Dacă ați crezut că SpaceX a terminat cu strângerea de capital după oferta publică inițială (IPO) de 75 de miliarde de dolari, gândiți-vă din nou! Prospectul companiei conține 12 cuvinte care par să confirme o înșelăciune iminentă pentru investitorii de retail.
Elon Musk și SpaceX au stabilit un nou record pentru cel mai mare IPO din istoria Wall Street-ului, strângând 75 de miliarde de dolari prin vânzarea a aproximativ 555,6 milioane de acțiuni. La finalul primei zile de tranzacționare, compania a atins o evaluare de aproximativ 2,1 trilioane de dolari, devenind a șaptea cea mai valoroasă companie publică pe bursele americane. Entuziasmul investitorilor este de înțeles, având în vedere că SpaceX combină două dintre cele mai promițătoare oportunități de pe piață: inteligența artificială (AI) și economia spațială, sub conducerea lui Musk, care a transformat Tesla într-un gigant de 1,5 trilioane de dolari.
Cu toate acestea, în mai multe privințe, acest IPO ar putea reprezenta cea mai mare înșelăciune a investitorilor de retail pe care o vom vedea vreodată. Intrarea SpaceX pe piața publică oferă insiderilor o modalitate de a se retrage cu profit, în detrimentul investitorilor obișnuiți. Deși o parte din această „înșelăciune” este cauzată de mecanismele Wall Street-ului, 12 cuvinte din prospectul SpaceX confirmă aproape în totalitate că veștile proaste îi așteaptă pe investitorii de retail.
**Investitorii de retail vor rămâne cu „undele” în mână**
Prospectul SpaceX, care include declarații financiare și dezvăluiri legale, depășește 370 de pagini. Acesta oferă informații financiare, bilanțuri contabile, factori de risc și declarații prospective pentru a ajuta investitorii să ia decizii informate. Însă, printre acest volum considerabil de text se ascund 12 cuvinte care ar trebui să-i îngrijoreze pe investitorii actuali și potențiali ai SpaceX.
La pagina 85, sub secțiunea „Strategia noastră de alocare a capitalului și de finanțare”, se poate citi următorul pasaj:
„Am achiziționat xAI în februarie 2026, care formează baza segmentului nostru AI. Ne așteptăm să alocăm capital substanțial pentru extinderea infrastructurii noastre de calcul și anticipăm un orizont de investiții de mai mulți ani înainte ca aceste implementări să se traducă în profitabilitate susținută pozitiv a EBITDA ajustat pentru segmentul AI... Ne propunem să accesăm o gamă largă de soluții de finanțare prin datorii și capitaluri proprii, disponibile pentru noi ca societate publică, pentru a finanța investițiile viitoare în creștere și pentru a menține o lichiditate solidă.”
Aceste 12 cuvinte, „Ne propunem să accesăm o gamă largă de soluții de finanțare prin datorii și capitaluri proprii”, confirmă practic faptul că, chiar și după o rundă de strângere de capital de 75 de miliarde de dolari, diluarea acțiunilor va fi cea care va finanța expansiunea agresivă a centrelor de date AI ale SpaceX. Cu alte cuvinte, investitorii de retail ar trebui să se aștepte la o diluare substanțială în anii următori.
**Insiderii se vor retrage în detrimentul investitorilor de retail**
Pe lângă confirmarea scrisă de către SpaceX a planurilor sale de a emite datorii și capitaluri proprii pentru a-și finanța extinderea operațională, perioada unică de blocare a acțiunilor companiei oferă insiderilor o cale clară de a-și vinde acțiunile investitorilor de retail neavizați. În mod obișnuit, companiile nou listate stabilesc o perioadă de blocare de 180 de zile pentru insideri (manageri de rang înalt, membri ai consiliului de administrație și investitori timpurii), timp în care aceștia nu își pot vinde acțiunile. Cu toate acestea, programul unic de deblocare al SpaceX permite insiderilor (excluzându-l pe Musk) să vândă mult mai devreme.
Prospectul SpaceX menționează că vânzarea de către insideri poate începe chiar din a doua zi de tranzacționare după primul raport trimestrial al companiei ca societate publică (în luna august). Există mai multe perioade de deblocare bazate pe performanță și pe timp, care, combinate cu volumul mic de acțiuni disponibile (low float) și cu includerea rapidă în indici precum Nasdaq-100, Russell 1000 și Russell 3000, ar trebui să permită cel mai mare transfer de avere de la investitorii de retail către insiderii companiei pe care l-am văzut vreodată. Deși anumite dinamici structurale pot susține prețul acțiunilor SpaceX în săptămânile următoare, perspectiva pe termen lung este nefavorabilă investitorilor obișnuiți.