așteaptă la un randament mai mare pe zece ani. SPHQ este o variantă mai apropiată de un SPY „curățat” și conduce în 2026, în timp ce QUAL este versiunea echilibrată pe sectoare. Pentru majoritatea investitorilor care doresc pur și simplu indexul, SPY este greu de învins.