Comentariu de Piață la Închidere de KBC Bank, 07 Mai 2026, 14:18 GMT
Piețele de astăzi fac practic ceea ce s-au obișnuit să facă în ultimele două luni: așteaptă următorul set de știri despre războiul dintre SUA și Iran. În special, vești mai concrete despre deschiderea Strâmtorii Hormuz (sau eșecul de a face acest lucru) ar trebui să ajute la o estimare/presupunere a impactului asupra prețurilor și activității pe termen scurt și mediu. Oricare ar fi rezultatul acestui proces, această estimare va rămâne un exercițiu complicat, atât pentru piețe, cât și pentru bancherii centrali. Chiar și în cazul unei soluții politice/deschideri a strâmtorii în 'viitorul apropiat', va rămâne întrebarea în ce măsură petrolul și alte materii prime se vor întoarce și cât de repede se va întâmpla acest lucru. Probabil/posibil am depășit deja punctul în care unele efecte indirecte suplimentare și de al doilea nivel ale inflației au afectat oricum lanțul economic. În acest scenariu, (unele) bănci centrale trebuie încă să ajusteze politica, mai ales dacă decelerarea activității temute s-ar dovedi a fi mai modestă decât se temea. Deocamdată, toate acestea nu sunt 'decât o gândire ipotetică'.
SUA și Iran se pare că iau în considerare un memorandum pe termen scurt care vizează încheierea ostilităților și rezolvarea blocării (reciproce) a Strâmtorii Hormuz. Alte probleme cheie, inclusiv programul nuclear al Iranului, vor trebui abordate în discuții în următoarele luni. Piețele ieri au văzut suficiente semne (în special din comunicarea președintelui Trump) pentru a anticipa un rezultat pozitiv. Inflația și alte prime de risc au scăzut substanțial. Acest câștig este ușor menținut, chiar extins astăzi, pe măsură ce jocul de așteptare continuă. Petrolul Brent încearcă o nouă încercare de a se stabili sub nivelul de 100 de dolari pe baril (în prezent 97 de dolari). Randamentele swap EMU scad în continuare între 4 (2 ani) și 2,5 (30 de ani) puncte de bază. Piețele au redus așteptările privind creșterea ratelor BCE. Un pas următor este complet scontat abia pentru luna iulie (70% iunie), iar piețele văd doar puțin mai mult de un pas suplimentar până la sfârșitul anului. Randamentele SUA, într-o mișcare similară, scad, de asemenea, între 3 puncte de bază (2 ani) și 1 punct de bază (30 de ani). Piețele monetare mențin încă o viziune extrem de agnostică cu privire la dacă următorul pas al Fed ar trebui să fie o creștere a ratei sau o reducere a ratei. Datele (SUA) în contextul actual au, în mare parte, un impact limitat asupra pieței. Cu toate acestea, costurile unitare preliminare ale forței de muncă din SUA Q1 au scăzut mai mult decât se aștepta (2,3% anual de la 4,6%). În același timp, cererile săptămânale de șomaj au rămas foarte scăzute (200k). Acum, atenția se îndreaptă către raportul de mâine privind numărul de salariați din SUA din aprilie.
Piețele din Marea Britanie se alătură deocamdată raliului mai larg de 'relaxare' (scăderi ale randamentului de 3,5-2,5 puncte de bază), deoarece investitorii urmăresc orice impact potențial al alegerilor regionale de astăzi asupra poziției premierului Starmer (și asupra politicii fiscale). Atât indicii bursieri americani, cât și cei EMU mențin, în mare parte, câștigurile de ieri, cu mișcări limitate, mixte, astăzi. Dolarul se înmoaie și mai mult. Unele niveluri de suport tehnic sunt în apropiere, dar nu au fost încă contestate cu adevărat (DXY la 97,85, cu minime recente în apropiere de 97,63; EUR/USD la 1,175, cu un vârf de război la 1,1849). Mișcări minime intraday și în rata de schimb ERU/GBP (0,864).
Știri și Opinii Banca Centrală a Norvegiei a surprins cu o majorare a ratei de 25 de puncte de bază, până la 4,25%, astăzi. Deși a declarat în martie că o astfel de mișcare ar fi adecvată „la una dintre întâlnirile viitoare”, nu toată lumea a presupus că va fi deja la următoarea din această lună. La baza deciziei au stat inflația ridicată și peste țintă, creșterea prețurilor la energie și a prețurilor la mărfuri în general, precum și creșterea ridicată a salariilor, în timp ce economia funcționează aproape de capacitate, cu prețuri mai mari la energie care compensează cel puțin parțial impactul său economic negativ. „Inflația ridicată în timp poate determina companiile și gospodăriile să planifice o inflație persistent ridicată. Atunci ar putea deveni mai dificil să reducem din nou inflația.” Norges Bank a răspuns prin înăsprirea și mai mult a politicii și și-a respectat orientările din martie, care preconizau rate care vor ajunge până la 4,5% în acest an. Randamentele swap norvegiene au crescut scurt cu câteva puncte de bază, mergând împotriva tendinței mai largi, dar nu au reușit să-și mențină aceste câștiguri. NOK se apreciază față de EUR/NOK 10,85.
În schimb, rata de politică a Suediei a fost menținută la 1,75% și se așteaptă să rămână acolo în perioada următoare. Riksbank a oferit o evaluare duală a riscurilor. Inflația inițială legată de energie ar putea determina o creștere largă și persistentă a altor bunuri și servicii, justificând o potențială înăsprire monetară. Riscurile ca acest lucru să se întâmple au crescut comparativ cu întâlnirea din martie. În același timp, o economie deja lentă funcționează mai slab decât se aștepta, iar inflația a fost mult sub așteptări. Cifra principală de ieri a scăzut la 0,8%, cea mai scăzută din decembrie 2020, în timp ce indicatorul de bază a arătat că prețurile stagnează pentru prima dată în trei decenii. Riksbank a spus că acest lucru înseamnă că „există spațiu de așteptare până când există o imagine mai clară a efectelor războiului și a șocurilor de aprovizionare pe care le implică”. Coroana suedeză a dat din umeri la decizie, EUR/SEK tranzacționându-se puțin schimbat în jurul valorii de 10,83.