Creșterea Veniturilor Meta Este Impresionantă, Dar Bugetul AI Devine Greu de Ignorat
Veniturile Meta au crescut cu 33% de la an la an în primul trimestru, cel mai rapid ritm de creștere din 2021. Conducerea a ridicat perspectivele cheltuielilor de capital pentru întregul an 2026 la un interval cuprins între 125 de miliarde de dolari și 145 de miliarde de dolari. Acțiunile au scăzut de la raport, în ciuda creșterii puternice a veniturilor.
Acțiunile gigantului social media Meta Platforms (NASDAQ: META) au fost vândute după ce compania a raportat rezultatele pentru primul trimestru al anului 2026 săptămâna trecută. Aceasta, în ciuda creșterii veniturilor companiei cu 33% de la an la an, la peste 56 de miliarde de dolari. În plus, impresiile publicitare și prețurile publicitare ale Meta au crescut brusc. Iar marja sa operațională a fost impresionantă, de 41%.
Deci, de ce a scăzut acțiunea? Încă o dată, factura AI a rețelei sociale devine mai mare. Aceasta apasă asupra câștigurilor și sperie unii investitori.
Impuls puternic al veniturilor
Povestea de creștere a Meta este impresionantă. Ritmul puternic de creștere a veniturilor din primul trimestru a fost o accelerare de la creșterea de 24% din trimestrul al patrulea și chiar mai mare decât creșterea de 26% din trimestrul al treilea. În spatele creșterii Meta a fost o creștere de 19% de la an la an a impresiilor publicitare - iar prețul mediu per anunț a crescut cu 12%. Angajamentul pe aplicațiile Meta a rămas, de asemenea, puternic. Utilizatorii activi zilnici au crescut cu 4% de la an la an în martie. Și compania se așteaptă ca impulsul puternic al veniturilor să continue. Conducerea a prognozat venituri de 58 de miliarde de dolari până la 61 de miliarde de dolari în trimestrul al doilea. Punctul median implică o creștere de aproximativ 25% de la an la an.
Dar sub toate acestea s-au aflat niște costuri masive - și un plan de a crește cheltuielile chiar mai mult în trimestrele următoare.
Factura AI continuă să crească
Alături de rezultatele sale, Meta și-a ridicat perspectiva cheltuielilor de capital pentru întregul an 2026 (inclusiv plățile principale pentru contractele de leasing financiar) la un interval cuprins între 125 de miliarde de dolari și 145 de miliarde de dolari - de la un interval anterior de 115 miliarde de dolari până la 135 de miliarde de dolari. Conducerea a citat prețuri mai mari ale componentelor (în special prețurile memoriei) și costuri suplimentare pentru centrele de date pentru a sprijini capacitatea viitoare.
Pentru a pune în perspectivă traiectoria acestei creșteri a cheltuielilor, Meta a cheltuit aproximativ 39 de miliarde de dolari pentru cheltuieli de capital în 2024 și aproximativ 72 de miliarde de dolari în 2025. Punctul median al orientărilor sale actualizate pentru 2026 plasează cheltuielile aproape de 135 de miliarde de dolari - aproape dublu față de nivelul de anul trecut și mai mult decât a cheltuit compania în 2024 și 2025 la un loc. Numai cheltuielile de capital din primul trimestru au fost de 19,8 miliarde de dolari, în creștere cu aproximativ 45% față de 13,7 miliarde de dolari cu un an mai devreme.
Planul de cheltuieli mai mare, din fericire, nu a modificat îndrumările totale de cheltuieli pentru întregul an ale Meta. Dar era deja extraordinar de mare - la 162 de miliarde de dolari până la 169 de miliarde de dolari.
Cu toate acestea, este logic ca compania să-și crească cheltuielile. Chiar și nevoile de calcul ale companiei de astăzi - înainte de a construi și de a livra superinteligența personală pe care aspiră să o creeze - sunt semnificative. „Experiența noastră de până acum a fost că am continuat să subestimăm nevoile noastre de calcul, chiar și în timp ce am crescut semnificativ capacitatea”, a spus Li în timpul conferinței telefonice privind câștigurile din primul trimestru al Meta.
Conducerea este conștientă de optică. CEO-ul Mark Zuckerberg a folosit o parte din observațiile sale pregătite pentru a sublinia eforturile companiei de a menține cheltuielile eficiente, inclusiv lansarea a mai mult de un gigawatt de siliciu personalizat dezvoltat cu Broadcom și adăugarea de cipuri AMD alături de sistemele sale Nvidia.
„Unul dintre obiectivele principale ale inițiativei noastre Meta Compute este de a conduce industria în eficiența construirii calculului și ne așteptăm ca acesta să fie un avantaj strategic în timp”, a explicat Zuckerberg în timpul apelului, când a discutat despre modul în care aceste inițiative de siliciu personalizat fac parte din efortul mai larg al companiei de a se concentra pe creșterea eficienței investițiilor sale.
Compania intenționează, de asemenea, să reducă numărul de angajați în mai - și chiar a încheiat trimestrul I cu un număr de angajați în scădere cu 1% față de trimestrul al IV-lea.
Comerțul cu un raport preț-câștig înainte de aproximativ 20, cu o capitalizare de piață de aproape 1,55 trilioane de dolari la momentul scrierii acestui articol, evaluarea acțiunilor nu este nerezonabilă, având în vedere profilul său de creștere. Dar alunecarea recentă este un memento că investitorii cântăresc din ce în ce mai mult avantajul ambițiilor AI ale Meta în raport cu costul de a ajunge acolo.
În cele din urmă, îmi place acțiunea aici. Dar o consider o investiție cu risc ridicat. Investitorii care decid să cumpere scăderea, prin urmare, ar putea dori să păstreze orice poziție în acțiuni mică. Dacă compania nu poate dovedi că obține o rentabilitate bună a cheltuielilor sale mari, investitorii ar putea pierde încrederea în deciziile de alocare a capitalului de către conducere - iar acțiunile ar putea aluneca. Desigur, și câștigurile ar fi afectate în acest caz - deoarece aceste cheltuieli de capital apar în cele din urmă în contul de profit și pierdere ca depreciere, apăsând puternic asupra câștigurilor.