Piețele de obligațiuni core au înregistrat un raliu ieri, titlurile de trezorerie americane depășind Bundurile germane. Randamentele în SUA au scăzut cu 5,2% (2 ani) până la peste 10 puncte de bază (30 ani). Ratele germane au scăzut cu 2,4-6 puncte de bază, într-o curbă similară. Cumpărăturile de la sfârșit de trimestru (extinse) și declinul continuu al prețurilor petrolului au stimulat cea mai mare parte a scăderii. Petrolul Brent a fost tras în jos de optimismul neclintit că fluxurile prin Strâmtoare se pot și vor normaliza rapid. Închiderea la 73,74 USD a fost cea mai mică de la izbucnirea războiului în Iran. Scăderi suplimentare în această dimineață au împins prețul unui baril chiar sub nivelurile pre-conflict. Primele de risc inflaționist se retrag și susțin în special scadențele lungi ale curbei. Cererea pentru scadențe mai scurte a fost prezentă, dar mai puțin dramatică.
Așteptările privind creșterea ratelor dobânzilor de către Banca Centrală Europeană (BCE) continuă să persiste, piețele anticipând cel puțin o nouă majorare în 2026 (până la 2,5%). Membra consiliului de administrație al BCE, Isabel Schnabel, a declarat într-un interviu pentru ziarul Die Zeit că banca centrală probabil va trebui să majoreze din nou ratele. Ea a salutat acordul de pace, dar a avertizat că nu este un motiv pentru ca politica monetară să-și piardă vigilența. În opinia sa, actuala rată de 2,25% nu este încă restrictivă. Deși prețurile actuale ale petrolului au scăzut semnificativ, BCE monitorizează și mai atent prețurile pentru livrări viitoare pentru a determina dacă ținta de inflație de 2% este realizabilă pe termen mediu. „Și acele prețuri rămân ridicate”, a notat ea. A fost Schnabel cea care a stârnit discuții la sfârșitul lunii mai, avertizând că BCE nu mai poate ignora șocul prețurilor energiei, semnalând o posibilă majorare în iunie. Mai mulți alți membri ai BCE vor fi prezenți pe piețe astăzi, inclusiv economistul șef Philip Lane (deși și-a oferit deja opiniile la începutul acestei săptămâni).
Piețele monetare din SUA au crescut așteptările privind majorările de rate ale Rezervei Federale (Fed), ca urmare a datelor economice solide și a poziției hawkish a Fed sub conducerea lui Warsh. Chiar și cu scăderea prețului petrolului, sunt încă prețuite aproximativ 35 de puncte de bază de înăsprire monetară pentru 2026. Datele privind inflația PCE din mai de astăzi au potențialul de a susține cel puțin această idee. Consensul anticipează o accelerare a PCE-ului general de la 3,8% la 4,1%, îndepărtându-se și mai mult de ținta de 2%. PCE-ul de bază este estimat la 3,4% față de 3,3% în aprilie. Aceste cifre se compară cu estimarea KBC de 4% și, respectiv, 3,3%. Cu toate acestea, PCE-ul pentru servicii ar putea ajunge la un nivel persistent de 3,7%. Aceasta este componenta care a preocupat anterior pe Goolsbee de la Fed la începutul acestei săptămâni. Această componentă are mai puțin de-a face cu șocuri de preț unice, cum ar fi cele energetice și tarifare, sugerând curenți inflaționiști puternici, susținuți de o economie robustă. În acest context, se pare că bariera este înaltă pentru a exclude complet speculațiile persistente privind majorările de rate. Acest lucru ar trebui să susțină scăderea randamentelor pe termen scurt (de ex. 4% pe 2 ani) și să mențină USD în favoare. Graficele tehnice completează argumentul fundamental în favoarea dolarului. Perechea EUR/USD a confirmat ieri spargerea sub nivelul de 1,1392, creând un impuls suplimentar pentru o revenire spre 1,12/1,11. Indicele DXY se apropie de nivelul de 102 (maximul corecției din 2025), cu 102,86 ca următor țintă. Perechea EUR/GBP a atins ieri un minim intraday chiar deasupra suportului de 0,86, înainte de a reveni la 0,862. Rămâne de văzut dacă perioada de „luna de miere” post-Burnham pentru GBP se apropie deja de sfârșit.
Știri și Opinii
Numărul de angajați din luna mai din Australia a inversat creșterea slabă (și revizuită în scădere) a pieței muncii din aprilie. Economia a creat 40,3 mii de locuri de muncă (față de -40,7 mii). Detaliile au arătat o creștere a angajărilor cu normă întreagă cu 5 mii și a celor cu normă parțială cu 35 mii. Rata șomajului a scăzut de la 4,5% la 4,4%, chiar dacă rata de participare a crescut, de la 66,6% la 66,7%. Șeful Biroului Australian de Statistică a Muncii a declarat că întârzierile în angajarea persoanelor au scăzut. Datele privind inflația de bază de ieri și datele privind piața muncii de astăzi nu elimină îndoielile pieței cu privire la faptul dacă Banca de Rezervă a Australiei își va majora sau nu rata de politică monetară o ultimă dată mai târziu în acest an. Probabilitatea implicită în piață pentru o acțiune în noiembrie este de 50%, comparativ cu 60% la sfârșitul săptămânii trecute. Perechea AUD/USD se menține în jurul valorii de 0,69 în această dimineață, după ce a pierdut suportul de 0,70 la începutul acestei săptămâni din cauza forței reale a USD. Suportul tehnic se află la 0,6833.
Sentimentul economic din Ungaria s-a îmbunătățit de la -6,7 la -6,2 în iunie, cel mai bun nivel din aprilie 2022. În timp ce încrederea generală a afacerilor a rămas în mare parte neschimbată (-8,4 față de -8,8), încrederea consumatorilor a continuat să se îmbunătățească (-0,1 față de -0,9; aproape de maximul din ultimii 7 ani). Pe sectoare de afaceri, imaginea a fost mixtă: încrederea industrială a scăzut ușor, construcțiile au stagnat, în timp ce comerțul cu amănuntul și în special serviciile (aproape de maximul din ultimii 4 ani) s-au consolidat. Așteptările privind ocuparea forței de muncă au rămas stabile în general, în timp ce presiunile inflaționiste s-au atenuat. Ponderea companiilor care planifică creșteri de prețuri a scăzut semnificativ față de luna mai, în timp ce cele care planifică reduceri de prețuri au crescut ușor. Pe partea consumatorilor, percepțiile financiare s-au îmbunătățit în continuare, atât în ceea ce privește condițiile trecute, cât și cele viitoare așteptate. Cu toate acestea, opiniile despre economia generală și dorința de a face achiziții mari au rămas neschimbate.